La philosophie de cette société de gestion indépendante pour traverser la crise...

Fabrice Revol, fondateur de Kirao, gérant de Kirao Multicaps et Saad Benlamine, gérant de Kirao Smallcaps

Les gérants de Kirao AM, Fabrice Revol et Saad Benlamine, ont fait le point sur les performances récentes des fonds de la gamme. En effet, les fonds ont globalement bien tenu dans la baisse, comme indiqué ci-après.

Performances des fonds de Kirao entre le 20 février et le 20 mars 2020 :

• Kirao Multicaps : -27,8% contre -33,3% pour son indice de référence. 

• Kirao SmallCaps : -30,2% contre -34,1%.

• Kirao Multicaps Alpha : -5,2% contre -33,3%.

Grâce notamment à son exposition flexible, Kirao Multicaps Alpha a su absorber 83% de la baisse du marché, soulignent les gérants.

Réactivité et flexibilité

Fabrice Revol et Saad Benlamine insistent : « la philosophie de gestion n’a pas évolué dans la crise ». Cette dernière n’ébranle pas la gestion qui conserve sa méthode de sélection de valeurs. Le constat est simple : de telles périodes de crises provoquent des mouvements de baisse qui, sur certaines valeurs, sont exagérés. La gestion tente alors de dénicher ces entreprises qu’elle pense être assez solides pour laisser passer l’orage et retrouver en 2021 les résultats que l’on attendait pour cette année.

Cela passe par des critères de sélection stricts. Les entreprises choisies sont non cycliques, elles présentent une solidité certaine (à travers leur importance sur le marché, leur génération de résultats dans le temps, etc.) et une valorisation attrayante. En effet, sur ce point, la gestion note que certaines entreprises peuvent aujourd’hui être achetées à des prix très intéressants alors même que leurs fondamentaux n'ont pas réellement changé.

Ainsi, la gestion de Kirao Multicaps a renforcé son exposition aux actions dès fin février en se renforçant principalement sur les valeurs déjà présentes en portefeuille. Concernant le fonds SmallCaps, les gérants ont été réactifs : ils ont allégé 14 valeurs à l’annonce du confinement italien, pour se renforcer quelques jours plus tard sur dix valeurs, qui contribuent toutes positivement à la performance aujourd’hui. Les deux fonds de la gamme ont moins de 5% de liquidités.

En définitive, une seule inconnue majeure demeure : la durée de cette crise. Le temps de cessation d’activité des entreprises et la perte de chiffre d’affaires qui en découlera sont les deux éléments qui intéressent le plus les gérants. Ces derniers tiennent à rappeler une vérité empirique fondamentale en cette période : « Dans la durée, un cours de bourse suit toujours l’évolution des résultats d’une entreprise ». Ainsi, l’horizon d’investissement sera déterminant pour obtenir de la performance. Tout le travail de la gestion reste à profiter de ces écarts, significatifs en ce moment, entre cours de bourse et résultat futurs.

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