CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8210.41 +0.07% +8.85%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
Comgest Monde 10.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
Covéa Ruptures 7.66%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
GemEquity 4.17%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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Un des meilleurs track-record du marché pour ce fonds small caps...

 

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Chez Kirao, la sélection de valeurs n’est pas un vain mot et Kirao Smallcaps ne fait pas exception. Selon son gérant Saad Benlamine, il ne faut pas essayer de timer le marché. Les soubresauts de marché, les gérants de Kirao ne veulent pas les analyser et avouent qu’ils ne les comprennent pas toujours. En revanche les résultats et les perspectives de résultats, sont le cœur de leur métier. La sélection de valeurs ne doit pas dépendre d’évènements géopolitiques ou macro-économiques. Elle doit se concentrer sur les business plans spécifiques des entreprises.

 

On est donc à l’opposé d’une recherche de thématiques comme on peut le voir aujourd’hui dans de nombreux fonds. Ce qui intéresse les gérants, c’est la spécificité d’une valeur, ils cherchent à analyser les facteurs qui influencent la valeur intrinsèque du titre.

 

De même, les gérants regardent la performance dans l’absolu pas en relatif par rapport à un indice. Le gérant de Kirao Smallcaps cherche à avoir un TRI de 8 à 12% à horizon 2 à 3 ans sur ses valeurs. L’approche ressemble plus à celle d’un fonds de private equity que celle d’un gérant traditionnel.

 

D’ailleurs, entre le lancement du fonds en avril 2015 et fin septembre 2019, la performance annualisée du fonds est de +12,6% (en ligne avec l’objectif absolu) contre 3,5% pour l’indice de référence, le CAC Small NR, malgré la baisse de la classe d’actifs en 2018.

 

Pour qu’une entreprise entre en portefeuille, que ce soit sur Kirao Multicaps ou Kirao Smallcaps, les gérants veulent :

 

  • Une rupture comme une acquisition, une phase d’investissement ou un changement de stratégie. En effet, la rupture entraine un manque de visibilité sur le compte de résultats et donc une potentielle inefficience sur le prix de la valeur. Les gérants peuvent en profiter. La rupture est essentielle dans le process de sélection de titres. S’il ne se passe rien, les gérants auront du mal à investir car le prix a plus de chances de bien refléter la valeur intrinsèque de l’entreprise.
  • La solidité de la prévision : le gérant doit pouvoir mettre une probabilité élevée sur les cash flows estimés et sur la rentabilité future. Ainsi les biotechs, les sociétés liées aux matières premières ou soumises à la réglementation sont écartées. Attention rien n’est absolument interdit. S’il y a une vraie opportunité, les gérants sont prêts à investir.
  • Valorisation : l’idéal est que l’incertitude crée une opportunité de valorisation. Arrêtons-nous sur ce point précis. Kirao Smallcaps s’attache à la valorisation mais n’est pas pour autant un fonds « value ». Selon Saad Benlamine, qu’une action soit peu chère n’est pas intéressant en soit. Si elle ne délivre pas de croissance, elle n’est pas intéressante. A moyen/long terme, les cours suivent la croissance des bénéfices. Clairement les gérants ont un appétit pour la croissance mais pas à n’importe quel prix.

 

Le fonds reste très axé sur la France (90%) et sur les capitalisations autour de 1 milliard puisque le fonds a une capitalisation médiane de 1,4 milliard. Cela étant dit, le gérant ne s’interdit rien et les tailles de capitalisation vont de 100 millions à 60 milliards. On trouve ainsi Kering dans le portefeuille. Même si cette position reste marginale, elle est originale pour un fonds de petites capitalisations.

 

Autre aspect original du fonds, sa surperformance dans les phases de baisse. Dans ces périodes, le fonds a sur performé 8 fois sur 10. Dans les phases de hausse, le fonds accompagne l’indice.

 

Est-ce le moment de revenir sur les petites capitalisations ? Comme vous avez pu le comprendre, le gérant ne veut/peut pas répondre à cette question. Il n’y a pas de timing dans son process. En revanche, on peut souligner qu’il trouve plus de dossiers intéressants. Le niveau de cash (proche de 3,5%) est au plus bas depuis presque 3 ans après avoir atteint un plus haut à plus de 19,6% en novembre 2018.

 

On peut tout de même dire que le gérant ne fait pas de timing mais que le timing était bon ;)


  • Kirao Small Caps : +16,32% YTD

 

Pour en savoir plus sur Kirao Smallcaps et les fonds Kirao, cliquez ici.

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 10.03%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.98%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%