CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Les convictions fortes de Tikehau (près de 15 Milliards € sous gestion) dans ce marché incertain...

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Tikehau%20Capital%20Logo.jpg

 

 

Tikehau Capital s’est forgé une solide réputation dans les marchés obligataires dès ses origines. Les métiers se sont depuis considérablement élargis avec désormais 14,8 Milliards € gérés dont 43% en dette privée, 18% en immobilier, 15% en private equity et 24% dans les stratégies liquides. Avec 230 personnes et 2,3 Milliards € de fonds propres, c’était intéressant d'écouter les gérants sur la santé de l’économie, les marchés de taux et des actions.

 

Jean-Marc Delfieux a détaillé l’investissement obligataire, Vincent Mercadier la partie action, tandis qu’Etienne Gorgeon animait la discussion et rappelait les axes stratégiques.

 

 

Deux thèmes dominent…


  • Les salaires sont en train de monter aux Etats-Unis comme Tikehau le pressentait voici un an.
  • La forte réduction des liquidités par les banques centrales fait monter les risques.


 

…avec deux convictions fortes :


  • L’économie américaine continuera d’être dynamique. On n’a pas fini de voir les effets pro cycliques des baisses d’impôts.
  • Les zones périphériques exposées au dollar auront du mal à résister, pays émergents en tête. Les flux continueront de peser sur ces régions.

 

En pratique dans les portefeuilles, c’est surtout la sélection de titres qui recèle de la valeur, tant les marchés de crédit et les actions sont amplement valorisés.

 

 

Le retrait des liquidités en 2018 ressemble à celui de 2015…


  • 2015 : l’euro décroche de 15% contre le Franc Suisse, le rendement du Bund 10 ans gagne 63 bps et l’Euro Stoxx chute jusqu’à 16% en dessous des plus hauts.
  • 2018 : la volatilité repart à la hausse. Des valeurs adulées sont fortement pénalisées (Facebook -30%), le S&P500 perd jusqu’à 10%, les banques de la zone Euro reculent de 27% et plusieurs devises émergentes s’effondrent.

 

Le cycle économique est bien avancé, sans signe robuste de retournement pour le moment. Le marché actions reste porteur mais il est devenu plus risqué.

 

 

Positionnement de Tikehau Income Cross Assets


Ce FCP diversifié de 365 Millions € investit en actions et en obligations avec un axe « value »  et « qualité ». Son approche flexible vise à battre un indice composite comprenant 25% d’actions euros, 25% Eonia et le solde en obligations d’entreprises de la zone Euro.

 

  • Exposé à 27% en actions, net des couvertures et 51% en liquidités/cash, il répond au scenario selon lequel les actions continueront de performer. 
  • A -1,27% de performance depuis le 1er janvier, voilà un score négatif à première vue mais qui ressort bien dans un contexte très difficile.

 

Les gérants n’ont pas manqué de souligner la gestion active du fonds. Elle a permis de limiter la perte maximale (max drawdown) à 4,6% contre 8,7% pour l’indice sur une période glissante de 12 mois.

 

Une grosse partie du fonds est investie en cash, mais c’est probablement le prix pour profiter de l’agilité des gérants.

 

 

Tikehau Credit Plus – fonds Total Return de dettes corporate et financières


Voici un fonds d’allocation flexible et non benchmarké dans l’univers du crédit et des taux. Un véhicule intéressant pour une approche Value des émetteurs de moyenne capitalisation, dont le chiffre d’affaires oscille entre 500 Millions € et 2 Milliards €.

 

  • Cet univers comprend notamment dans le haut rendement des entreprises comme Burger King, Verisure, Loxam ou Schenk. On est loin de l’indice fortement pondéré en télécom Italia, Telefonica, Fiat, Unicredit ou Areva. On cherche à capter la valeur par le travail des analystes. 
  • Les gérants sont confiants dans leur stratégie qui les met dans une position confortable. Sans sérieux incident de parcours, avec 39% de liquidités et 59% en obligations dont les 2/3 d’échéance inférieures à 3 ans, l’équipe est prête pour saisir les opportunités à bon compte. Ils en sont persuadés, cela va se produire dans les prochains mois.

 

Les papiers qui les intéressent actuellement sont les emprunts remboursables par anticipation à gros coupons et quelques subordonnées financières.


 

H24 a retenu la question d’un intervenant : « que faites vous du cash ? »


Excellente question quand on sait la « taxe » de 0,40% perçue par la BCE.

 

Pour contourner cet écueil, le fonds investit en TCN de maturités très courtes – 1 mois – qui sont constamment renouvelées ou arbitrées. Le rendement oscille autour de 10-15 bps ce qui a le mérite de laisser le cash au frais et à moindre mal.

 

Des munitions pour le futur…

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Tikehau IM, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%