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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
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BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
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Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
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Thematics Water 8.40%
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JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
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Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
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CPR Silver Age 7.64%
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Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
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Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
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CM-AM Global Gold 4.68%
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GemEquity 4.17%
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R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
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Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
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CM-AM Pierre -3.76%
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Plus de 3 milliards € sous gestion et de la surperformance pour cette star de la gestion actions européennes...

 

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Laurent Dobler, fait le point sur son fonds Renaissance Europe

 

 

C’est une crise sans précédent, un « arrêt cardiaque » même, pour le gérant star des valeurs de croissance Laurent Dobler. Le secteur aérien, poumon de l’économie mondiale, en est la parfaite illustration. Ce dernier s’est totalement arrêté durant des mois, une première dans l’histoire moderne.

 

La gestion de Renaissance Europe se positionne depuis plusieurs années sur le style « qualité croissance ». En 2019, c’est bien la croissance qui avait permis de faire mieux que le marché, rappelle le gérant. Cette année en revanche, c’est la qualité (ou la « qualité de la qualité », précise Laurent Dobler) qui a performé. Les entreprises de qualité sont défensives, génèrent d’importants flux de trésorerie, et ont de fortes barrières à l’entrée. Ainsi, quelle que soit la durée de la crise (toutes proportions gardées), les sociétés en portefeuille resteront solvables, avec le même business model, souligne le gérant.

 

Au 3 juillet, le fonds connaît une forte surperformance : +0,82% contre -12,43% pour le MSCI Europe (entreprises de moyennes et grandes capitalisations des pays européens développés). Par ailleurs, la volatilité est restée inférieure à celle de l’indice, bien qu’elle ait logiquement grimpé au cours des derniers mois. Le fonds a été porté par le secteur de la santé (4 des 5 premières contributions à la performance en font partie). Les valeurs qui ont le plus chuté en portefeuille sont celles des services aériens, ainsi que les valeurs de la mode, des opticiens, et des bars & restaurants.

 

Côté bénéfices, ces derniers devraient baisser en 2020, mais le portefeuille s’est montré plus résistant à ce stade : les estimations de bénéfices à 12 mois du fonds Renaissance Europe sont en baisse de -17% contre -29% pour le MSCI Europe.

 

Les conséquences de la crise à long terme sur les entreprises du fonds diffèrent :

 

  • Celles où l’impact est nul, voir bénéfique (62% du portefeuille)

 

On retrouve ici les nombreuses entreprises du secteur de la santé avec Ambu, producteur des respirateurs tant recherchés, Roche, pour son activité de testing ou encore Lonza qui travaille activement sur un vaccin anti-Covid-19.

 

  • Celles qui seront légèrement impactées (28%)

 

Les valeurs du textile et du luxe, à l’image d’Inditex et de LVMH, ou encore de l’éditeur de logiciel pour la conception 3D, Dassault Systèmes.

 

  • Celles qui seront probablement impactées (10%)

 

Les entreprises de l’aérien avec Amadeus, RyanAir ou encore MTU Aero Engines.

 

 

Au global « le portefeuille, bien sûr, n’est pas totalement indemne, mais nous sommes gagnants à long terme », affirme le gérant.

 

L’approche qualité croissance n’a pas été modifiée, ajoute Pierre Lamelin, analyste-gérant. Cependant, la gestion se dit prête à accueillir une potentielle reprise cyclique avec des titres tels qu’Amadeus, Heineken ou MTU qui ont tous été renforcés. Des renforcements ont également eu lieu sur trois sociétés italiennes (Amplifon, Campari et Ferrari) lorsque le marché italien était particulièrement chahuté.

 

Concernant les ventes, la gestion a pris des profits pour des raisons de valorisation sur Coloplast, Lonza, Sika ou encore Ambu et a totalement vendu deux titres sensiblement endettés : Genmab et Fresenius.

 

Au sujet de la valorisation du fonds, Laurent Dobler estime que les niveaux des titres ne sont pas excessifs compte tenu de la rareté de la croissance de long terme aujourd’hui. Le gérant est confiant sur la capacité des sociétés ayant pris le virage du numérique à surperformer encore longtemps.

 

 

Pour en savoir plus sur Renaissance Europe et les autres fonds Comgest, cliquez ici.

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%