CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Comment naviguer dans des marchés en haut de cycle ?

Réponses avec Cyril Charlot et Emeric Préaubert, co-Directeur de la Gestion, ainsi que Stanislas de Bailliencourt, gérant chez Sycomore AM

 

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L'euthanasie du rentier passif

 

Lors de la dernière conférence, Stanislas de Bailliencourt a présenté avec brio les perspectives 2018 et les solutions de Sycomore pour naviguer dans ces marchés en haut de cycle.


Les indicateurs économiques sont au plus haut depuis 2011 avec des marchés US et Européen en augmentation continue mais « en tant que gérant on ne peut pas se dire tout va très bien, soyons investi, et ne pas regarder ce qui se passe autour de nous » précise Stanislas de Bailliencourt qui insiste sur l’importance de la valorisation des actifs comme vigie de long terme. « Cela évite de faire de grosses bêtises, mais cela ne veut pas dire de la performance dans l'année » nuance le gérant.



Si selon lui les actions européennes ne sont pas sous valorisées, il n'y a cependant pas d’aberration car cela reflète l’amélioration économique. Il n’y a donc pas (encore) de comportement irrationnel de la part des investisseurs sur les marchés financiers et pas de bulle de l’investissement de la part des entreprises.

 

Et pourtant, « il se passe des choses pas très rationnelles autour de nous » constate Stanislas de Bailliencourt en raison de la surliquidité provenant des banques centrales. Cela affecte certains actifs financiers, créant cette situation incongrue de taux allemand ou encore américains en territoire négatifs. Le gérant estime que l’on ne s’en rend pas encore bien compte mais que cette situation sera vue dans 20 ans comme un cas exceptionnel de l'histoire. « L'expression de l’euthanasie du rentier est vraie, surtout du rentier passif » ajoute-il en annonçant une situation actuelle qui sera « extrêmement douloureuse sur ce type d'actifs dans les années à venir. »

 

 

Un marché "absurde" et "drogué"


Autre sujet d’alerte pour Sycomore, la hausse de taux qui se fait attendre : « C’est comme les marcheurs blancs dans Game of Thrones. On m'annonce leur arrivée dès la saison 1 et à la saison 5, ils ne sont toujours pas là. Donc on n’y croit plus. Mais ça va arriver et ça va être une longue et lente souffrance… »

 

Sur ce marché obligataire, la société prend ainsi du risque crédit en restant prudente car elle souhaite éviter le risque de taux qui est asymétrique. « Soit on ne gagne rien, soit on perd » regrette Stanislas de Bailliencourt.



Concernant 2018, le gérant met en exergue la perte totale de la perception du risque par les investisseurs. « S'il a fait beau depuis 2 semaines, on dit qu'il fera beau demain. C’est l'absurdité des marchés ! Mais il n'y a aucun caractère prédictif de la volatilité passée » prévient-il.

 

L'élément clé pour cette année selon la société de gestion est la BCE. Il y a un risque de communication car « le marché est un grand drogué de la liquidité » et il peut y avoir de la volatilité sur les marchés si Mario Draghi annonce une remontée trop rapide. « Or, il est en retard et sous pression » précise Stanislas de Bailliencourt remarquant que ce qui fait monter le marché n'est pas les bonnes nouvelles mais les bonnes surprises.

 

Concernant la tech, Emeric Préaubert reste vigilant sur la valorisation des entreprises et privilégie 4 secteurs : le super-cycle des semi-conducteurs, la transformation digitale des entreprises, la croissance de l’internet mobile et de la publicité online, et enfin la cyber-sécurité.

 

Le secteur financier représente par ailleurs 13% de la gamme Sycomore, un plus haut depuis 4 ans. « Il pourrait bénéficier de la remontée des taux. C’est un secteur très en retard, on pense que l'on est au début du rattrapage » considère Emeric Préaubert.

 

A propos des small et mid caps, Cyril Charlot incite à la prudence. La performance exceptionnelle des dernières années est principalement tirée par la croissance des résultats et l’expansion des multiples expliquée par des flux importants vers la classe d’actifs. Les attentes de croissance sont importantes et l’activité en fusion-acquisition a été particulièrement intense en 2017. Les valorisations sont donc historiquement élevées.

 



3 leviers de croissance durable

 

Dans la continuité de cette thématique d’ « entreprise à mission », la société de gestion a annoncé le lancement de Sycomore Shared Growth, un fonds mixant croissance et rentabilité avec mission et impact sociétal.



« On est à la connexion entre ce qui est bon pour la société et ce qui est bon pour l'entreprise. On est convaincu que cela apporte de la performance tout en limitant le risque » explique son gérant Frédéric Ponchon.



La société de gestion dispose désormais de 3 fonds thématiques à impact avec Sycomore Shared Growth misant sur le capital sociétal mais aussi Sycomore Happy @ Work investissant sur le capital humain et Sycomore Eco Solutions axé sur le capital naturel.

 

Une tendance qui semble aller dans le sens de l’histoire de l’asset management car même BlackRock s’engage vers l’investissement responsable. « Et les entreprises vont être obligées de suivre car BlackRock, ça pèse un peu plus que Sycomore » conclut Cyril Charlot.

 

 

Pour en savoir plus sur Sycomore AM, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%