En matière de fonds ESG, l’offre de gestion défensive fait cruellement défaut. Voici une solution...

Ce fonds long-short market neutral est le premier à  capter la prime ESG.

François L'Hénoret, Responsable du Développement Commercial chez Sanso IS

En 9 ans, Sanso Investment Solutions s’est hissé parmi les indépendants qui comptent avec un encours de 950 Millions € et un positionnement de référence dans l’investissement responsable.

21 personnes dont 9 gérants font tourner cette SGP qui gère 25 fonds et 250 mandats pour le compte d’institutionnels, entreprises, family offices et gestion privée.
Apre à trouver des solutions innovantes, Sanso IS a noué récemment un partenariat avec M&G. La SGP fait bénéficier ses clients de compétences pointues dans des actifs insuffisamment disponibles en France comme la dette émergente, les foncières cotées, la gestion obligataire globale, les infrastructures et les fonds « total return ».
Toutefois, avec une gamme de fonds obligataires, actions, diversifiés et flexibles, il manquait une offre pour les investisseurs qui estiment arriver en fin de bull market, de surcroît pour ceux d’entre eux en mal d’investissement responsable à risque plutôt faible.

En matière de fonds ESG, l’offre de gestion défensive fait cruellement défaut : la majorité des fonds disponibles dans le marché sont investis en actions, ce qui pose évidemment un problème d’allocation d’actif pour les gestions responsables.

C’est ainsi qu’est né le dernier de la gamme, avec Sanso ESG Market Neutral lancé le 22 juillet 2020.

Nous avons rencontré Francois L’Hénoret, Responsable du Développement Commercial, pour découvrir ce fonds original.

H24 : Quel objectif poursuivez-vous avec Sanso ESG Market Neutral ?

François L’Hénoret : Nous ambitionnons de réaliser une performance régulière et positive dont le moteur principal est la prime ESG, celle qui génère de la surperformance comme on l’observe dans l’univers MSCI EMU où l’indice MSCI EMU SRI délivre plus de 5% supplémentaires par an depuis 5 ans.

Les investisseurs détiennent un portefeuille aux caractéristiques simples :

• 50 lignes environ

• Aucun biais sectoriel ni de capitalisation

• Exposition actions brutes : 75% à 110%

• Exposition action nette entre -10% et +20%, obtenue par la vente de contrat futurs sur le MSCI EMU

• Beta +/- 0

• Volatilité ex ante estimée à 5% environ

• Pas de levier

H24 : La notion de prime ESG étant assez récente, comment pouvez-vous éclairer les investisseurs ?

François L’Hénoret : Nous avons constaté que les entreprises affichant des scores ESG au-dessus de la moyenne surperforment dans l’ensemble l’indice générique, dans l’univers MSCI EMU comme dans la plupart des autres. Le seul grand indice ISR qui sous performait encore récemment était le MSCI Emerging Market SRI mais la tendance est là aussi en train de s’inverser.

L’approche différenciante de Sanso IS consiste à conjuguer deux mesures de l’ESG sous les angles statiques et dynamiques. Les gérants s’intéressent aux :

• Best in Class (indicateur statique)

• Best effort (dynamique)

Puis ils établissent une note propriétaire, le « Dynascore » qui combine les deux.

Ainsi, une société peut voir sa note améliorée si elle bénéficie d’un momentum favorable reflétant l’amélioration continue de cette note ESG. En fonction du sens de la dynamique, la note ESG se verra ainsi attribuer un bonus ou un malus.

H24 : A quel moment sont prises en compte les caractéristiques de valorisation financière traditionnelle ?

François L’Hénoret : L’originalité de la méthode Sanso IS, et nous pensons que c’est une source de surperformance indéniable, est de se concentrer sur les aspects extra-financiers pour le choix de valeurs au travers de notre Dynascore, et de ne considérer les aspects purement financiers qu’en terme de contrôle du risque idiosyncratique, afin d’éviter notamment les sociétés en situation délicate. Ainsi, on peut dire que dans Sanso ESG Market Neutral, l’extra financier prime sur le financier.

H24 : Quelles sont les ressources dont dispose la gestion pour Sanso ESG Market Neutral ?

François L’Hénoret : Le fonds bénéficie en premier lieu de l’expertise de l’équipe de gestion.

• Michel Menigoz, Directeur Général, Responsable de la gestion action et diversifiée,

• Edmond Schaff, gérant et depuis 15 ans dans l’ISR où il fait autorité et participe à plusieurs instances autour de l’ISR, 

• Francois Fontaine, gérant junior et spécialiste quantitatif

La recherche utilise MSCI ESG Research et Trucost, ce dernier étant excellent en matières environnementales et en analyse des risques climatiques. Pour l’anecdote, Trucost est capable de nous aider à calculer la trajectoire bas carbone en intégrant le Scope 3 d’un grand nombre d’entreprises. Leurs données nous permettent de calculer le risque climatique et le respect d’un portefeuille avec une trajectoire 1,5°c.

H24 : A l’heure où les meilleures pratiques sont progressivement reprises dans la plupart des process ESG, en quoi Sanso IS se différentie-t-elle ?

François L’Hénoret : Avec près d’un Milliard d'euros, Sanso IS estime figurer parmi les asset managers indépendants les plus avancés en matière d’ISR.

Sanso IS revendique aussi une approche positive : l’ISR est une chance d’identifier des entreprises qui permettent d’atteindre un ou plusieurs des Objectifs de Développement Durable de l’ONU. Ces entreprises sont porteuses de perspectives de développement et de croissance durables.

Sanso exclut toutes les entreprises contrevenant au Pacte de l’ONU et à la convention d’Ottawa, et reprend la liste d’exclusion des fonds de pension APG, PGGM et du fonds de pension Norvégien.

Tous les fonds SANSO passent aux filtres de l’ESG, de l’empreinte Carbone et de la contribution aux aux ODD de l’ONU.

Comment souscrire ?

La part R (capi) est disponible sous le code FR0013505740, avec des frais de gestion de 1,4%, assortis d’une commission de 10% TTC de la surperformance lorsque la performance est positive, avec High Water Mark.

Pour en savoir plus sur Sanso ESG Market Neutral et les fonds Sanso IS, cliquez ici.