Sanso IS (présidée par David Kalfon) décrypte l'ISR...

Dernières tendances et innovations sur l'ISR avec Sanso IS

+14% : c’est la croissance des encours des fonds ouverts ISR en France enregistrée en 2017, soient 135 Milliards € ! Si on prend le segment de l’ ISR de « conviction (thématiques durables et Best in Universe), le chiffre passe à +42% la même année !

L’ISR n’est pas si nouveau que ça… Au 18ème siècle, les Quakers interdisaient l’investissement dans l’armement et le commerce des esclaves. Les premiers fonds du 20ème siècle apparaissent aux Etats-Unis et certains excluait toutes les valeurs « Vice » comme l’alcool, le tabac, la prostitution etc.

L’ISR est un sujet sérieux. Pour ceux qui en doutent, il suffit de regarder les grands leaders mondiaux des indices boursiers. Le n°1 MSCI (NDLR : groupe indépendant issu de Morgan Stanley) a développé la branche MSCI ESG Research à coup d’acquisitions pour prendre une place dans la notation extra financière.

Entre parenthèses, H24 s’est penché sur le parcours boursier de MSCI : 16 Milliards $ de capitalisation avec un cours de bourse qui a quadruplé en 5 ans, à faire pâlir la plupart des valeurs technologiques ! Nul doute que les dirigeants savent où trouver de la croissance.

Edmond Schaff, gérant et responsable ISR chez Sanso IS, a expliqué ce que représente la gestion ISR et sa place dans l’investissement aujourd’hui.

Sanso IS compte 19 personnes et gère 750 M€ (sans compter les AUM de Convictions AM, en cours d’acquisition) dont 350 M€ en multigestion. La clientèle est majoritairement composée d’institutionnels (40%) et clients privés pour le compte de CGP (33%).

L’ISR et les performances…

• Elles sont plutôt favorisées par la grille ISR ! Deutsche Bank a compilé les données de 2200 fonds ISR en Europe. La banque constate que l’ISR contribue positivement à la performance dans 48% des cas et de façon neutre dans 23%. 

• Dans 90% des cas, les études concluent que l’utilisation des critères ESG ne pénalise pas la performance financière.

L’ISR regroupe des styles et des critères très variés

Eurosif (European Sustainable Investment Forum) a identifié 6 familles d’ISR qui reflète des approches et des degrés d’exigence différents.

Ainsi on recense :

• Les exclusions sectorielles : charbon, tabac, nucléaire, vivisection etc.

• Les exclusions normatives : le travail des enfants, la corruption.

• Les best in class : ceux qui obtiennent les meilleurs score sur les plans environnementaux, clients ; conditions de travail et gouvernance.

• L’engagement : identifie ceux qui sont en voie d’amélioration même s’ils ne sont pas encore « vertueux ». Un groupe pétrolier qui investit massivement dans les énergies nouvelles en ferait partie.

• Les thématiques durables : transition énergétique, gestion de l’eau ou santé.

• Impact investing : notion encore récente mais qui évalue les solutions adoptées par une entreprise pour répondre à une problématique ESG. Exemple : un logiciel qui permet d’économiser la consommation de kérosène d’un avion grâce une meilleure gestion des phases d’accélération et de ralentissement.

Lexique du vocabulaire ISR

• ISR : Investissement Socialement Responsable.

• ESG : Environnement, Sociétal, Gouvernance, c’est à dire les domaines qui sont évalués dans la gestion ISR.

• PRI : Principles for Responsible Investment, une initiative de l’ONU qui repose sur 6 principes fondamentaux et qui s’adresse aux investisseurs.

• Eurosif : Association européenne qui vise à promouvoir la gestion ISR.

• FIR : Forum pour l’Investissement Responsable, la représentation française de l’association Eurosif.

• Gaz à effet de serre : il y en a 6 dont le CO2 qui n’est pas le pire ! Il y a aussi le méthane, l’hexafluorure de soufre, le HCFC (climatiseurs).

Comment investir ?

• Le label ISR a noté 150 fonds, 34 SGP et 42 milliards d’encours

• Le Label Transition Energétique et Ecologique a labellisé 20 fonds en partenariat avec Ernst & Young et Novethic.

• Le CIES a labellisé 14 gammes d’épargne salariale selon un cahier des charges défini par un organisme intersyndical.

Cela vaut-il le coup ?

L’insatisfaction grandissante d’une partie de la population sur les sujets de sociétés, à commencer par les Millenials, devrait inciter à regarder de près. Ceux qui ne voudraient pas avoir Volkswagen (Dieselgate) ou Facebook (abus de la vie privée) y trouveront leur compte.

Pour ceux que seule la performance brute intéresse, ce n’est pas encore une nécessité. Mais cela viendra, petit à petit…

D’ailleurs, on peut se poser la question : suis-je d’accord pour que ma retraite finance les GAFA qui se domicilient dans les paradis fiscaux et détruisent une partie de notre industrie et de nos emplois ?

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