CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Un fonds qui surperforme 2 années sur 3 depuis 2003...

 

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Pascal Riégis

 

 

Pascal Riégis, co-Responsable de la Gestion Actions Fondamentales, a passé en revue la gestion d’Oddo BHF Avenir Europe, un des fonds phares d’ODDO BHF AM dont la création remonte à 2003.

 

Les caractéristiques d’Oddo BHF Avenir Europe :

 

  • Investir dans les entreprises de taille moyenne de capitalisation < 10 milliards € 
  • Sélectionner les entreprises créant de la valeur, qu’elles soient défensives ou cycliques
  • Identifier celles qui bénéficient d’avantages compétitifs durables
  • Une position neutre sur la répartition défensive/cyclique, le portefeuille reflétant la répartition dans l’indice de référence
  • Pas de pari macroéconomique
  • Une attention portée aux niveaux de valorisation : « autant que possible », précise Pascal Riégis en faisant référence aux niveaux souvent tendus dans l’univers croissance.

 

Le gérant d’Oddo BHF AM rappelle le track record de la gestion qui a passé les épreuves du feu avec la crise de 2008, les baisses de 2011 et 2018 et présentant une forte résilience en 2020.

 

 

Surperformance de 7% au 20 mai

 

  • La part CR EUR (FR0000974149) affiche -11,63% contre -18,62% pour l’indice de référence MSCI Europe SMID NR EUR. 
  • La gestion parvient à faire mieux que l’univers d’investissement en dépit d’une pondération de cycliques équivalente.
  • La création d’alpha est régulière année après année, hormis quelques rares périodes comme dans la reprise en 2009 et quelques phases de rebonds violents ensuite.

 

 

Commentaires pour avril

 

Le mois a été marqué par les publications trimestrielles. Les entreprises accusent le coup fortement, y compris les entreprises au profil défensif. Toutes les sociétés sont affectées dans l’ensemble des secteurs.

 

La priorité des dirigeants fut de sécuriser les financements. Après quoi, chaque entreprise s’est attelée à réduire les pertes d’exploitation. Elles réduisent les budgets de R&D et de Capex avec fréquemment des coupes de 40%.

 

Certaines entreprises opérant dans des conditions normales subissent néanmoins des surcoûts notamment dans la logistique où les coûts de transport ont fortement augmenté. La rareté de l’offre de transport a conduit des entreprises à se regrouper pour organiser le transport commun de produits.

 

En Chine, c’est en février qu’on connut le pire. L’activité a rebondi à près de 80%, mais il faudra plusieurs mois voire trimestres pour retrouver 100%.

 

Contributions à la performance :

 

  • + 111 bps IPSEN a enregistré deux bonnes nouvelles : reprise des études contre la fibrose osseuse, maladie rare, avec un millier de patients aux Etats Unis et en Europe ; la hausse du CA avec la somatuline qui représente une grosse part de l’activité. Aucun générique direct ne pointe à l’horizon.
  • + 101 bps ICON, société de recherche externalisée pour les groupes pharmaceutiques (essais cliniques) avec la hausse du CA au T1 2020. La société sera néanmoins affectée pour 2020, faute de pouvoir recruter suffisamment de patients pour les essais cliniques à l’aune des mesures de confinement.
  • +83 bps Ingenico, qui a rebondi pendant le mois en dépit de la crainte des marchés de voir Worldline se retirer de l’offre. La fusion Worldline Ingenico devrait générer 250 M€ de synergies, un facteur décisif dans une industrie à couts fixes élevés qui devraient inciter Worldline à maintenir son offre selon Pascal Riégis.
  • +56 bps ST Microelectronics, fabricant de composants électroniques notamment pour l’électroménager et le secteur automobile. La société ne donne pas de guidance, mais a néanmoins annoncé une baisse du CA entre -7% et 0%, soit des niveaux supérieurs de 5-6% à ceux de ses marchés, reflétant la compétitivité de son offre produits.
  • + 55 bps Michelin dont le CA recule de 8% dont 11% en volume. Le scenario du pire, si les volumes devaient reculer de 25%, prévoit néanmoins un cash-flow neutre ou positif.

 

Les détracteurs

 

  • MTU -31 bps
  • Alstom -10 bps
  • Seb -6 bps
  • Software One -2 bps
  • Edenred -1 bps.

 

Depuis le début de l’année, MTU et Safran ont ensemble couté 5,63% au fonds Oddo BHF Avenir Europe. Mais ces deux entreprises sont jugées par Pascal Riégis au top des entreprises de « demain », d’autant qu’elles sont à des niveaux extrêmement attractifs. Elles sont parfaitement positionnées pour profiter du redémarrage du secteur aérien.

 

 

Le portefeuille au 30 avril

 

  • 48,8% investis dans les 10 premières positions : Icon Plc, Michelin, GSN, Alstom, Ingenico, Bio Mérieux, Safran, Vifor Pharma, Ipsen et TeamViewer
  • Répartition par taille de capitalisations : 77% > 5 milliards €, 13% entre 2 et 5 milliards € et 4% < 2 milliards €, le solde en liquidités.
  • 7,6 milliards € pour la capitalisation médiane

 

 

Comment souscrire ?

 

  • La part CR EUR de ce fonds 4 étoiles Morningstar, SRRI 5, est disponible sous le code FR0000974149.
  • Frais courants : 2,26% 
  • Commission variable : 20% TTC de la surperformance du Fonds par rapport au MSCI Europe Smid Cap (Net Return) EUR, si la performance du Fonds est positive. 

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds ODDO BHF AM, cliquez ici.

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%