CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8247.16 +0.52% +9.34%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.36%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.13%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.22%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.24%
Thematics AI and Robotics 11.24%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Comgest Monde 10.09%
Sanso Smart Climate 9.70%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.39%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
Russell Inv. World Equity Fund 9.12%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
EdR Fund Big Data 8.32%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Thematics Meta 7.84%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
EdR Fund US Value 7.54%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.47%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
Covéa Ruptures 6.79%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Sextant Tech 4.87%
Valeur Intrinsèque 4.39%
Candriam Equities L Oncology Impact 4.37%
GemEquity 4.27%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
Mandarine Global Microcap 2.07%
EdR Fund Healthcare 1.95%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities -0.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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La gestion des obligations convertibles chez Rothschild & Co AM Europe...

 

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La volatilité s’étant installée à un niveau plus élevé depuis plusieurs mois, il est intéressant de se pencher sur les obligations convertibles. Leur caractère mixte et la convexité peuvent améliorer le profil de risque d’un portefeuille. Kristelle Agaësse, responsable de la gestion d’Obligations Convertibles, et Florence de Roux, gestionnaire, qui cumulent ensemble 41 ans d’expérience, ont fait le point sur la stratégie de leur maison dans cette classe d’actif. Fausto Trevisan, Directeur de la Distribution, animait la réunion dans le cadre des « Rencontres exclusives » autour de R-Co Conviction Convertibles Europe et Martin Maurel Convertibles.


 

La croissance mondiale en équilibre sur 3 piliers : la Chine, la guerre commerciale et la Fed


  • Les mesures de relance chinoises commencent à produire des effets qui devraient bénéficier notamment aux pays émergents.
  • La guerre commerciale s’enlise en écornant le leadership américain alors que s’approchent les échéances électorales.
  • La réserve fédérale américaine devrait baisser les taux deux fois selon les anticipations de marchés, un renversement complet de ce qui était attendu l’an passé.
  • L’économie de la zone euro se situe entre deux mondes, avec la hausse du pouvoir d’achat et une politique budgétaire expansionniste qui offrent un soutien à la croissance de la zone.

 

 

Taux d’intérêts réels négatifs en Allemagne et au Japon


  • Les taux réels sont à -132 bps outre Rhin et à -33 bps au pays du Soleil levant. 
  • Les Etats-Unis sont en territoire positif avec des taux réels à 55 bps.

(Source Rothschild & Co AM au 30/04/2019)

 

 

Convertibles européennes, mélange de blue chips et de valeurs moyennes


Les émetteurs sur les marchés des convertibles cherchent les moyens de financer leur croissance (services à la personne, agro-alimentaire), ou à se restructurer (télécoms, énergie) ou à innover (santé). La majorité des émissions offrent une protection des dividendes au moins partielle et une sauvegarde des intérêts en cas d’opérations de fusion acquisition. Avec la baisse des rendements obligataires, les émissions primaires sont aujourd’hui de meilleure qualité de crédit, 51% d’entre elles étant de « qualité investissement » contre 20% en 2011. L’univers est composé à 47% d’émissions par des sociétés défensives, 46% par des sociétés cycliques et 7% par des financières ; Rothschild a récemment regardé de près l’émission Orpea 0,375% 2027 du 14 mai et l’échangeable JP Morgan/Siemens 0% 2022 du 17 mai.

 

 

2 fonds ouverts, 490 millions € sous gestion

 

Rothschild & Co propose deux stratégies :

 

R-co Conviction Convertibles Europe

 

  • Gestion de conviction associant analyses Top down et sélection Bottom up,
  • La diversification sectorielle et la recherche d’investissements à profil dissymétrique,
  • La recherche de la convexité au cœur des préoccupations,

 

Le portefeuille est composé à 62% d’émissions Investment Grade (contre 72% pour l’indice), 4% (idem) de haut rendement et 34% (contre 24%) en émissions non notées.

 

Répartition géographique : principalement 47% France, 15% Allemagne, 12% Italie et 7% Grande Bretagne.

 

Martin Maurel Convertibles – émissions en Euros


  • Approche défensive conférant généralement une sensibilité action inférieure à celle de son indice de référence,
  • La recherche du rendement en priorité et/ou de la partie protectrice du plancher obligataire
  • Le portefeuille est composé à 64% d’émissions Investment Grade (contre 74% pour l’indice), 2% (idem) de haut rendement et 33% (contre 24%) en émissions non notées, et
  • Répartition géographique : principalement 51% France, 22% Allemagne, 13% Italie et 7% Espagne.

 

 

Orientation conservatrice pour les deux fonds


  • Les sensibilités taux des deux stratégies, R-co Conviction Convertibles Europe et Martin Maurel Convertibles, sont respectivement à 1,76 et 1,94, en dessous de celles des indices à 2,15 et 2,17.
  • Les rendements à maturité sont de -1,9% et -2,2% quand les indices sont à -3,1% et -3,2%.
  • Les ratings moyens sont à BBB pour les deux stratégies, quasiment comme les indices de référence.



L’ESG dans le processus d’investissement


Adhérente aux PRI depuis 2011, la société a renforcé ses moyens de recherche notamment via un partenariat avec MSCI ESG Research en 2017. La notation ESG et l’empreinte Carbone sont les deux dimensions du processus ESG chez Rothschild & Co.

 

 

Performances

 

R-Co Convertibles Europe (part C EUR) affiche au 31 mai 2,6% depuis le 29/06/2007 contre 2,7% pour l’indice de référence ECI Europe. Les performances ont été à peu près en ligne avec l’indice en 2015, 2016 et 2017. L’année 2018 a en revanche été pénalisante avec -8,4% contre -4,9% pour l’indice. Le fonds est à +5,52% sur la VL du 10 juillet.

 

Martin Maurel Convertibles (part C EUR) affiche au 31 mai 1,9% contre 2,1% depuis le 29/06/2007 (indice Exane Eurozone Convertibles). Le fonds a fluctué autour de l’indice pendant 2015-2017 et a reculé comme le benchmark en 2018 à -5,2%. Il est à +4,69% sur la VL du 10 juillet.

 

 

  • R-co Alizés : +3,41% YTD
  • R-co Club : +6,76% YTD
  • R-co Conviction Euro : +9,43% YTD
  • R-co Valor : +21,96% YTD

 

Pour en savoir plus sur les fonds Rothschild & Co Asset Management Europecliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.28%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 9.89%
VEGA Europe Convictions ISR 8.83%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.33%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Dorval Manageurs Europe 7.18%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
Dorval Manageurs 6.60%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Indépendance Europe Small 5.15%
Centifolia 5.03%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.54%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
R-co Conviction Equity Value Euro 3.98%
Covéa Perspectives Entreprises 3.64%
BDL Convictions 3.32%
Dorval European Climate Initiative 3.17%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Richelieu Family 1.77%
Pluvalca Small Caps 1.74%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
MAM Premium Europe 1.31%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Echiquier Value Euro 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.76%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -5.95%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%