Laurent Jaffrès, Président et fondateur de Vivienne Investissement

H24 : Pouvez-vous présenter votre société ?

Laurent Jaffrès : Vivienne Investissement est une société de gestion atypique, voire unique dans le paysage français de la gestion d'actifs, aujourd'hui. En plaçant la science et la compréhension du risque au cœur de la construction du portefeuille, nous avons développé un processus d'investissement scientifique et discipliné, qui propose une vision de la gestion radicalement différente de ce qui se fait habituellement dans ce secteur d’activités. L’innovation par la recherche est au cœur de notre philosophie.

En mettant en place une gestion flexible, diversifiée et innovante alimentée par les dernières avancées scientifiques, notre objectif est d’offrir un couple rendement/risque de haut niveau quelles que soient les conditions du marché.

À l’origine, Vivienne Investissement est issue d’un laboratoire de recherche et développement scientifique dans le domaine de la gestion d’actifs fondé en 2005. Aujourd’hui, ce sont donc 15 ans de recherche continue réalisée par une équipe hors du commun issue du monde scientifique de haut niveau, que nous mettons au service de la gestion de nos fonds pour nos clients. Docteurs et ingénieurs, formés dans les plus grandes institutions françaises et internationales, composent notre équipe de chercheurs unique en son genre. C’est là l’une de nos marques de fabrique, ce qui nous différencie.

Aujourd’hui, nos encours sous gestion s’élèvent à 220 millions €. Notre OPCVM flexible et diversifié Ouessant a notamment triplé ses actifs nets en un an, passant de 50 millions € en janvier 2019 à 182 millions € aujourd’hui.

H24 : Quelle place occupe l'intelligence artificielle dans votre processus de gestion ?

Laurent Jaffrès : Les marchés financiers sont un univers complexe dont les lois sont non seulement mal connues mais aussi changeantes – dans le jargon, on dit « non stationnaires ». Nous en avons un nouvel exemple avec la situation actuelle, totalement chaotique et sans précédent. Et aujourd’hui, seule l’intelligence artificielle permet d’apprendre ces lois à la volée, à mesure qu’elles évoluent. Que ce soit pour comprendre les mouvements des marchés, pour s’adapter à leur comportement courant, ou encore pour améliorer l’analyse et la gestion des risques extrêmes, l’IA est présente sur toute notre chaîne de valeur.

Elle permet notamment un pilotage réellement dynamique de l’exposition aux classes d’actifs, avec un strict contrôle du risque.

H24 : Comment expliquez-vous la résilience du fonds Vivienne Ouessant dans le contexte actuel ?

Laurent Jaffrès : Adaptabilité, flexibilité et liquidité. Je dirais que ce sont les trois grands atouts qui permettent à Vivienne Ouessant de faire face à la tempête actuelle et d'être l'un des seuls fonds à se maintenir en territoire positif depuis le début de l'année.

• Adaptabilité, car nos modèles innovants sont en effet conçus pour s’adapter aux environnements de marchés inédits. Dans cette situation sans précédent de krach généralisé, notre stratégie prouve de nouveau sa robustesse aux événements extrêmes en permettant un contrôle dynamique des risques efficace et équilibré.

• Une flexibilité réellement dynamique est cruciale en ce moment. Concrètement, notre allocation d’actifs par intelligence artificielle a fortement diminué l’exposition aux actions dès le 24 février (de 50 à 30 %), atteignant moins de 5% à fin février et affichant depuis une sensibilité presque nulle aux actions. Nous sommes aussi passés long sur la volatilité le 24 février. L’exposition obligataire souveraine, dans un premier temps maintenue en vitesse de croisière, a été réduite fortement dès le 12 mars (sensibilité taux passée de 11 à 9, puis à 3,5).

• Et n'oublions pas également l'importance de la liquidité, capitale dans les périodes de crise. La stratégie Vivienne Ouessant n’investit que dans des instruments très liquides, ce qui permet une « immédiateté » dans la ré-allocation des actifs, avec un coût d’exécution maitrisé.

La stratégie a donc pu être très réactive et protectrice dans un contexte de stress très élevé sur les marchés. Cela a permis à Vivienne Ouessant d'une part, de maîtriser les krachs successifs des 9, 12 et 16 mars derniers et, d'autre part, de maintenir un rendement YTD positif (+0,83 YTD) quand les pertes sur les marchés actions sont de l'ordre de 30 % environ.

Le krach actuel est finalement un vrai cas d'école pour notre stratégie qui a été entraînée pour réagir à ce type de changement brutal et inédit, et démontre ainsi sa pertinence.

H24 : L'aspect systématique de votre gestion présente-t-il un atout dans les circonstances actuelles, par rapport à la gestion « classique » ?

Laurent Jaffrès : Oui et même un atout de taille. Notre approche systématique permet une parfaite continuité de la gestion. Nos activités de risques, de recherche et de gestion de portefeuille sont peu impactées par les mesures de confinement et se poursuivent sereinement.

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