CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -4.24%
M Climate Solutions -10.06%
Imprimer Envoyer l'Actu

Que fait ce gérant sous mandat en cette période de crise ?

Interview de Sébastien Grasset, Président et Associé Fondateur de Salamandre AM.

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Sebastien%20Grasset%20Salamandre.jpg

Sébastien Grasset, Président et Associé Fondateur de Salamandre AM.

 

 

H24 : Quel est votre positionnement en gestion sous mandat chez Salamandre AM dans ces circonstances exceptionnelles de marchés ?

 

Sébastien Grasset : Nous vivons actuellement une situation en effet inédite à bien des égards et qui nous rappelle la crise financière de 2008 avec une différence fondamentale : le décrochage brutal des marchés est ici issu de doutes sur l’économie réelle qui sera, selon nous, indubitablement touchée par les effets récessifs du Coronavirus.

 

La crise sanitaire que nous traversons a mis à l’arrêt de nombreux pays, ce qui entraînera une récession économique mondiale, espérons-le, uniquement sur le premier semestre de cette année. A cette crise sanitaire s’est ajoutée une crise pétrolière qui a fini de faire basculer les marchés financiers en situation de « bear market ».

 

Chez Salamandre AM, nos équipes sont pleinement mobilisées pour défendre les intérêts de nos clients et notre position peut se résumer comme suit :

 

  • Rester prudents dans nos allocations (c’était déjà le cas depuis le début de l’année avec une exposition actions mesurée dans nos mandats sous gestion et, depuis presqu’un mois, la mise en place de couvertures renforcées tant sur le risque actions que sur le risque de crédit au sein de nos OPC) et surtout ne pas céder à la panique consistant à racheter des actifs fondamentalement solides ou à la facilité consistant à se raccrocher à des rebonds techniques dans un marché qui restera très volatil jusqu’à ce que l’on ait plus de visibilité sur le pic épidémiologique ;
  • Garder à l’esprit que cette crise sanitaire, dont les répercussions macroéconomiques seront importantes (l’ampleur de la récession mondiale restant encore à mesurer même s’il est probable que le PIB mondial diminue autant qu’après la crise de 2008), est passagère. L’augmentation du risque systémique et celle du risque idiosyncratique (inéluctables en pareilles circonstances) seront partiellement compensées par les mesures (très) fortes en matière fiscale et budgétaire (cf. le plan historique et titanesque de soutien de 2 000 milliards de dollars validé aux Etats-Unis) ainsi que par les réponses apportées par les banques centrales. 
  • Un « Whatever it takes 2.0 » est ainsi certain. Christine Lagarde, qui avait raté le coche il y a deux semaines lors de sa réunion de la BCE, est ainsi revenue avec des mesures beaucoup plus fortes. Outre-Atlantique, la FED a franchi, lundi 23 mars, un palier dans ses mesures d’assouplissement monétaire et ce en soutien avec le Trésor. 

 

 

H24 : Vous êtes donc plutôt confiants ?

 

Sébastien Grasset : Les Etats donnent aujourd’hui une réponse coordonnée, avec les banques centrales, afin de faire face à cette situation inédite, et les fruits de ces efforts devraient être visibles durant le deuxième semestre de l’année 2020.

 

Les niveaux de marchés actions, les taux de rendement sur l’obligataire et les opportunités fortes sur le marché des produits structurés sont historiques et il faut donc, en confiance, saisir les opportunités présentes.


Nous restons toutefois prudents car la sortie de crise dépendra grandement de la capacité des Etats-Unis à endiguer rapidement l’épidémie sur leur sol et à soutenir leur économie.

 

 

H24 : Comment sont positionnés vos mandats de gestion ?

 

Sébastien Grasset : Les mandats de gestion de Salamandre AM (comptes titres, contrat d’assurance français et FID/FIC luxembourgeois) résistent plutôt bien dans cette période troublée et ce grâce à la discipline de nos gérants et à la diversification des portefeuilles.

 

Ainsi, même si chaque mandat est géré « à la carte » selon le cahier des charges défini en amont et au fil de l’eau avec le partenaire CGP, un mandat standard confié à Salamandre AM est composé généralement de 4 poches :

 

  • Une poche directionnelle (investie essentiellement en OPCVM dont des ETF en s’efforçant de sélectionner les bonnes équipes de gestion),
  • Une poche investie en produits structurés sur indices actions,
  • Une poche investie en produits structurés sur indices crédit (essentiellement Investment Grade : iTraxx Main),
  • Une poche de recherche de décorrélation dite « poche Approche 3D » (pour Diversification, Décorrélation, Désintermédiation).

 

Nous pondérons ou excluons telle ou telle poche selon le profil du client, son horizon de placement, son appétit pour le risque… Nous privilégions cette approche sur mesure par opposition à une offre de mandats dits « profilés » et attachons beaucoup d’importance aux services associés à chaque mandat (reportings et échanges réguliers avec le partenaire CGP) ce qui trouve toute son importance dans le scénario atypique de marchés que nous vivons.

 

Ainsi, si la poche directionnelle est bien entendu impactée par la correction, Salamandre AM avait une exposition actions mesurée dans ses portefeuilles depuis le début d’année (bien en-deçà de la borne maximale prévue dans les contraintes sous gestion). Notre poche cash nous permettra d’augmenter progressivement le risque en concertation avec les partenaires CGP lorsqu’il le faudra afin de profiter du rebond de l’économie dans les trimestres à venir.

 

La plupart des produits structurés sur indices actions montés pour nos clients contiennent un effet mémoire sur les coupons ce qui trouve tout son sens dans un pareil contexte. De plus, les barrières capital et coupon mises en place l’ont été dans une optique de bon père de famille, à savoir avec des niveaux confortables. En matière de produits structurés sur indices crédit, nous recourrons essentiellement à l’indice iTraxx Main (Investment Grade) si bien que l’augmentation du risque idiosyncratique sur l’indice Crossover (High Yield) ne nous touche pas directement. Ainsi, nos produits structurés, tant actions que crédit, s’ils connaissent une variation négative de leurs valorisations due à l’augmentation du risque systémique perçu en une telle période, jouent pleinement leur rôle d’actifs de rendement (versement de coupons réguliers).

 

Enfin, nos fonds en portefeuille conformes à notre l’Approche 3D jouent pleinement leur rôle de décorrélation. Si le ralentissement de l’activité économique peut réduire les rendements escomptés au cours des prochaines semaines sur ces fonds, la plupart des gérants sélectionnés parviennent encore à générer des performances positives. Notre Approche 3D permet donc aujourd’hui d’amortir la forte dépréciation de l’ensemble des classes d’actifs traditionnelles présentes dans les portefeuilles.

 

 

Pour en savoir plus sur Salamandre AM, cliquez ici.

 

 

Copyright H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%