Cette semaine dans...

Trajectoire

Depuis quatre ans, les fonds flexibles patrimoniaux déçoivent”¯: nombreux sont donc les acteurs (gérants, conseillers et investisseurs) à rechercher de nouveaux relais de rendements, sans pour autant augmenter la prise de risque.

En septembre dernier, la société de gestion Fidelity prend la mesure de ce défi et nous propose une nouvelle version de son fonds flagship Fidelity Patrimoine. Concrètement, le départ de David Ganozzi en septembre dernier s’est accompagné d’un remodelage du fonds qui s’articule autour de deux axes principaux”¯:

• une vue macroéconomique plus court terme que par le passé 

• et une exposition aux actifs réels.

Impact

Nick Peters, nouveau gérant du fonds,”¯investira désormais à hauteur de 30 % en infrastructures, en dette privé, en immobilier social anglais (l’équivalent des loyers de l’Etat sur les logements HLM) et en gestion alternative.”¯ Ces investissements pourront être réalisés soit via des fonds OPCVM spécialisés, soit par des titres vifs pour la dette privée.”¯Cette poche a notamment joué son rôle décorrélant au 4e trimestre 2018 et permet au fonds de réaliser une performance calendaire de - 5,2% vs - 8,11 % pour sa catégorie.

Calibre

À ce jour, Fidelity Patrimoine est positionné de manière prudente, en raison du contexte macroéconomique.

Les dernières décisions de la Fed, suivies par celles de la BCE, semblent en effet disproportionnées selon l’équipe de gestion, l’invitant à la retenue. Dans le détail, le fonds présente une exposition obligataire diversifiée internationale (30 %). L’exposition en dette émergente sera principalement souveraine tandis que dans l’OCDE, l’allocation sera composée de fonds de dette corporate high yield et de dette souveraine. Coté actions (26 %), Fidelity Patrimoine s’est totalement désengagé des États-Unis au profit d’une allocation européenne et japonaise. En effet, le gérant estime que les perspectives d’appréciation du dollar sont plus restreintes et anticipe une baisse de la devise par rapport à celles des pays émergents.”¯ En parallèle, une exposition à l’or via un fonds indiciel (4,6 %) complète la diversification de l’allocation.

Ligne de mire

S’il est encore un peu tôt pour apprécier l’impact durable de ces modifications, nous saluons toutefois la pertinence de cette initiative qui offre une première version de «”¯lifting”¯» aux fonds diversifiés. OUI, il y a du nouveaux chez les fonds patrimoniaux”¯!

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