CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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De la finance responsable à  la finance à  impact : les limites fragiles des fonds ISR ou ESG...

Par Axel Dauchez, président de Make.org, François de la Villardière, président de Make.org Foundation et Jean-Michel Beacco, directeur général de l’Institut Louis Bachelier.

 

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La pression politique et publique, mais également celle de leurs clients ou collaborateurs, a conduit les acteurs de la gestion d’actifs à évoluer depuis plusieurs années vers une finance plus éthique, plus durable et plus responsable. Cette tendance s’est traduite par la multiplication des produits financiers labellisés ISR (ou auto décrétés ESG) dont les gérants concentrent leurs investissements sur des actifs à valeur sociale, sociétale ou environnementale. Ce mouvement est particulièrement visible sur les produits de gestion active quoique plus naissant sur les produits de gestion passive. Toutefois, malgré des objectifs positifs clairement affichés, ces produits portent en eux-mêmes trois risques inhérents.

 

Tout d’abord, ces multiples qualifications responsables ne se valent pas toutes et il en faut peu pour que le rideau de fumée se dissipe et fasse apparaître la fausse promesse de certains produits en réalité peu responsables. Le retour de flamme commercial et de réputation pourrait être très fort sur les sociétés de gestion ayant tout misé sur ce mode de mise en responsabilité sans y mettre l’exigence qui convient, et par capillarité sur le principe de labellisation des produits voire les labels eux-mêmes.

 

En outre, l’explosion volumique de ces produits pourrait revisiter la compatibilité entre responsabilité et performance. Des volumes très importants se concentrent ainsi sur certains actifs dits « responsables » créant des phénomènes de bulles d’autant plus dangereux que les critères de qualification des actifs responsables sont eux-mêmes instables. Dès lors, il pourrait se produire un risque spécifique sur certains produits qui peut engendrer un risque systémique de volatilité sur tous les produits labellisés.

 

Confusion. Enfin, le marché joue la confusion entre responsabilité et impact. Dans la plupart des cas, ces produits dits responsables permettent principalement la diminution des externalités négatives de leurs actifs sous-jacents. Ils récompensent les actifs vertueux mais sans donner de moyens à ceux qui veulent le devenir. En un mot, ils ne construisent pas d’impact direct sur le bien commun. Ce n’est peut-être pas leur vocation mais on peut douter que la finance puisse s’arrêter à ce niveau de contribution pour pérenniser leur acceptation par la société et calmer la frénésie régulatrice.

 

Toutes ces observations conduisent les sociétés de gestion à ne pas limiter leur quête de responsabilité à une stratégie de déploiement sur des fonds labellisés ou ESG. Il ne s’agit que d’une partie de l’équation. Les sociétés de gestion doivent aussi dans ce cheminement revisiter deux autres champs de mutation : leur gouvernance (éthique et transparence) et leur principe de partage de leur surperformance avec des projets d’impact direct.

 

Sur ce dernier point, ce partage pourrait leur permettre d’assurer un impact contributif direct et réel sur la société tout en modérant la perception de « gains exagérés » des acteurs de la finance. Il permettrait aussi d’en faire un outil d’engagement des collaborateurs et des souscripteurs dans les causes retenues, créant ainsi une communion d’intérêt de tous les acteurs de l’investissement au service de l’intérêt général et, in fine, un sens commun que la finance semble vouloir retrouver.

 

Responsabilité de l’allocation d’actifs, responsabilité de la gouvernance et responsabilité du partage de la surperformance, cette triple approche promet de concevoir un label avancé de société de gestion, une approche qui permettrait à la finance responsable de devenir durablement une véritable finance à impact positif sur la société.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%