7 risques pour les marchés envisagés par cette grande société de gestion

Dans sa dernière lettre de recherche économique mensuelle, Amundi AM liste les 7 risques qui pourraient impacter les marchés dans les mois à  venir.

Pour Amundi AM, l’économie mondiale est toujours bien orientée et affiche une croissance solide. La société de gestion reste ainsi surpondérée sur le segment des actions, notamment européennes, en étant a contrario sous-pondérée sur les emprunts d’Etat.

La société de gestion reste cependant prudente et s’intéresse aux risques qui pourraient venir pénaliser les marchés dans les mois à venir. Elle en entrevoit sept.

Quels sont les risques pour les prochains mois ?

•  Risque n°1 : « Déception à propos de la politique économique aux États-Unis » (probabilité : 30%)

Les investisseurs ont commencé à s’inquiéter au cours des dernières semaines des discussions sur la réforme fiscale promise par Donald Trump. « Si rien n’est voté, il faut miser sur de lourdes désillusions pour des marchés financiers qui attendent sans doute beaucoup trop du Président américain » commente Amundi.

• Risque n°2 : « Une mauvaise interprétation des intentions de la Fed, ou une erreur de la Fed » (probabilité 20%)

Les marchés pourraient également être troublés par un discours moins accommodant que prévu de la part du nouveau Président de la Fed, Jerome Powell, et par d’éventuelles hausses de taux non anticipées. « Si la Fed commet une erreur, il faudra miser sur une forte baisse des actions, et sur une contagion notamment sur des marchés émergents.

Cette situation favoriserait l’écartement des spreads de taux entre Europe et États-Unis » commente la société de gestion.

• Risque n°3 : « Un "hard landing" chinois / un éclatement de la bulle de crédit / une dévaluation du yuan » (probabilité : 10%)

Le troisième risque, bien que peu probable, est celui d’un retour des craintes de 2015 au sujet de l’économie chinoise, désormais réputée pour être très endettée.

« Un tel scénario aurait un impact très négatif et ses effets en cascade seraient particulièrement désastreux : vulnérabilité des systèmes bancaires, vulnérabilité du système financier, vulnérabilité liée à l’endettement public et privé de la Chine, impacts sur les matières premières et les pays émergents, impacts sur les devises des pays exportateurs de matières premières, pays avancés et pays émergents » explique Amundi.

• Risque n°4 : « Le dossier post-Brexit affaiblit durablement le Royaume-Uni » (probabilité : 75%)

Risque probable mais relativement peu inquiétant pour le reste du monde, le Royaume-Uni devrait souffrir de la mise en œuvre du Brexit l’an prochain. Le risque est surtout d’assister à une poursuite de la baisse de la livre sterling.

• Risque n°5 : « Une plus grande instabilité financière » (probabilité : 70%)

L’arrêt progressif du soutien des banques centrales aux marchés pourrait se traduire par une remontée des taux et un retour à davantage de volatilité.

Pour résoudre cette instabilité, « La réponse macroéconomique proviendrait à terme des politiques budgétaires et fiscales, mais, traditionnellement, les dépenses publiques ont beaucoup moins de vertus stabilisatrices pour les marchés financiers que les baisses de taux d’intérêt ».

• Risque n°6 : « Les risques politiques et géopolitiques demeurent » (probabilité : 70%)

Les risques géopolitiques devraient rester présents pour les mois à venir, notamment dans un contexte de recrudescence des tensions entre l’Arabie Saoudite et l’Iran, et de situation toujours chaotique en Catalogne.

« Il ne fait aucun doute qu’il y aura régulièrement des regains de tensions et de volatilité » estime Amundi. « Cela sera-t-il de nature à affecter les perspectives de croissance et les orientations des marchés financiers ? Rien n’est sûr à ce stade, mais il est fort probable que cela soit le cas ».

• Risque n°7 : « Une remontée durable et significative des taux longs européens » (probabilité : 20%)

Toujours dans le contexte d’arrêt progressif des interventions des banques centrales et d’une éventuelle remontée de l’inflation, Amundi envisage enfin le scénario d’une remontée durable des taux longs en zone euro, mais juge cette éventualité peu probable.

En effet, une remontée des taux longs « fragiliserait la croissance et porterait en soi les germes d’une future baisse des taux longs. Toute hausse des taux longs deviendrait un frein (…) pour les éventuelles velléités de hausse des taux directeurs de la Fed », et a fortiori de la BCE.

Cet article a été rédigé par la rédaction de H24 Finance pour Boursorama.