CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8217.34 +0.15% +8.95%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.13%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.24%
Thematics AI and Robotics 11.24%
Sanso Smart Climate 10.70%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Comgest Monde 10.09%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
Russell Inv. World Equity Fund 9.12%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
EdR Fund Big Data 8.32%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Thematics Meta 7.84%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.47%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
Covéa Ruptures 6.79%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Sextant Tech 4.87%
Valeur Intrinsèque 4.39%
GemEquity 4.27%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
Mandarine Global Microcap 2.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities -0.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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Regroupement ou développement des cabinets : avantages et freins. Par Meyer Azogui (Président de Cyrus Conseil) & Thomas Plainchamp (Triactis)

 

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Comment voyez-vous l’évolution des cabinets et de la profession, dans les dix prochaines années ?


Meyer Azogui : Il me semble que dans la prochaine décennie nous devrions connaître un développement important de l’activité des CGP, guidé d’une part par un besoin client de plus en plus prégnant et d’autre part par une présence moins forte des banques privées sur notre cible de clients. En effet, les banques sont « concentrées » sur d’autres sujets qui les amènent entre autres à revoir leur segmentation compte tenu de l’augmentation du risque et du coût de traitement des clients plus « petits ».

 

En ce qui concerne les cabinets, nous devrions assister à une dichotomie plus forte au niveau de leur taille qui verrait la cohabitation de deux types de structures :

 

  • Des cabinets organisés comme des professions libérales avec pas ou très peu de salariés, mais probablement liés (sous différentes formes) à des plateformes qui les feraient bénéficier d’un système d’information performant, d’outils leur permettant de répondre aux obligations réglementaires, d’une gamme de produits large. 
  • Des entreprises plus structurées, des CGPE (entrepreneurs) avec un nombre plus important de collaborateurs, disposant d’une marque, d’outils propres et de compétences en interne pour couvrir tous les champs de compétences nécessaires à notre activité (ingénierie patrimoniale, gestion fi nancière, immobilier, etc.)

 

 

Quel est le profil type des cabinets que vous accompagnez dans une démarche de fusion ou d’acquisition ?


Thomas Plainchamp : Nous faisons le constat que la très grande majorité des acteurs CGP se dit intéressée par une démarche d’acquisition. En effet, la complexité de développement par la croissance organique encourage ces acteurs à se tourner vers une stratégie de développement par de la croissance externe.

 

Nous distinguons aujourd’hui trois catégories d’acheteurs

 

  • Le CGP « entrepreneur » qui réalise un chiffre d’affaires d’environ 100K€. Ce sont généralement des banquiers / assureurs qui se mettent à leur compte et qui gèrent leur portefeuille sans contrainte managériale, ils sont enclins à une croissance externe mais ne s’intéressent qu’à la clientèle. 
  • Le second type de cabinet est à la croisée des chemins entre l’entrepreneur et l’industriel. Il envisage une croissance externe pour se développer et faire croître son portefeuille clients ainsi que ses effectifs. 
  • Le troisième type de cabinet est l’industriel, il gère plus de 300M€ d’encours et comprend un effectif supérieur à dix personnes. Sa stratégie de croissance externe s’inscrit dans une volonté de développer son portefeuille clients ainsi que son encours mais ces acteurs trouvent également un intérêt dans un développement permettant de se diversifier (géographie / clientèle de niche / développer un pôle d’expertise).

 

 

Observez-vous une tendance au regroupement de cabinets ? Quels en sont les avantages ?


Meyer Azogui : Pour l’instant nous constatons plus une volonté de regroupement qu’une concentration réelle du marché, pour des raisons assez légitimes. Mes confrères ont tous compris que la taille critique augmente et qu’il devient impératif pour eux de faire grandir leur cabinet. Ils ont donc le choix, de faire eux-mêmes de la croissance externe, ou s’adosser à un CGP plus structuré.

 

Ces deux stratégies engendrent trois types de difficultés :

 

  • La première est de trouver les bons cabinets à racheter. En effet, le marché de la cession des CGP n’est pas encore structuré et beaucoup de ventes se font de gré à gré, entre professionnels qui se connaissent souvent de longue date. 
  • La deuxième difficulté est de trouver les sources de financement, sachant que la valorisation des cabinets est élevée, compte tenu du fait que le prix de tous les actifs a monté. 
  • Enfin la dernière est de s’associer avec les bonnes personnes, celles qui partagent la même vision du marché et surtout qui ont les mêmes valeurs humaines. Très souvent le CGP est un ancien banquier qui a acquis une indépendance d’esprit et il lui tient à cœur de pouvoir la conserver. En conclusion, il me semble extrêmement difficile d’exercer de façon pluridisciplinaire tout en gardant une structure unipersonnelle. Je partage une conviction : si mon horizon de sortie était de un à trois ans, je réfléchirais dès maintenant sérieusement à la cession avant que les répercussions des contraintes réglementaires, faute d’investissement, ne pèsent sur la valorisation de mon cabinet.

 

 

Constatez-vous une augmentation de votre activité ?


Thomas Plainchamp : Notre activité est corrélée à la dynamique des transactions sur le secteur. Ce n’est pas un scoop, le marché des transmissions auprès des CGP est totalement déséquilibré car nous faisons le constat qu’aujourd’hui, il y a un vendeur pour trente acheteurs. Les coefficients de valorisation ainsi que les modalités de cession sont actuellement à l’avantage des vendeurs et ils le savent. Cependant les cessions s’opèrent et sont même en croissance, on constate un peu moins de 100 cessions chaque année et la grande majorité des vendeurs sont des personnes souhaitant partir à la retraite. Ainsi nous réalisons et nous constatons de plus en plus de cessions qui s’expliquent de deux manières :

 

  • L’âge moyen des CGP est de plus en plus vieillissant. Dans les dix prochaines années, environ 50 % des CGP actuels auront l’âge de partir à la retraite. 
  • Depuis 2018, l’aspect réglementaire et de conformité incite les CGP en âge de partir à la retraite, à passer la main. D’autres, plus jeunes, envisagent de se rapprocher, voire de fusionner, afin de réaliser des économies d’échelle et d’atteindre une taille critique. Dès lors, l’augmentation d’opérations de transmission liée à une volonté des acteurs de s’associer tend, inexorablement, à une consolidation du marché.

 

 

Extrait de Repères, le Magazine de la CNCGP


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.28%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 9.89%
VEGA Europe Convictions ISR 8.83%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Dorval Manageurs Europe 7.18%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
Dorval Manageurs 6.60%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Indépendance Europe Small 5.15%
Centifolia 5.03%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.54%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
R-co Conviction Equity Value Euro 3.98%
Covéa Perspectives Entreprises 3.64%
BDL Convictions 3.32%
Dorval European Climate Initiative 3.17%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Richelieu Family 1.77%
Pluvalca Small Caps 1.74%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
MAM Premium Europe 1.31%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Echiquier Value Euro 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.98%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -5.95%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%