CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
Imprimer Envoyer l'Actu

Que peut-on attendre de la gestion flexible dans les années à  venir ?

« La gestion flexible est nécessaire pour la performance, dans des marchés encore anormaux pour longtemps » selon Generali Investments.

 

http://files.h24finance.com/generali investments logo.jpg

 

Xavier Bels, Responsable Commercial des Relations Partenaires et Cédric Baron, Responsable de la Stratégie d’investissement Multi assets chez Generali Investments, ont éclairé les CGP qui participaient aux Rencontres Privilégiées qu’organise régulièrement le gérant transalpin.

 

Avec une question : « Que peut-on attendre de la gestion flexible ? »


Après une année 2018 où aucun refuge traditionnel n’a joué son rôle, on peut se demander à quoi sert d’être agile, flexible, tout terrain quand rien ne protège les portefeuilles.

 

 

Allocataires d’actifs, reposez-vous, la Fed veille…


Après le bilan catastrophique du mois de décembre dernier, et les craintes de récession qui l’ont alimenté, la Réserve Fédérale Américaine a viré sa cuti.

 

Le patron de l’institution américaine Jerome Powell a effacé d’un trait la perspective consensuelle des 4 hausses de taux d’intervention pour 2019 et s’est mis en mode « pause ».

 

La BCE a suivi quelques semaines plus tard en reportant sine die le programme de normalisation des taux d’intérêts, et elle a en plus confirmé le renouvellement du TLTRO.

 

La planche à billets était relancée, la dynamique des liquidités inversée, il n’en fallait pas plus pour redonner le moral aux investisseurs.

 

…avec des résultats tangibles


  • Le sondage des gouverneurs de la Fed sur la courbe des taux (Source Bloomberg) montre que le rendement souverain américain a baissé de 100 bps à l’échéance 2021,
  • Les spreads de crédit du haut rendement à 5 ans ont reculé de 90 à 60 bps, et
  • La prime de risque des actions américaine, à 3,6% en décembre 2018, tangente 3,1% désormais.

 

 

Quand les banques centrales sortent la grosse artillerie, les gérants flexibles sont à la peine


Tant mieux, devrait-on penser, car le rôle des banques centrales est de pouvoir surprendre pour donner force à ses messages. Mais cela rend le travail des gérants plus difficile :

 

  • Les sauts de volatilité en Europe comme aux Etats Unis ont été violents, mettant à mal certaines stratégies optionnelles de couverture,
  • Les corrélations sont décalées, remettant en cause les constructions de portefeuilles.

 

 

Pas de récession d’ici au moins 18 mois

 

Le chômage américain a inscrit un plus bas à 3,9%, l’ISM manufacturier est à 54, très loin d’une zone de pré-récession, tandis que les indicateurs de retournement haussier s’accumulent en Asie et en Europe.

 

L’indicateur à suivre est l’inflation, seule variable de nature à ébranler les politiques des banques centrales. Or, l’inflation s’éloigne des 2% visés par les banques centrales :

 

  • Le point mort d’inflation 5ans/5ans est passé en zone euro de 1,8% en 2017 à 1,3% en 2019, et
  • Le CPI (Consumer Price Index) américain est proche de 1,5% (en données annualisées).

 

 

Un rallye fort et rapide sans participation des investisseurs


Les sorties de fonds actions ont réalisé le pire score depuis 2006 selon une étude de Bank of America.

 

Si l’on en croit les brokers, les premiers signes d’intérêts acheteurs sont encore timides.

 

 

Pourquoi une gestion flexible plutôt qu’une gestion diversifiée ?


  • La gestion flexible repose sur des choix tactiques et la gestion du risque, et
  • La gestion diversifiée concentre ses ressources sur la sélection de valeurs autour d’une allocation fixe ou stratégique

 

La gestion flexible demeure un vecteur important de performance car les marchés vont rester « anormaux » pendant encore longtemps. Il faut pouvoir multiplier les sources de performance et de diversification pour satisfaire les attentes de performances des clients.

 

 

Trois solutions flexibles proposées chez Generali Investments


  • GF Fidélité, SRRI 3 : 0-35% actions utilisant les obligations en titres vifs, l’allocation d’actifs et la multigestion pour les stratégies complémentaires.

 

Ce fonds de 510 M€ a été lancé en 2013.

 

  • GIS Global Multi Asset Income, SRRI 4 : 10%-60% actions, investi dans les marchés internationaux. 4% de dividende annuel, 6% en objectif de volatilité max. L’encours géré dans cette stratégie dépasse 2 milliards€.

 

C’est le fonds le plus représentatif des savoir-faire de Generali Investments en gestion flexible. La gestion traditionnelle en obligations et actions est complétée avec des investissements tactiques comme les contrats à terme sur dividendes et les REIT (Real Investment Trust), investis en actifs immobiliers liquides.

 

Le portefeuille est actuellement investi en :

 

  • 31% obligataire défensif : 23% dettes souveraines et 8% dettes privées IG
  • 31% en obligataire avec rendement supérieur et sensibilité actions : 5% dette émergente en USD, 21% dette haut rendement, 5% contrats sur dividendes
  • 7% diversification avec 3% matières premières et 4% stratégie de volatilité des taux américains
  • 33% actions dont 2,3% en call spread sur le secteur bancaire européen
  • -2% couverture actions

 

Le fonds lancé le 21/12/2016 a 233 millions sous gestion.


 

  • Generali Ambition, SRRI 5, a pour un indice de référence 75% EuroStoxx NR + JP Morgan EMU 7/10 ans.

 

Ce fonds de 207 M€ a été lancé en 1998.

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Generali Investmentscliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%