CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.13%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 11.86%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.26%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.52%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Une analyse intéressante sur un fonds sûrement présent dans vos allocations...

Pierre Bermond d’EOS Allocations décrypte le fonds Magellan de Comgest.

 

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Magellan, fonds référence chez Comgest et dans les fonds émergents distribués par les conseillers en gestion de patrimoine, accuse aujourd'hui un retard entre -6% et -7% selon que l'on se fonde sur l'indice de référence ou la catégorie de référence. Pour ce fonds habitué aux hauteurs des classements, c'est assez rare pour susciter une attention particulière de la part de nos équipes. Nous avons donc eu un entretien avec Charles Biderman, co-gérant du fonds.


La rotation de style a couté. Le fonds était positionné sur des valeurs qualité/croissance qui n'ont pas été privilégiées par le marché. A l'inverse, le fonds est structurellement sous pondéré voire absent des banques et surtout des sociétés liées aux matières premières. Or ces deux secteurs ont fortement progressé depuis le début de l'année.

 

Deuxième élément d'explication, le stock picking qui a été défaillant avec notamment une action brésilienne BRF qui a fortement chuté. Le portefeuille étant relativement concentré, ces erreurs de sélection de valeurs ont couté à la performance. Le gérant avoue que certains résultats ont été légèrement en dessous des attentes mais rien qui puisse justifier une telle compression des P/E (i.e. baisse du cours).

 

La bonne nouvelle est qu'avec cette baisse, le portefeuille est plus attractif et dans le même temps les perspectives bénéficiaires des entreprises en portefeuille se sont améliorées. En termes plus techniques, le portefeuille traitait à 16,5 de P/E estimé et 14,8% de croissance estimée des bénéfices avant décrochage. Il se traite maintenant à 14,8 pour le P/E et 15,4% pour la croissance des bénéfices, soit une baisse de valorisation de 10% pour 4% de croissance des perspectives de bénéfices. Historiquement le fonds s'est le plus souvent traité entre 14 et 16 de P/E avec une croissance des bénéfices entre 12% et 16%. On est donc en milieu de fourchette sur la valorisation et en haut de fourchette sur la croissance des résultats. Le gérant est donc confiant sur son portefeuille qui semble plus attractif.


Sur le positionnement sectoriel, le gérant est plus méfiant sur certaines valeurs de croissance notamment technologiques qu'il juge très bien valorisées.

 

Sur le plan géographique, la poche d'actions A chinoises qui au pic était à 14% est maintenant à 7% après une très belle performance. L'équipe de gestion a réalloué sur l'Afrique du Sud et le Brésil, sur des titres qui avaient moins bien performé.

 

Attention, l'approche de Comgest est plus dossier par dossier et non une analyse géographique et sectorielle. Cependant ce positionnement vaut d'être mentionné.

 

 

L'avis d'EOS Allocations :

 

  • Sur le fonds : Le fonds a su montrer sa capacité à délivrer de l'alpha dans le temps. C'est un fonds de conviction, les sous performances font partie de la vie de ce fonds. Il serait dommageable de sortir maintenant car un phénomène de retour à la moyenne est probable. De plus, la gestion n'a pas changé. Il s'agit plus d'un faux pas que d'un changement structurel.

 

  • Sur la classe d'actifs : La consolidation récente est salutaire et nous pensons que les fondamentaux, notamment la croissance des bénéfices des entreprises, sont toujours en place. Nous restons positifs.

 

 

Pour en savoir plus sur Magellan et les fonds Comgest, cliquez ici.

 

 

EOS Allocations est une société de conseil en allocation d’actifs dirigée par Pierre Bermond. Elle intervient auprès des conseillers en gestion de patrimoine pour les aider sur le conseil autant de manière opérationnelle, que réglementaire (justification d’arbitrages, allocation d’actifs réelle…), cliquez ici pour en savoir plus.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%