Les trois thèmes brûlants de demain selon CPR AM...

Arnaud Faller (Directeur Général Délégué en charge des Investissements) rappelle qu’à ce jour, tous les marchés ont rebondi sur leur point bas. Le S&P500 a quasiment retrouvé son niveau de début d’année. La raison d’un tel rebond se trouve dans les mesures de soutien massives des gouvernements, accompagnées par les rachats de titres des banquiers centraux.

À six mois, la gestion envisage trois scénarios... Le plus probable (60%) est que ces mesures soient assez fortes pour contenir le choc extrême. Les deux scénarios adverses sont, une récession prolongée accompagnée des tensions géopolitiques (25%) et un changement d’orientation dans la politique américaine avec une possible arrivée au pouvoir des démocrates (15%).

Laetitia Baldeschi (responsable de la stratégie) nuance cet optimiste en rappelant qu’on ne reviendra pas, dans les prochaines années, au niveau de richesse que l'on aurait atteint sans l’épisode du Covid-19. De plus, de nombreuses personnes (notamment aux États-Unis) ont durablement perdu leur emploi car des entreprises ont mis la clé sous la porte. De plus, l’activité tarde à reprendre en Chine alors même que le choc est quasiment terminé : les ménages, privés de revenus, sont frileux.

Par ailleurs, des problématiques d’implémentation des plans de relance budgétaire pourraient se poser. Ensuite, la possibilité d’une seconde vague persiste. Enfin, les tensions géopolitiques à Hong-Kong, le conflit sino-américain et la situation politique (incertaine) aux États-Unis inquiètent.

Bastien Drut retient trois thématiques pour l’actualité de demain :

• Le changement climatique

Les pandémies et le changement climatique sont plus liés que l’on ne le pense, notamment sur la déforestation. En effet, cette dernière détruit les habitats des animaux, augmentant les contacts avec les êtres humains et donc la propagation de maladies. Si rien ne change, les États-Unis anticipent à un milliard le nombre d’individus devant se déplacer en raison du changement climatique d’ici 2050. Ainsi la gestion pense que la question climatique sera au centre des débats. 

Par ailleurs, les gouvernements tout comme les banquiers centraux n’ont plus peur de prendre des mesures de grande envergure pour les marchés et l’économie. Les populations seront en droit d’attendre des prouesses similaires pour l’écologie.

• La montée des inégalités
  

Les inégalités de revenus et de patrimoine ressurgissent depuis les années 1980. La crise du Covid-19 exacerbe ces inégalités. En effet, tout le monde n’est pas égal devant le chômage : les employés les mieux rémunérés perdent moins leur emploi que les moins bien lotis. Cela peut mener à des virages politiques. En effet, les démocrates Joe Biden et Bernie Sanders ont fait de la lutte contre les inégalités leur cheval de bataille.

• L'inflation
  

À court terme, le choc de la demande et la chute des prix du pétrole sont très déflationnistes, « mais des changements structurels peuvent changer la donne », souligne le stratégiste.

La mondialisation a contenu l'inflation sur des niveaux très bas durant ces 3 dernières décennies. Cependant, cette tendance pourrait être mise à mal par le coronavirus. En effet, certains secteurs devraient connaître une relocalisation (la santé plus particulièrement).

Malik Haddouk, directeur de la gestion diversifiée, a donné sa vision des marchés actions :

Pourquoi connaît-on un redressement aussi violent alors que les conditions économiques ne se sont pas améliorées ? « Les marchés ne regardent plus 2020, mais 2021 », affirme le gérant. De la même façon qu’en 2009, les marchés anticipent. Ainsi, le gérant réfute l’idée d’une « hausse artificielle » des actifs risqués. Par ailleurs, le rebond (comme la baisse) s’est fait de concert entre le marché du crédit High Yield et le marché des actions, et ce, en Europe comme aux États-Unis.

Enfin, les secteurs leaders avant la crise restent les mêmes après l’éclatement de cette dernière selon le gérant : surperformance des valeurs de croissance dans la technologie et de la santé sur les titres value.

CPR a donc une vision relativement positive pour l’avenir même si de nombreuses questions restent en suspens. 

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