CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Que faire après la forte baisse des marchés ?

La note de Sycomore AM

 

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Les marchés actions reculent depuis le début du mois de manière sensible. Hormis certains secteurs qui avaient très bien tenu jusqu’à présent, ils ont, en réalité, entamé leur correction depuis plusieurs mois (depuis février, pour les petites capitalisations notamment).

 

 

Qu’observe-t-on ?


La guerre commerciale menée par Donald Trump ainsi que sa politique de relance, alors que l’économie de son pays est en haut de cycle, commencent à produire leurs effets négatifs et, surtout, les marchés en prennent de plus en plus conscience.

 

Les prévisions quant à la croissance mondiale ont été révisées à la baisse tandis que les anticipations d’inflation ont été revues à la hausse (il s’agit ici d’effets collatéraux à la guerre commerciale). Des tensions sur les salaires se font plus fortes dans certaines zones géographiques.

 

La très faible visibilité, liée aux incertitudes géopolitiques, n’incite pas les entreprises à prévoir des plans d’investissements. Celles-ci préfèrent se servir des liquidités dont elles disposent pour racheter leurs propres actions, en particulier aux Etats-Unis. De là s’explique la progression exceptionnelle observée à Wall Street.

 

En outre, la remontée des taux d’intérêt aux Etats-Unis et la situation très délicate de certains pays émergents devraient dégrader les perspectives sur la croissance économique mondiale dans les mois qui viennent.


L’alignement des planètes observé il y a deux ans est désormais assez lointain et le contexte bien plus compliqué aujourd’hui. Et ce, alors même que les niveaux de valorisation étaient déjà très élevés en début d’année, particulièrement pour les petites capitalisations.

 

 

Que faire ?

 

La baisse des indices semble limitée pour l’instant (le CAC 40 NR est proche de 0 depuis le début de l’année). Toutefois, cela masque de fortes dispersions de performances entre styles et secteurs. Il nous semble que les belles valeurs de croissance / qualité bénéficient d’une prime de valorisation beaucoup trop élevée, notamment en cas de remontée des taux d’intérêt.

 

Bien qu’elles aient déjà dévissé, les petites capitalisations n’offrent pas encore de décote suffisante, d’autant que les rachats opérés dans les fonds orientés sur les petites capitalisations incitent à la prudence. Nous commençons donc à réinvestir, plutôt dans des titres liquides, au sein du secteur financier, qui voient la hausse des taux d’un bon œil. Cela se fera néanmoins de manière très progressive car après la forte hausse des dernières années, le potentiel de baisse des marchés est encore bien présent. Le mouvement de réinvestissement pourrait être plus important en cas de forte baisse, si l’on assiste à une séance de capitulation par exemple, à l’image du Brexit en juin 2016.

 

 

Sycomore Partners

 

En dépit du récent repli, le taux d’investissement de Sycomore Partners reste limité à 32% (voire même 27% si l’on retraite les titres sous OPA et les SPAC non activés), proche d’un point bas historique. Nous avons récemment augmenté la couverture sur indice, qui atteint désormais 11%, via des futures sur l’Eurostoxx 50. Après une phase de très forte surperformance des indices – soutenus par quelques grandes valeurs que nous jugeons dans leur majorité surévaluées – en relatif par rapport au stock-picking, nous sommes désormais plus à l’aise pour mettre en place des couvertures partielles sur indices.

 

Une bonne nouvelle ressort dans ce mois difficile : nous avons bénéficié d'un intérêt acheteur sur un bloc portant sur la société Ceva Logistics. Nous avons cédé la ligne, qui représente 1% du fonds Sycomore Partners, sur une hausse de 36%. La valeur Ceva Logistics est également détenue par les fonds Sycomore L/S Opportunities, Sycomore L/S Market Neutral, Sycomore Recovery ainsi que Sycomore Allocation Patrimoine. 


 

Pour en savoir plus sur les fonds Sycomore AM, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%