CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Cet asset manager basé à  Paris double ses encours en 3 ans et atteint 1 milliard € sous gestion...

156 milliards $ sous gestion, une capitalisation boursière de 10 milliards $ qui figure dans le S&P 500 depuis 2017, 130 trimestres consécutifs de profitabilité, des expertises dans l’intermédiation et la recherche, la gestion d’actifs et la banque d’investissement... voilà  des chiffres qui feraient rêver plus d’un entrepreneur dans la finance.

 

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Raymond%20James%20Logo.jpg

 

Raymond James fait partie des établissements financiers de renommée mondiale avec 8 100 conseillers en placement et 3 100 bureaux, avec des implantations en Amérique du Nord et en Europe.


 

La société tient une solide réputation dans les petites et moyennes capitalisations avec la 2ème place dans la recherche aux Etats Unis.

 

C’est depuis 1995 qu’est implantée en France la société de gestion Raymond James Asset Management International. Elle gère aujourd’hui 1 milliard €, soit le double de ses encours en 2017 !

 


Trois métiers :

 

  • La gestion de fonds : 5 FCP et 2 compartiments de Sicav luxembourgeoise
  • L’épargne salariale
  • La gestion privée

 

 

Un solide track record de plus de 10 ans…

 

RJ Microcaps, spécialisée dans les capitalisations européennes inférieures à 300 M€, bat largement son indice de référence avec 205% contre 78% au 30 septembre (part A depuis le lancement le 17/12/2007).

 

… avec des caractéristiques intéressantes de risque et de volatilité :

 

  • 88% de capture à la hausse
  • 70% de capture à la baisse
  • La baisse de 2008 amortie à près de 40% et celle de 2011 à 65%

 

Soulignons les 5 étoiles Morningstar sur 3 ans dans sa catégorie et le Lipper Fund Awards France 2019 remporté dans la catégorie Actions Euro zone Petites et Moyennes Capitalisations à 3 ans.

 

 

Raymond James Europe Flex a trois ans !

 

C’est avec le même processus évoqué plus haut que RJ Europe Flex fut lancé le 29 septembre 2017 avec une feuille de route simple :

 

  • Fonds toutes capitalisations européennes avec une gestion flexible associée à une maitrise stricte des risques
  • 60-70 valeurs (5% max par ligne)
  • Objectif de performance annualisée de 5% à horizon de 5 ans avec une volatilité de 7%
  • Maitrise de la volatilité et l’amortissement des baisses dans les phases difficiles de marché

 

Si l’automne 2017 s’est révélé une période de démarrage défavorable, les gérants ont réalisé 4,4% annualisés avec une volatilité de 6,7% (part I au 21/10/2020). Le profil de risque a été parfaitement tenu avec un beta à la baisse de 0,6 selon Quantalys.

 

 

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Victoria Bley, Commerciale Grands Comptes, a organisé la revue du fonds avec Edwin Faure, gérant d’OPCVM, et Louis de Fels, Directeur Général et Responsable de la Gestion Collective.

 

 

4 étapes dans le processus avec une approche très différenciante

 

Louis de Fels a rappelé ce qui a présidé à la création de RJ Europe Flex :

 

  • Réaliser 5% annualisés à moyen-long terme dans un budget de volatilité de 7% maximum.
  • Pour ce faire, réduire l’impact des baisses est très important, afin de retrouver la plus haute VL historique aussi rapidement que possible.

 

Un filtrage quantitatif original

 

Les deux premiers critères de sélection sont inattendus : identifier les valeurs à faible beta et à faible volatilité dans un univers de 1500 valeurs européennes réparti en trois parts égales :

 

  • 500 micro-capitalisations, 
  • 500 petites et moyennes capitalisations, et
  • 500 grandes capitalisations.

 

L’équipe applique un troisième critère, celui du momentum favorable qu’elle mesure avec les moyennes mobiles exponentielles.

 

La conjugaison de ces trois critères conduit à un ensemble de 450 valeurs, suffisamment large par rapport aux 1500 sociétés de l’univers pour laisser s’exprimer les étapes suivantes de la sélection.

 

Edwin Faure précise qu’in fine 90% du portefeuille devront être constitués de valeurs choisies au sein des 450 sociétés présélectionnées.

 

Comité macroéconomique trimestriel


200 à 300 valeurs ressortiront des travaux menés par l’équipe de gestion avec l’appui des économistes des Cahiers Verts qu’anime Jean-Pierre Petit.

 

Les thèmes actuels des fonds :

 

  • La Transition numérique et énergétique,
  • Les situations spéciales (Oeneo par exemple),
  • La « Surprise européenne » qui trouve ses origines dans la décote extrême des valeurs européennes vis-à-vis de la cote américaine alors même que le plan européen de soutien massif devrait provoquer des surprises positives.
  • La politique monétaire accommodante, qui favorise les valeurs de croissance et aussi, par exemple, l’immobilier (cf. Argan, foncière française spécialisée dans le développement et la location de plateformes logistiques).

 

Analyse fondamentale et valorisation

 

  • 60 à 70 valeurs résulteront des filtres qualitatifs (management, avantages concurrentiels, gouvernance etc.) et quantitatifs (croissance, levier financier, générations de cash flows libres, rentabilité des fonds propres …).
  • Tout ce travail passe par 300 à 400 contacts annuels que mènent Louis de Fels et Edwin Faure auprès des entreprises pour étayer la recherche fondamentale et cristalliser le travail de cette avant-dernière étape.

 

Construire le portefeuille dans un budget de risque

 

C’est à coup sûr l’élément le plus fort dans les différences de la gestion RJ AM International.

 

La volatilité des valeurs et la valorisation sont au centre du processus final. L’équipe procède en deux phases :


  • Construire un portefeuille idéal cible avec des poids attribués à chaque valeur, le plus fort étant donné à la valeur la moins volatile et le plus faible au titre le plus volatile ;
  • Ajuster en baisse le poids réel de chaque valeur en proportion inverse de son potentiel de valorisation. Ainsi L’Oréal, qui a toutes les qualités recherchées par l’équipe de gestion, aura son poids réel en portefeuille plus faible que le poids cible, compte tenu de la faible réserve de performance par rapport au reste de l’univers.

 

Ainsi ABC Arbitrage, qui fait son pain quotidien de la volatilité des marchés, figure en tête du portefeuille parce qu’elle surperforme quand le marché s’inquiète et que la volatilité augmente. Elle apporte même une corrélation inverse.

 

En revanche, Aéroports de Paris (ADP) figure aujourd’hui en bas de liste, car le trafic aérien, mis au tapis par la crise sanitaire, a rendu la valeur beaucoup plus volatile. Elle était l’an dernier en haut du podium car ses caractéristiques économiques lui conféraient alors une volatilité bien plus faible.

 

Le fonds étant investi à 70%, les liquidités restantes sont investies dans 4 poches :

 

  • Situations spéciales et actions sous OPA, s’intéressant aux offres d’achat amicales,
  • Obligations Investment Grade,
  • Placement monétaire, et
  • Cash.

 

Un short structurel de 15 à 20%, pour optimiser le profil rendement-risque du fonds, ramène le taux d’investissement à 50% nets. Les gérants visent à capter la surperformance de leur portefeuille plutôt défensif, en particulier dans les phases baissières.

 

Selon les gérants, cette stratégie fonctionne bien au long du cycle, hormis pendant les phases haussières de marché tirées par les titres les plus volatiles, notamment les cycliques et les valeurs lourdement endettées.

 

 

Performance

 

L’étude Quantalys montre que RJ Europe Flex est 9-ème de sa catégorie sur 186 en 2020 et 8-ème sur 157 depuis 3 ans.

 

 

En conclusion

 

  • Un objectif de 5% annualisés sur 5 ans avec une volatilité de 7%.
  • Bénéficier d’une partie du potentiel des marchés actions avec une volatilité inférieure.
  • Amortir les baisses mais également d’exploiter des moteurs de performance sous-estimés.
  • L’ambition première des gérants est d’être les meilleurs en profil rendement /risque dans la catégorie.

 

 

Comment souscrire ?

 

Le fonds 5 étoiles Morningstar RJ Europe Flex - Part I est disponible sous le code FR0013280237 et sous la part A code FR0013280211.

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Raymond James AM International, cliquez ici.



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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%