CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.82%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.26%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -2.97%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -8.01%
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On a interrogé Marc Renaud, le Président de Mandarine Gestion...

Chez Mandarine Gestion, la croissance des encours se poursuit : la société de gestion gère désormais 3,2 milliards d’euros, dont 800 millions sur le fonds Mandarine Valeur. Quel bilan peut-on dresser de la gestion "value" en 2017 ? Nous avons posé nos questions à  Marc Renaud, gérant du fonds et CEO de la société.

 

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Marc Renaud

 

 

H24 Finance : Comment s’est comportée la gestion "value" depuis le début de l’année, notamment par rapport à la gestion "croissance" ? La "value" a-t-elle toujours du retard à rattraper ?

 

Marc Renaud : La réponse est simple : la reprise de la "value" observée fin 2016 a été un feu de paille. L’année 2017 a été marquée par un arrêt du rebond de la "value" et une surperformance du style "croissance". Malgré cela, l’écart entre ces deux styles de gestion est resté relativement faible, contrairement à ce que l’on a pu voir en 2015 où la "value" avait nettement sous-performé.

 

Cela s’explique notamment par le maintien des taux longs à un niveau bas, ce qui bénéficie particulièrement aux entreprises de croissance. Le style "value" conserve donc un important retard, et le potentiel de rebond des taux est toujours présent.

 

On peut donc s’attendre à un prochain retour en force de la gestion "value" puisqu’à long terme, les deux styles de gestion "croissance" et "value" ont tendance à dégager les mêmes performances, mais à des moments différents du cycle.

 

 

H24 Finance : Quels sont les secteurs ou les valeurs que vous privilégiez au sein du fonds Mandarine Valeur à l’heure actuelle ?

 

Marc Renaud : Aujourd’hui, notre principal pari consiste à surpondérer les matières premières et le pétrole, car ces secteurs restent très sous-valorisés. On surpondère également légèrement les valeurs industrielles, mais on ne surpondère plus les banques.

 

En début d’année, certains titres issus de secteurs traditionnellement classés « croissance » étaient revenus à des prix abordables, ce qui nous a permis de revenir dessus dans le cadre de notre gestion. Nous avons toujours certains de ces titres en portefeuille comme Vodafone, mais nous avons revendu d’autres titres achetés en début d’année comme Pernod Ricard.

 

 

H24 Finance : Le pétrole a déjà enregistré un rebond substantiel au cours des derniers mois, faut-il comprendre que vous envisagez une poursuite de ce rebond dans les mois à venir ?

 

Marc Renaud : Nous ne faisons pas de pronostics sur les prix du pétrole.


Ce que l’on peut dire, c’est que les prix du baril semblent se maintenir autour de 50 à 60 dollars, et qu’avec ce niveau de prix, les grands groupes pétroliers redeviennent rentables et parviennent à distribuer des dividendes substantiels.

 

Avec parfois des rendements de 6% par an alors que les taux sont extrêmement bas sur les marchés, les actions des groupes pétroliers nous semblent toujours attractives.

 

Il faut rappeler que les sociétés pétrolières ont procédé à des coupes de coûts drastiques au cours des dernières années. Dans ce secteur, les gens vivaient grand train mais ce n’est plus le cas, et les activités les moins rentables ont désormais été fermées.

 

 

H24 Finance : Quelle est la raison pour laquelle vous avez réduit votre exposition au secteur bancaire ?

 

Marc Renaud : La principale raison tient tout simplement au fait que les banques se sont beaucoup revalorisées depuis l’élection de Donald Trump. Avant, BNP Paribas valait en Bourse 0,6 fois ses fonds propres comptables, et Unicredit seulement 0,2 fois. Désormais, ces mêmes valeurs cotent 0,9 fois et 0,7 fois leurs fonds propres comptables. Ça reste intéressant, mais c’est moins bon marché.

 

La courbe des taux devrait se pentifier à l’avenir et permettre aux banques de gagner en rentabilité, mais d’ici-là ces établissements restent relativement peu rentables.

 

 

H24 Finance : Beaucoup de secteurs sont désormais sur des valorisations élevées. Y a-t-il un risque de correction selon vous ?

 

Marc Renaud : Les actions sont en effet bien valorisées partout dans le monde. Malgré cela, en Europe, la reprise est plus tardive et grâce à la progression des bénéfices, les valorisations des actions européennes restent relativement stables par rapport à l’an dernier.

 

Ce n’est pas le cas aux Etats-Unis où certaines valeurs ont continué de progresser plus rapidement que la croissance des bénéfices, notamment dans le secteur technologique.

 

Le danger est que si les actions américaines baissent par exemple de 7%, les actions européennes perdront environ 15%. Néanmoins, si Donald Trump réussit sa réforme fiscale, la croissance des bénéfices pourrait de nouveau accélérer pour deux années supplémentaires aux Etats-Unis.

 

 

H24 Finance : Le fonds Mandarine Optimal Value progresse d’environ 12% YTD. D’où est venue la surperformance par rapport au fonds Mandarine Valeur cette année ?

 

Marc Renaud : Contrairement au fonds Mandarine Valeur, qui cherche à être contrariant, le fonds Mandarine Optimal Value cherche à profiter du "momentum" qui s’observe sur certaines entreprises "value", notamment lorsqu’elles connaissent une phase d’amélioration de leurs résultats ou bénéficient de révisions à la hausse des analystes financiers.

 

Par exemple, le fonds a davantage été présent cette année sur le secteur des utilities, qui a bénéficié d’un bon momentum même si les valeurs du secteur étaient déjà chères.

 

Cette gestion permet au final d’afficher une volatilité réduite, ce qui répond au reproche qui est souvent fait à la gestion "value".

 

 

Propos recueillis par H24 Finance.

 

  • Mandarine Valeur : + 6,94% YTD
  • Mandarine Unique : + 18,47% YTD
  • Mandarine Europe Microcap : + 15,06% YTD
  • Mandarine Reflex : + 3,61% YTD

 

Pour en savoir plus sur Mandarine Gestion, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.72%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Indépendance France Small 6.64%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.28%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 2.11%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
Richelieu Family 1.31%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%