« Un fonds dans le viseur » : Haas Epargne Patrimoine

Chaque semaine, Nortia vous propose un commentaire détaillé d’un OPCVM présent sur ses contrats, d’après une analyse quantitative et qualitative. L’occasion de découvrir ou redécouvrir une gestion de qualité ou une nouvelle classe d’actifs pour de futurs investissements.

Cette semaine dans...

Haas Epargne Patrimoine est un fonds ayant pour vocation la préservation du capital. Il cherche à optimiser le couple rendement / risque en faisant varier l'exposition du portefeuille aux titres actions et obligations en fonction des anticipations de marché.

À la recherche de performance absolue, l'objectif de Haas Epargne Patrimoine est de surperformer les contrats en euros à moyen et long terme. Haas Épargne Patrimoine est un fonds 100% européen dont l'exposition aux marchés actions et taux peut varier respectivement de 0 à 40%, et de 0 à 100% à avec un niveau moyen de 30% pour les actions.

En ce début d’année, Haas Epargne Patrimoine s’appuie sur un climat économique mondial propice, et ce, particulièrement pour la zone euro. Alors que les fondamentaux économiques continuent de s’améliorer en Europe, l’équipe de gestion n’estime pas que l’inflation salariale américaine ou la remontée future des taux de la BCE constituent des points de vigilance pour les prochains mois.

En revanche, les gérants resteront attentifs au niveau élevé de l’euro et bas du dollar, face à toutes les autres monnaies. Aujourd’hui, le fonds reste majoritairement exposé aux actions européennes (33%), sa plus forte conviction.

Si la sélection se porte majoritairement sur le segment des grandes capitalisations (15%), on retrouve une exposition aux Small Caps (10%) et aux foncières cotées (8%). La conviction de Chaguir Mandjee sur cette classe d’actifs a été maintenue, en dépit des mouvements haussiers sur les taux.

Les foncières, qui souffrent d’une décote ces derniers mois, bénéficient de bas niveaux de valorisation, de rendements élevés (autour de 6%) et d’un faible niveau d’endettement. Leur bonne santé économique devrait ainsi amortir l’impact d’une remontée de taux de la BCE.

Suite au mouvement de correction début février, l’équipe de gestion a introduit des ETF pour conserver un biais directionnel (bénéficier de la hausse des marchés tout en gagnant en liquidité en cas de mouvements baissiers ponctuels). Cette décision temporaire a permis à HAAS Épargne Patrimoine de mieux résister durant la phase de baisse (performance 2018 de -0,7% vs -1,4% pour son indice).

Côté obligataire, l’exposition reste stable (37%). L’exposition au haut rendement européen a été allégée pour des raisons de valorisations et des spreads de crédit très faibles. En parallèle, les obligations à taux variables et convertibles ont été renforcées (respectivement 6% et 5%). Ce portefeuille délivre ainsi un rendement de 2,6% avec une sensibilité taux basse de 1,52 et une maturité moyenne de 2,5 ans.

Malgré les mouvements de marchés début février, les convictions des gérants, basées sur des fondamentaux macro-économiques en progression, ont permis de creuser l’écart sur sa catégorie (perf. 1 an : 4,34% vs 2,55%).

Avec de tels résultats depuis sa création, Haas Epargne Patrimoine fait partie des meilleurs fonds diversifiés équilibrés de la place.

Rédigé le 23 Février 2018 par Céline Leurent, Responsable Analyste Financière chez NORTIA. 

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