Une solution pour bénéficier des avantages du non coté avec de la liquidité...

La proposition originale du groupe Generali pour bénéficier de la stabilité des rendements d’infrastructures non cotées avec les avantages de la liquidité : Interview de Philippe Benaroya, CEO de Generali Global Infrastructure

L’investissement en infrastructures non cotées (réseaux fibre télécom, énergies renouvelables, infrastructures sociales) offre selon le groupe Generali plusieurs avantages jusqu’ici seulement accessibles aux institutionnels :

• Récurrence des revenus avec des flux de trésorerie stables et résilients,

• Un rendement attractif, 

• Une diversification sectorielle et géographique pour les investisseurs,

• L’attrait des actifs réels de long terme,

• L’impact ESG nettement favorable,

• Une protection contre l’inflation.

Dans sa stratégie multi boutiques, l’assureur transalpin a créé Generali Global Infrastructure avec 3 experts en 2018, et commercialise le Fonds Professionnel Spécialisé GF Infrastructures Durables SLP depuis le 1er juin 2020.

La compagnie Generali a investi 150 M€ et assure la liquidité pour les assurés détenteurs de contrats d’assurance vie auprès de Generali (Himalia, EI4 et EI5, Octuor, Espace Horizon 8 etc.) ainsi que les contrats labellisés.

Ce fonds professionnel Spécialisé, SRRI 3, est valorisé tous les 15 jours et disponible à partir de 10 000 euros.

Nous avons demandé à Philippe Benaroya, CEO de Generali Global Infrastructure, de nous en dire plus sur cette nouveauté dans l’épargne française.

H24 : Quelles sont les attraits que présente la société de gestion Generali Global Infrastructure aux investisseurs particuliers ?

Philippe Benaroya : Nous sommes 3 fondateurs engagés dans le métier des infrastructures depuis plus de 20 ans et sommes actifs dans l’asset management depuis environ 10 ans.

Generali Global Infrastructure est la première « boutique » de Generali Investments, la plateforme multi-boutiques du groupe Generali dédiée à la gestion d’actifs. Nous gérons aujourd’hui près de 3 milliards d’euros avec une vingtaine de professionnels à Paris et à Londres. Nous déployons les capitaux à différents niveaux de la structure de capital (fonds propres, dette senior et dette junior) principalement en Europe et commençons à le faire également aux États-Unis.

L’objectif est de rendre accessible aux particuliers l’investissement en infrastructures, en conservant les avantages du non coté, avec l’ajout de la liquidité qu’assure le groupe Generali. Nous y parvenons grâce à :

• Des équipes reconnues affichant un solide track record. Les associés-gérants ont investi dans leurs carrières 10 milliards € dans 125 projets en Europe et en Amérique du Nord sans aucun perte financière,

• Un accès privilégié au marché et au pipeline d’opportunités d’investissement,

• La génération d’Alpha grâce à la très forte sélectivité dans le choix des actifs,

• L’ESG pleinement intégré qui est une dimension fondamentale pour des actifs de long terme, à horizon duquel chacun sait que les paramètres ESG prendront une place croissante.

H24 : Quels sont les besoins d’investissement en infrastructures dans les prochaines années ?

Philippe Benaroya : Ces besoins sont très importants alors que les États ne parviennent plus à satisfaire les besoins de financement.

L’Union européenne a besoin de 2000 milliards € d’infrastructures d’ici 2035 : 500 MM€ en transport, 1 100 MM € en énergie et 400 MM€ dans les télécoms et les infrastructures sociales.

Les États-Unis manquent actuellement de 1 700 MM$ d’investissements en infrastructures, auxquels s’ajouteront 1 100 MM$ d’ici fin 2025.

Ces besoins portent sur des services concrets :

• Sociaux : universités, écoles et hôpitaux

• Télécommunications : tours de diffusion, haut débit

• Services de base : eau, gaz, électricité, chauffage, traitement des déchets

• Transport : autoroutes, ponts, tunnels, aéroports, chemin de fer

Les besoins en capitaux sont importants, ce qui explique en partie le rendement attractif de ces actifs :

• Les États ne parviennent plus à satisfaire les besoins de financement,

• Les banques limitent l’utilisation de leur bilan à cause des contraintes réglementaires.

De nouveaux investisseurs sont apparus depuis 2011/2012 :

• Les assureurs et fonds de pension, en manque d’actifs stables de long terme pour faire face à leur passif moyen/long terme,

• Les gérants d’actifs qui vont continuer de fortement se développer pour satisfaire les nouveaux besoins en investissement et ceux des institutionnels.

S’ajoutent à ces nouveaux investisseurs les particuliers qui partagent plusieurs préoccupations avec les institutionnels : le besoin de rendement, d’adossement de leurs investissements à des actifs réels correspondant à des besoins courants et durables et la recherche de placements de nature défensive.

La nécessité d’investir dans la transition énergétique, le numérique et l’investissement vert ne fait plus aucun doute. Nous sommes convaincus de l’essor de l’épargne des particuliers vers les infrastructures qui sont aussi porteuses de sens, au-delà de leurs caractéristiques financières.

H24 : En quoi la stratégie est-elle innovante ?

Philippe Benaroya : Nous avons saisi les possibilités nouvelles offertes par la loi PACTE d’étendre les investissements au sein d’un contrat d’assurance vie vers ce type d’opérations. Nous nous différencions en conjuguant les positions de Generali dans l’assurance vie, notre expertise dans les infrastructures, l’esprit d’entrepreneuriat qui nous anime et la puissance d’un grand groupe d’assurance.

Trois points font notamment la distinction :

• La liquidité assurée par le groupe Generali,

• Les reportings financiers et extra financiers détaillés, avec des données financières, qualitatives et d’ESG ainsi que les mesures d’impact et les empreintes Carbone. 

• Un moyen singulier de redonner du sens à l’épargne.

H24 : Quels seront les actifs en portefeuille ?

Philippe Benaroya : Nous investissons en fonds propres sur certaines opérations et en dettes sur d’autres. La combinaison des deux est intéressante car elle « dérisque » le portefeuille et renforce la régularité et prévisibilité des revenus.

• Par type d’actifs, un minimum de 70% sera consacré aux actifs Brownfield (exploitations existantes) et 30% maximum en Greenfield (nouveaux projets).

• Sectoriellement, priorité aux énergies (surtout renouvelables), infrastructures de télécommunications, services publics, réseaux de chaleurs et infrastructures sociales.

• Nous excluons les actifs directement ou significativement liés aux charbon, pétrole, ressources fossiles non conventionnelles et nucléaires.

• Le fonds sera investi à 70% minimum en actifs libellés en Euros ou couverts en Euros par rapport au risque de change,

• 70% minimum des actifs seront situés dans l’Union européenne, le solde figurant dans les autres pays de l’OCDE.

Il n’y aura pas de levier financier dans le fonds.

En matière de timing, le produit est disponible et la commercialisation a démarré en juillet. La demande est très encourageante.

Les risques :

Le fonds comporte des risques en capital, de solvabilité, de change, de valorisation et d’autres que vous trouverez dans nos documentations que peuvent fournir les interlocuteurs habituels des investisseurs intéressés. Chacun est invité à contacter son conseiller financier avant de prendre toute décision.

H24 : Comment souscrire ?

GF Infrastructures Durables SLP, code FR0013473667

Frais de gestion fixe 0,75% avec une commission de surperformance de 10% au-delà de 5% de performance annuelle

1% de frais de souscription dont 0,5% acquis au fonds, pas de frais de rachat

Investissement limité à 10% de l’encours du contrat

Pour en savoir plus, contactez Generali Investments en cliquant ici.

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