CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8148.14 -0.2% +8.02%
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Pictet - Digital 15.00%
Sycomore Sustainable Tech 14.92%
Carmignac Investissement 14.10%
Franklin U.S. Opportunities Fund 13.48%
Athymis Millennial 13.43%
Loomis Sayles U.S. Growth 12.74%
Franklin Technology Fund 12.58%
Echiquier World Equity Growth 12.12%
MS INVF Global Opportunity 11.64%
CM-AM Global Leaders 11.16%
Mirova Global Sustainable Equity 10.88%
OFI Invest ISR Grandes Marques 10.87%
G Fund - Global Disruption 10.58%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 9.87%
AXA WF Robotech 9.53%
Comgest Monde 9.49%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.37%
CPR Global Disruptive Opportunities 9.27%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 9.23%
Thematics AI and Robotics 9.17%
Echiquier Artificial Intelligence 8.82%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.04%
Sanso Smart Climate 7.96%
Pictet - Premium Brands 7.62%
Pictet - Water 7.57%
Russell Inv. World Equity Fund 7.46%
ODDO BHF Artificial Intelligence 7.42%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 7.41%
GIS SRI Ageing Population 7.41%
Digital Stars Europe 7.23%
Pictet - Security 6.97%
Fidelity Global Technology 6.35%
JPMorgan Funds - Global Dividend 6.30%
Pictet - Global Megatrend Selection 6.27%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 6.19%
MS INVF Global Brands 5.97%
CPR Silver Age 5.94%
Jupiter Global Ecology Growth 5.66%
Thematics Meta 5.62%
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Sienna Actions Bas Carbone ISR 5.51%
DNCA Invest Beyond Semperosa 5.23%
BNP Paribas Aqua 5.15%
Covéa Ruptures 5.08%
Mandarine Global Transition 5.04%
Thematics Water 5.01%
Candriam Equities L Oncology Impact 4.82%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 4.73%
EdR Fund US Value 4.40%
BNP Paribas US Small Cap 3.38%
Echiquier World Next Leaders 2.90%
Pictet - Clean Energy Transition 2.88%
CPR Invest Hydrogen 2.87%
Sextant Tech 2.77%
Valeur Intrinsèque 2.72%
Candriam EQ L Europe Innovation 2.70%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 2.68%
Richelieu America 2.67%
GemEquity 2.40%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.08%
CM-AM Global Gold 1.71%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 1.43%
EdR Fund Healthcare 0.63%
Mandarine Global Microcap 0.43%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -0.41%
Piquemal Houghton Global Equities -0.53%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.99%
Templeton Global Climate Change Fund -1.31%
CM-AM Pierre -8.84%
AXA Aedificandi -10.02%
M Climate Solutions -11.31%
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"Le Bon, la Brute et le Truand" par Bruno Crastes (Président de H2O AM)...

Intervention de H2O AM lors des Universités d'été de Sélection 1818, devant des conseillers financiers fidèles

 

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Bruno Crastes

 

 

Avant d’entamer les vues 2018/20, Bruno Crastes est revenu sur sa vision globale de l’investissement. Selon le gérant, les investisseurs se concentrent sur le bruit à court terme et ne voient que le plus important à savoir le mouvement. Si l’investisseur tire des conclusions à partir de ce qu’il voit à court terme, il ne comprend pas le mouvement de moyen long terme. Il faut regarder les marchés à l’ordre 2 et pas à l’ordre 1. « Les marchés ne sont que le miroir de notre perception collective ». C’est cela qu’il faut regarder pour avoir un taux de succès supérieur à 50%, c’est ce qui fait la sur-performance. 

 

 

Bruno Crastes a exposé les grandes convictions d’H2O en termes de politique d’investissement :

 

  • Il faut ancrer ses vues de marché sur des fondamentaux de moyen terme/long terme et ne pas changer ses positions au gré du bruit du marché. 
  • Arbitrer les contraintes des autres investisseurs « est la vraie corne d’abondance de la performance ». Beaucoup d’investisseurs sont aujourd’hui obnubilés par la volatilité quotidienne et commettent des erreurs. De l’autre côté du spectre, les banques sont contraintes par les exigences de fonds propres. Cela crée des opportunités. 
  • Investir sur les marchés et construire un portefeuille est différent de « commenter le marché » au jour le jour.

 

 

Bruno Crastes a ensuite fait écho au célèbre film de Sergio Leone, "le Bon, la Brute et le Truand" pour ses perspectives 2018-2020. Les marchés mondiaux sont aux prises avec ces 3 personnages :

 

  • Le Bon : la croissance mondiale est synchronisée et robuste. L’économie US va continuer à croitre. L’économie US re-accélère. Dans les émergents et en Chine la croissance est suffisante. Sur le plan macro-économique, il n’y a donc pas de raison de s’inquiéter. 
  • La Brute : ce sont les incertitudes politiques, les guerres commerciales et les risques géopolitiques. Sur les risques géopolitiques, même s’il faut reconnaitre que Donald Trump a chamboulé l’ordre mondial, les lignes sismiques sont loin d’être atteintes. Le risque géopolitique est contenu. Sur les craintes de guerre commerciale, Bruno Crastes pense qu’elles sont exagérées mais reconnaît tout de même que la globalisation stagne, ce qui n’est pas positif. 
  • Le Truand : ce sont les liquidités, les taux d’intérêt et globalement les risques de marché. Le truand c’est l’élément le plus préoccupant et le plus déstabilisant. Selon Bruno Crastes, c’est la contraction du crédit qui mènera au ralentissement de l’économie. L’inflation accélère aux US et va entraîner une érosion des profits. Avec la ré-accélération de la croissance aux Etats-Unis, la banque centrale va devoir agir. Les conditions financières vont se tendre sur cette zone et cela entrainera un retournement non seulement du dollar (à la hausse) mais aussi des marchés et de la conjoncture (à la baisse). Dans ce contexte, les marchés émergents, très sensibles aux hausses de taux d’intérêt aux US, sont à risque.

 

 

L’évolution des marchés pour les années à venir va dépendre des interactions entre ces trois personnages. Quels peuvent être les impacts ? Bruno Crastes avoue que les gérants d’H2O ont un biais : « nous sommes optimistes ». Il pense donc que l’ajustement ne sera pas de l’ampleur de 2008 ou 1987. Ce sera un ajustement classique mais cela dépendra de l’ampleur du resserrement des conditions financières.

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 13.86%
Amplegest Pricing Power 10.77%
Tailor Actions Avenir ISR 9.68%
Sycomore Europe Happy @ Work 9.64%
Tocqueville Croissance Euro ISR 9.64%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.19%
VEGA France Opportunités ISR 9.17%
Uzès WWW Perf 9.16%
VEGA Europe Convictions ISR 8.17%
EdR SICAV Tricolore Convictions 7.83%
LFR Euro Développement Durable ISR 7.60%
Echiquier Positive Impact Europe 7.46%
Tocqueville Euro Equity ISR 6.86%
BNP Paribas Développement Humain 6.47%
FCP Mon PEA 6.43%
Athymis Trendsetters Europe 6.36%
France Engagement 6.33%
Mandarine Social Leaders 6.18%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.99%
Alken European Opportunities 5.35%
Fidelity Europe 5.22%
CPR Croissance Dynamique 4.88%
Dorval Manageurs Europe 4.61%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 4.60%
Dorval Manageurs 3.74%
Indépendance France Small 3.55%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 3.42%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 3.22%
Indépendance Europe Small 3.10%
Centifolia 2.43%
BDL Convictions 2.32%
G Fund Opportunities Europe 2.26%
R-co Conviction Equity Value Euro 1.93%
Covéa Perspectives Entreprises 1.88%
Dorval European Climate Initiative 1.46%
Quadrator SRI 1.09%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 0.58%
Mandarine Unique 0.43%
Pluvalca Small Caps 0.14%
Moneta Multi Caps 0.05%
Richelieu Family -0.43%
Echiquier Value Euro -0.48%
Mirova Europe Environmental Equity -0.62%
Groupama Avenir Euro -0.65%
Quadrige France Smallcaps -0.79%
MAM Premium Europe -1.26%
Lazard Small Caps France -1.32%
Erasmus Small Cap Euro -1.60%
Mandarine Europe Microcap -1.67%
Erasmus Mid Cap Euro -1.77%
La Française Actions France PME -2.37%
Sycomore Europe Eco Solutions -2.72%
Gay-Lussac Smallcaps -3.04%
Quadrige Europe Midcaps -3.85%
Eiffel Nova Europe ISR -5.66%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.75%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI -1.03%
Lazard Convertible Global -1.55%