CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
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R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
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Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
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BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
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Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
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JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
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Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
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Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
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DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
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M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
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Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
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CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
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EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
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L’inflation, la FED, les taux et les actions par François Jubin, président de WiseAM...

 

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François JUBIN, président de WiseAM


 

Première apparition de Jérome Powell, Président de la FED, devant le congrès américain

 

Elle intervient à un moment clef où les Etats Unis bénéficient depuis 9 ans d’une croissance raisonnable (2,5% attendues en 2018 par la FED) et d’un taux de chômage au plus bas (4%). Elle intervient aussi au moment où les investisseurs commencent à s’interroger sur le niveau élevé des valorisations actions.

 

La poursuite du relèvement des taux d’intervention de la Banque Centrale américaine doit s’opérer en douceur. C’est-à-dire en préparant les intervenants de marché sans que réapparaisse le spectre d’une chute boursière qui fragiliserait la croissance économique.

 

La correction intervenue fin janvier, début février montre que le changement de paradigme peut intervenir rapidement sur les marchés. Même si l’argument invoqué a souvent été celui des taux d’intérêt qui grimpent, c’est bien une problématique de valorisation qui se cache derrière ce mouvement apparemment furtif (le Nasdaq 100 a retrouvé en quelques jours ses plus hauts).

 

De manière singulière, le cycle économique actuel ne génère pas pour le moment de tensions inflationnistes. En dépit d’un taux de chômage réduit à 4%, les salaires progressent peu (+2,5% en 2017 pour l’Employement Cost Index). Même si les gains de productivités sont particulièrement faibles (+1,0% sur un an), l’impact sur les coûts unitaires du travail est limité (+1,5%). De fait, l’inflation sous-jacente (hors composantes volatiles) est réduite à +1.8% sur un an. Il n’y a donc pas de quoi s’inquiéter.

 

Et quand même l’inflation atteindrait les 2,5%, le patron de la FED de New York, William Dudley, nous indique le 11 janvier dernier qu’un léger et transitoire dépassement des 2% ne saurait être un problème. L’enjeu pour la FED est de convaincre les marchés (obligataires) que l’objectif des 2% à long terme est tenu.

 

Une hausse des salaires un peu plus importante serait même bénéfique. Elle conforterait la consommation qui doit beaucoup à la baisse du taux d’épargne et permettrait de prolonger la reprise de l’investissement, d’améliorer la productivité et d’installer un nouveau cercle vertueux. Les goulots d’étranglement sur le marché de l’emploi concernent uniquement les postes les plus qualifiés qui bénéficient de progressions importantes de leurs revenus. Mais leur nombre ne suffit pas à impacter les coûts de production.

 

La FED agirait donc avec prudence…

 

François JUBIN

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%