CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7665.91 -0.33% +3.86%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 31.27%
Aperture European Innovation 14.14%
Jupiter Financial Innovation 13.81%
Digital Stars Europe 13.19%
Sienna Actions Bas Carbone 10.16%
AXA Aedificandi 9.22%
R-co Thematic Real Estate 9.00%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.59%
Auris Gravity US Equity Fund 7.34%
Piquemal Houghton Global Equities 6.70%
Athymis Industrie 4.0 5.21%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 4.60%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.18%
GIS Sycomore Ageing Population 2.93%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.78%
HMG Globetrotter 2.50%
MS INVF Global Opportunity 2.43%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.35%
DNCA Invest Beyond Semperosa 2.07%
Square Megatrends Champions 1.43%
Sycomore Sustainable Tech 1.41%
Pictet - Digital 1.34%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.92%
Mandarine Global Transition -0.60%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.96%
VIA Smart Equity World -1.72%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.83%
Fidelity Global Technology -2.12%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -2.14%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.77%
JPMorgan Funds - US Technology -3.03%
CPR Invest Climate Action -3.10%
Thematics Water -3.20%
Sienna Actions Internationales -3.33%
Pictet - Security -3.42%
Candriam Equities L Oncology -3.50%
Groupama Global Active Equity -3.86%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.04%
Franklin Technology Fund -4.18%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.26%
ODDO BHF Artificial Intelligence -4.31%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -4.38%
Thematics AI and Robotics -4.69%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.81%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.84%
Russell Inv. World Equity Fund -5.05%
Tocqueville Global Tech ISR -5.14%
Mirova Global Sustainable Equity -5.23%
Eurizon Fund Equity Innovation -5.35%
Covéa Ruptures -5.36%
Thematics Meta -5.52%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -5.70%
Groupama Global Disruption -5.84%
Covéa Actions Monde -6.26%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -6.41%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.49%
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ODDO BHF Global Equity Stars -6.58%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -6.77%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.63%
Athymis Millennial -8.62%
EdR Fund US Value -8.71%
JPMorgan Funds - America Equity -9.01%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.26%
Franklin India Fund -9.32%
Claresco USA -9.68%
AXA WF Robotech -10.35%
BNP Paribas US Small Cap -11.28%
EdR Fund Healthcare -11.91%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.74%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

« La psychologie des marchés est un moteur d’alpha sous exploité... »

 

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Mickael Cohen

 

 

H24 : En quoi la data science est-elle un outil de gestion désormais incontournable ?

 

Mickael Cohen : Les marchés financiers ont beaucoup évolué en 30 ans. L'avantage informationnel des gérants traditionnels tend à diminuer avec la démocratisation et l'accélération de l'accès à l'information financière. Des marchés d'actions de plus en plus efficients ont naturellement conduit à une nette sous performance de la gestion active.

 

Ce phénomène devrait se renforcer avec le développement des technologies de la data science. La prise de conscience est importante. Elle s’est traduite aux Etats-Unis par une perte de part de marchés des gestions actives au profit des ETFs et des stratégies systématiques (désormais 1/3 de l'encours des Hedge Funds). On parle désormais de "Quantamentals" pour ces gestions qui tentent de marier les approches quantitatives et fondamentales. L'innovation dans la gestion devient incontournable.


 

H24 : Votre approche est basée sur la finance comportementale. En quoi la psychologie des marchés est-elle un moteur d’alpha ?

 

Mickael Cohen : La psychologie des marchés financiers est un moteur d'alpha sous exploité par la plupart des acteurs. Si les marchés financiers sont efficients sur un plan fondamental, ils sont en revanche inefficients sur un plan comportemental. Prenons l'exemple du rally de fin d'année. Il n'y a rien qui justifie que les valorisations soient statistiquement moins chères dès le 15 décembre. Ce phénomène relève davantage d'un phénomène auto-réalisateur et qui s'auto-entretient (saisonnalité?) que d'une quelconque raison fondamentale. Par conséquent, il y a de la valeur à capturer les phénomènes de marchés financiers basés sur les comportements répétitifs des investisseurs. A titre d'exemple, notre fonds de performance absolue Quantology Smart (long/short) cherche à capturer de façon systématique les tendances des actions post publications de résultats. On observe depuis de nombreuses décennies, une corrélation forte entre la performance boursière le jour de la publication de résultats et la tendance de l'action. Cette anomalie d'origine comportementale, trouve sa source dans l’inertie des ajustements de portefeuille et l'illiquidité des positions des grands acteurs du marché. 

 

Pour capturer au mieux ces phénomènes, l'intelligence collective est l'outil le plus efficace. En effet, il est nettement plus probable de prendre des décisions pertinentes en groupe que seul. De nombreuses organisations s’inspirent de ce modèle pour fonder leurs décisions. Avec la data science et la vitesse de calcul des algorithmes, nous avons la possibilité d'agréger l'avis du très grand nombre de façon instantanée. Nous retrouvons donc cet avantage informationnel.

 

 

H24 : Que peut apporter une approche telle que la vôtre ?

 

Mickael Cohen : Notre démarche est avant tout scientifique. Nous réfléchissons beaucoup par analogie avec les phénomènes naturels car de nombreuses lois qui régissent la physique ou la psychologie peuvent expliquer les phénomènes de marchés. Lorsque nous identifions une anomalie persistante, nos analystes vont chercher à la comprendre. Chaque stratégie est testée en amont de façon rigoureuse telle une voiture qui subirait de nombreux crash tests. Malgré une apparence technique, l’un des principes qui fondent notre gestion est la simplicité. Loin de nous l’idée de créer des produits black-box. Une stratégie robuste doit être régie par des principes simples et compréhensibles par tous.

 

Notre approche résulte en outre d’une prise de conscience des écueils de la gestion discrétionnaire. Nous estimons que les biais émotionnels ou le market timing nuisent à la gestion. Avoir un avis sur l'allocation d'actifs, la sélection des valeurs et le market timing c'est beaucoup pour une seule personne. La systématisation de nos process nous prémunit contre l'ensemble de ces risques. 

 

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 41.43%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 36.13%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 31.92%
Tailor Actions Avenir ISR 26.39%
VALBOA Engagement ISR 22.54%
Quadrige France Smallcaps 21.68%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 19.78%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 18.86%
Uzès WWW Perf 17.90%
Covéa Perspectives Entreprises 17.41%
Groupama Opportunities Europe 17.10%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.83%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.71%
Europe Income Family 13.98%
Richelieu Family 13.28%
Mandarine Premium Europe 13.10%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.08%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.16%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.03%
Ecofi Smart Transition 10.48%
Mandarine Europe Microcap 10.06%
Gay-Lussac Microcaps Europe 9.83%
Lazard Small Caps France 8.71%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.25%
HMG Découvertes 8.17%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.55%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.53%
Mandarine Unique 7.29%
Fidelity Europe 6.81%
Dorval Drivers Europe 6.61%
Mirova Europe Environmental Equity 6.04%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.88%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.62%
Norden SRI 4.67%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.38%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.17%
VEGA France Opportunités ISR 1.83%
Eiffel Nova Europe ISR 1.79%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.62%
Echiquier Positive Impact Europe 1.02%
VEGA Europe Convictions ISR 0.45%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.23%
CPR Croissance Dynamique -3.13%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.22%
ADS Venn Collective Alpha US -10.31%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 20.12%
IVO Global High Yield 4.36%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.78%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 3.75%
Income Euro Sélection 3.62%
Carmignac Portfolio Credit 3.52%
Jupiter Dynamic Bond 3.21%
Omnibond 3.17%
Axiom Short Duration Bond 2.76%
La Française Credit Innovation 2.71%
DNCA Invest Credit Conviction 2.67%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.64%
Schelcher Global Yield 2028 2.62%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.60%
Tikehau European High Yield 2.44%
Ostrum SRI Crossover 2.38%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.34%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.28%
Tikehau 2029 2.19%
Ofi Invest Alpha Yield 2.19%
R-co Conviction Credit Euro 2.16%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.11%
Auris Investment Grade 2.11%
Alken Fund Income Opportunities 2.07%
La Française Rendement Global 2028 2.04%
Ofi Invest High Yield 2029 2.02%
Tikehau 2027 2.00%
Tailor Crédit Rendement Cible 1.99%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 1.98%
Mandarine Credit Opportunities 1.87%
Tailor Credit 2028 1.85%
Auris Euro Rendement 1.75%
M All Weather Bonds 1.70%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.63%
Eiffel Rendement 2028 1.37%
Epsilon Euro Bond 1.07%
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EdR Fund Bond Allocation 0.89%
Lazard Credit Opportunities 0.83%
Sanso Short Duration 0.78%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.44%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -3.97%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.54%
Amundi Cash USD -9.86%