CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7738.42 +0.99% +4.85%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
CM-AM Global Gold 34.20%
Jupiter Financial Innovation 14.02%
Aperture European Innovation 12.97%
Digital Stars Europe 12.68%
AXA Aedificandi 10.48%
R-co Thematic Real Estate 10.46%
Sienna Actions Bas Carbone 9.54%
Auris Gravity US Equity Fund 7.54%
Piquemal Houghton Global Equities 6.78%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 6.62%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 5.71%
Athymis Industrie 4.0 3.99%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.08%
HMG Globetrotter 2.85%
GIS Sycomore Ageing Population 2.46%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 2.45%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.25%
MS INVF Global Opportunity 1.07%
Square Megatrends Champions 0.96%
Sycomore Sustainable Tech 0.69%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 0.52%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.25%
Pictet - Digital -0.32%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.61%
Mandarine Global Transition -1.27%
Fidelity Global Technology -1.27%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.57%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -2.02%
VIA Smart Equity World -2.03%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.34%
Candriam Equities L Oncology -2.73%
Thematics Water -2.74%
CPR Invest Climate Action -3.22%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.68%
Sienna Actions Internationales -3.77%
Pictet - Security -4.16%
Groupama Global Active Equity -4.17%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -4.39%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.68%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.70%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.90%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -4.91%
JPMorgan Funds - US Technology -4.95%
Russell Inv. World Equity Fund -5.09%
Mirova Global Sustainable Equity -5.30%
Franklin Technology Fund -5.34%
ODDO BHF Artificial Intelligence -5.47%
Thematics AI and Robotics -5.54%
Eurizon Fund Equity Innovation -5.81%
Thematics Meta -5.82%
Covéa Ruptures -6.05%
Tocqueville Global Tech ISR -6.16%
Groupama Global Disruption -6.37%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.43%
MS INVF Global Brands -6.62%
Covéa Actions Monde -6.76%
Ofi Invest Grandes Marques -6.79%
ODDO BHF Global Equity Stars -6.93%
EdR Fund US Value -6.93%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -7.33%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -7.80%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.63%
JPMorgan Funds - America Equity -9.38%
Athymis Millennial -9.54%
AXA WF Robotech -9.91%
CPR Global Disruptive Opportunities -10.03%
Franklin India Fund -10.14%
Claresco USA -10.21%
BNP Paribas US Small Cap -10.78%
EdR Fund Healthcare -11.21%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.54%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Fortes souscriptions dans ce nouveau fonds obligataire…

 

http://files.h24finance.com/jpeg/logo.pictet.am.jpg

 

 

Stéphane Rüegg, Senior Client Portfolio Manager, enchaîne en expliquant qu’une nouvelle approche de l’investissement obligataire est devenue nécessaire, au-delà de l’allocation entre haut rendement, Investment grade et souverain.  Le gérant suisse vient de lancer le fonds Pictet-Strategic Credit que nous avons découvert avec Charles-Antoine Bory, Senior portfolio manager. 

 

 

Forte dynamique de collecte pour la nouvelle approche de l’obligataire de Pictet AM

 

Pictet-Strategic Credit a été lancé en septembre 2020. Le fonds réunit déjà 635 millions $ quand il en avait 565 M$ au 30 novembre et 436 M$ au 31 octobre. Belle dynamique !

 

Selon Charles-Antoine Bory, les principes fondateurs se résument à :

 

  • Une gestion non contrainte, globale et opportuniste
  • Contrarian et value avec une bonne dose de « bon sens »
  • Style défensif, avec l’objectif de préserver le capital via des techniques de couvertures.

 

Avec les objectifs principaux suivants :

 

  • 5% annuels net de frais sur 3-5 ans
  • Faibles volatilité et corrélation aux beta obligataires conventionnels
  • Portefeuille très liquide

 

 

Des bornes d’investissement suffisamment flexibles pour générer de la performance

 

  • Duration entre -3 et 8
  • Expositions possibles aux emprunts souverains, marginales aux souverains émergents. Pas de risque devise
  • 51% minimum en crédit international. Typiquement autour de 85%
  • Notation minimale B-. Pas de CCC
  • Positions longues 50-150%, courtes 75%-200%
  • Usage des dérivés pour la couverture et l’optimisation de portefeuille

 

 

Des moyens importants, évidemment

 

L’équipe aux commandes de Pictet-Strategic est constituée de Jon Mawby, responsable du pôle Investment Grade, Mathieu Magnin, gérant, et Charles Antoine Bory. Elle gère un ensemble de 7,6 milliards $, au sein du pôle obligataire de Pictet AM qui totalise 60 milliards $ d’encours et plus de 70 professionnels de l’investissement.

 

Le processus d’investissement combine deux approches

 

Top down :

 

  • Identification du cycle de crédit
  • Evaluation du risque macroéconomique
  • Analyse de la psychologie des investisseurs

 

Bottom up :

 

  • La recherche fondamentale en crédit
  • L’analyse technique
  • Le screening quantitatif
  • Les considérations ESG

 

Les gérants construisent ainsi un portefeuille de 50 à 80 positions longues et courtes.

 

 

La bonne appréciation du cycle de crédit est essentielle : elle guide l’allocation d’actifs

 

Les gérants distinguent quatre types de situation :

 

  • Repair (assainissement du marché)
  • Retournement (recovery)
  • Expansion
  • Récession (downturn)

 

Quand le cycle de crédit se trouve en période « repair », la part Value tourne autour de 50%, le long/short credit de 20%, les opérations concernant la structure de bilan de 20% et les couvertures de risques autour de 10%. Cette répartition serait nettement modifiée en phase de retournement, d’expansion ou de récession. 

 

« Nous sommes en phase « repair », c’est-à-dire d’assainissement du cycle de crédit » explique Stephane Rüegg, Senior Client Portfolio Manager.

 

  • Parmi les titres longs, Pictet-Strategic Credit s’intéresse aux « Rising stars », ces émetteurs notés BB en voie de devenir Investment Grade à horizon de 12 mois : Netflix, Nokia ou Leonardo par exemple. 
  • Les obligations convertibles délaissées par le marché retiennent aussi l’intérêt des gérants, plusieurs d’entre elles offrant des rendements supérieurs aux émissions conventionnelles, notamment parce que ces émissions ne sont pas éligibles aux achats des banques centrales. Les émissions convertibles traitant sous le pair bénéficient en plus des clauses permettant le rachat au pair par l’émetteur en cas d’opération en capital. Une émission Glencore qui cote actuellement autour de 90% rapporterait 100 à l’investisseur si une opération en capital devait se produire. 
  • Le déploiement de la technologie 5G est un autre thème cher à l’équipe de gestion avec des spécialistes du secteur comme Nokia, American Tower, Inwit et Cellnex, actuellement en portefeuille.

 

 

Une batterie d’outils dérivés pour couvrir les principaux risques

 

  • L’objectif de performance absolue requiert la mise en place de stratégies de couverture adaptées pour parer à d’éventuels vents contraires. On songe par exemple à des variations de spread HY de 25%, à la hausse ou à la baisse, à la hausse des prix du pétrole de 25% ou encore à une correction de 10% de l’indice américain S&P500.
  • La gamme d’instruments compte des dérivés de crédit sur les indices iTraxx, les contrats à terme obligataires, les options de crédit et de taux ou les options sur actions.

 

 

Avec le track record du gérant, les conditions réunies pour performer

 

Outre les ressources importantes de Pictet AM, le groupe peut s’appuyer sur le solide track record de Jon Mawby dans sa gestion du fonds MAN GLG Flexible Bond réalisé entre 2012 et 2018, avant de rejoindre le groupe helvète. Ceci explique sans doute la superbe collecte en 3 mois…

 

 

Positionnement du portefeuille

 

  • 99% long / 31% short
  • 2% de rendement 
  • 2,8 ans de duration
  • 37% en BB, constitués surtout de Rising Stars
  • 14% de Coco
  • 1% de dettes privées émergentes
  • 9% de convertibles

 

 

Comment investir ?

 

La part HP EUR de Pictet-Strategic Credit, couverte du risque de change, SRRI 4, est disponible sous le code LU2195490839, avec des frais de gestion fixes de 0,7%.

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Pictet AM, cliquez ici.

 

 

Copyright H24 Finance. Tous droits réservés.

Autres articles

ACTIONS PEA Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
Alken Fund Small Cap Europe 40.05%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 34.49%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 31.42%
Tailor Actions Avenir ISR 23.88%
VALBOA Engagement ISR 22.28%
Quadrige France Smallcaps 21.42%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 19.11%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 18.47%
Uzès WWW Perf 18.08%
Groupama Opportunities Europe 16.91%
Covéa Perspectives Entreprises 16.67%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.12%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 14.99%
Mandarine Premium Europe 12.53%
Richelieu Family 12.51%
Europe Income Family 12.43%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 11.44%
Mandarine Europe Microcap 10.31%
EdR SICAV Tricolore Convictions 10.26%
Tocqueville Euro Equity ISR 10.24%
Gay-Lussac Microcaps Europe 9.84%
Ecofi Smart Transition 9.55%
Lazard Small Caps France 9.06%
HMG Découvertes 8.85%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.42%
Mandarine Unique 7.06%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.00%
Sycomore Europe Eco Solutions 6.29%
Fidelity Europe 6.07%
Dorval Drivers Europe 5.79%
Mirova Europe Environmental Equity 5.18%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.16%
ADS Venn Collective Alpha Europe 4.82%
LFR Euro Développement Durable ISR 3.61%
Norden SRI 3.49%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.29%
VEGA France Opportunités ISR 1.22%
Eiffel Nova Europe ISR 1.16%
Tocqueville Croissance Euro ISR 0.77%
Echiquier Positive Impact Europe 0.13%
VEGA Europe Convictions ISR -0.40%
DNCA Invest SRI Norden Europe -1.16%
CPR Croissance Dynamique -3.32%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -5.09%
ADS Venn Collective Alpha US -9.72%
OBLIGATIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 21.44%
IVO Global High Yield 4.33%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.07%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 3.99%
Carmignac Portfolio Credit 3.80%
Income Euro Sélection 3.72%
Omnibond 3.30%
Jupiter Dynamic Bond 3.21%
DNCA Invest Credit Conviction 2.93%
Axiom Short Duration Bond 2.86%
La Française Credit Innovation 2.83%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.82%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.70%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.69%
Tikehau European High Yield 2.62%
Schelcher Global Yield 2028 2.62%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.53%
Ostrum SRI Crossover 2.49%
Auris Investment Grade 2.44%
Tikehau 2029 2.43%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.41%
R-co Conviction Credit Euro 2.34%
Ofi Invest Alpha Yield 2.33%
Alken Fund Income Opportunities 2.25%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.12%
Ofi Invest High Yield 2029 2.10%
Tikehau 2027 2.09%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.06%
La Française Rendement Global 2028 2.04%
Tailor Credit 2028 1.91%
Auris Euro Rendement 1.86%
Mandarine Credit Opportunities 1.85%
M All Weather Bonds 1.75%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.62%
Eiffel Rendement 2028 1.45%
Epsilon Euro Bond 1.31%
EdR Fund Bond Allocation 1.13%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.07%
Lazard Credit Opportunities 1.02%
Sanso Short Duration 0.83%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.51%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -3.92%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.89%
Amundi Cash USD -10.05%