CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
Pictet - Water 10.37%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
Richelieu America 7.23%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -4.24%
M Climate Solutions -10.06%
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Un fonds value US à  fort potentiel...

Christophe Foliot, gérant du fonds actions Edmond de Rothschild Fund US Value nous livre ses perspectives de marché ainsi que le positionnement du fonds pour cette nouvelle année.

 

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Selon Christophe Foliot, il est essentiel de porter son attention sur plusieurs indicateurs :

 

  • Les flux

 

Lorsqu’on s’intéresse aux flux cumulés sur les marchés actions américains, on observe sur les 10 dernières années 3 000 milliards de souscriptions dans les ETF pour 2 800 milliards de sorties dans les fonds de gestion active. Pour rappel, les ETF (Exchange Traded Fund) sont des fonds indiciels, autrement dit, leur objectif est de reproduire un indice donné. La gestion de ce type de fonds est donc considérée comme « passive ».

 

Le problème que pose cette gestion passive, devenue majoritaire, est la difficulté pour les gérants de fonds actifs de mettre un prix sur la cession d’actifs. En effet, les fonds passifs se procurent des paniers d’actions conséquents sans s’attarder sur le niveau de valorisation de celles-ci, ce qui ne permet pas au marché de discerner les anomalies ou dispersions pouvant émerger en temps normal.

 

Cela a pour conséquence d’augmenter l’horizon d’investissement d’un fonds comme EDR US Value car les marchés mettent bien plus de temps à « corriger » les écarts de valorisation.

 

  • La valorisation

 

Le P/E attendu pour 2020 sur le marché américain est de 19, un des points les plus haut depuis 2000. Cependant il faut décomposer le marché pour bien comprendre comment est construite cette valorisation. Christophe Foliot précise que c’est bien le premier quintile, le plus cher (P/E proche de 30), qui tire le P/E moyen. Ce quintile est composé principalement de valeurs de croissance et/ou défensives. Le quintile composé des valeurs les moins chères présente un P/E d’environ 10. Cet écart (entre les deux quintiles), très important, peut s’expliquer, selon la gestion, par la perception qu’ont les investisseurs du marché. Les craintes d’un ralentissement économique par exemple impactent la partie valorisation du segment value. La perception du marché sera donc un élément déterminant pour la performance du fonds en 2020.


 

Comment est positionné le portefeuille ?

 

Le portefeuille reste assez concentré puisque les 5 premières lignes représentent 22% du portefeuille. Le fonds maintient une poche de liquidités de 7,06%.

 

Les secteurs qui restent fortement surpondérés sont ceux de la santé (20,9% contre 14,2% pour son indice de référence), de la finance (19,2% contre 12,9%) et de l’énergie (17,3% contre 4,4%). Le fonds est largement sous-pondéré au secteur des technologies de l’information (4,3% contre 23,2%).

 

Le secteur de la santé notamment reste une conviction très forte dans le portefeuille. Les craintes autour de la nationalisation de ce secteur aux États-Unis semblent être totalement évacuées.

 

Malgré une performance en retrait sur 2019, le fonds garde confiance en ses titres value. La gestion est convaincue du fort potentiel de rebond des valeurs en portefeuille. Elles présentent pour la plupart d’importantes décotes.

 

 

Pour plus d'informations sur les fonds Edmond de Rothschild AM, cliquez ici


 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
FCP Mon PEA 7.33%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.98%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%