CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Fortes souscriptions dans ce nouveau fonds obligataire…

« Comme dans tous les domaines en 2020, les marchés de crédit ont été très chahutés »

 

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Stéphane Rüegg, Senior Client Portfolio Manager, enchaîne en expliquant qu’une nouvelle approche de l’investissement obligataire est devenue nécessaire, au-delà de l’allocation entre haut rendement, Investment grade et souverain.  Le gérant suisse vient de lancer le fonds Pictet-Strategic Credit que nous avons découvert avec Charles-Antoine Bory, Senior portfolio manager. 

 

 

Forte dynamique de collecte pour la nouvelle approche de l’obligataire de Pictet AM

 

Pictet-Strategic Credit a été lancé en septembre 2020. Le fonds réunit déjà 635 millions $ quand il en avait 565 M$ au 30 novembre et 436 M$ au 31 octobre. Belle dynamique !

 

Selon Charles-Antoine Bory, les principes fondateurs se résument à :

 

  • Une gestion non contrainte, globale et opportuniste
  • Contrarian et value avec une bonne dose de « bon sens »
  • Style défensif, avec l’objectif de préserver le capital via des techniques de couvertures.

 

Avec les objectifs principaux suivants :

 

  • 5% annuels net de frais sur 3-5 ans
  • Faibles volatilité et corrélation aux beta obligataires conventionnels
  • Portefeuille très liquide

 

 

Des bornes d’investissement suffisamment flexibles pour générer de la performance

 

  • Duration entre -3 et 8
  • Expositions possibles aux emprunts souverains, marginales aux souverains émergents. Pas de risque devise
  • 51% minimum en crédit international. Typiquement autour de 85%
  • Notation minimale B-. Pas de CCC
  • Positions longues 50-150%, courtes 75%-200%
  • Usage des dérivés pour la couverture et l’optimisation de portefeuille

 

 

Des moyens importants, évidemment

 

L’équipe aux commandes de Pictet-Strategic est constituée de Jon Mawby, responsable du pôle Investment Grade, Mathieu Magnin, gérant, et Charles Antoine Bory. Elle gère un ensemble de 7,6 milliards $, au sein du pôle obligataire de Pictet AM qui totalise 60 milliards $ d’encours et plus de 70 professionnels de l’investissement.

 

Le processus d’investissement combine deux approches

 

Top down :

 

  • Identification du cycle de crédit
  • Evaluation du risque macroéconomique
  • Analyse de la psychologie des investisseurs

 

Bottom up :

 

  • La recherche fondamentale en crédit
  • L’analyse technique
  • Le screening quantitatif
  • Les considérations ESG

 

Les gérants construisent ainsi un portefeuille de 50 à 80 positions longues et courtes.

 

 

La bonne appréciation du cycle de crédit est essentielle : elle guide l’allocation d’actifs

 

Les gérants distinguent quatre types de situation :

 

  • Repair (assainissement du marché)
  • Retournement (recovery)
  • Expansion
  • Récession (downturn)

 

Quand le cycle de crédit se trouve en période « repair », la part Value tourne autour de 50%, le long/short credit de 20%, les opérations concernant la structure de bilan de 20% et les couvertures de risques autour de 10%. Cette répartition serait nettement modifiée en phase de retournement, d’expansion ou de récession. 

 

« Nous sommes en phase « repair », c’est-à-dire d’assainissement du cycle de crédit » explique Stephane Rüegg, Senior Client Portfolio Manager.

 

  • Parmi les titres longs, Pictet-Strategic Credit s’intéresse aux « Rising stars », ces émetteurs notés BB en voie de devenir Investment Grade à horizon de 12 mois : Netflix, Nokia ou Leonardo par exemple. 
  • Les obligations convertibles délaissées par le marché retiennent aussi l’intérêt des gérants, plusieurs d’entre elles offrant des rendements supérieurs aux émissions conventionnelles, notamment parce que ces émissions ne sont pas éligibles aux achats des banques centrales. Les émissions convertibles traitant sous le pair bénéficient en plus des clauses permettant le rachat au pair par l’émetteur en cas d’opération en capital. Une émission Glencore qui cote actuellement autour de 90% rapporterait 100 à l’investisseur si une opération en capital devait se produire. 
  • Le déploiement de la technologie 5G est un autre thème cher à l’équipe de gestion avec des spécialistes du secteur comme Nokia, American Tower, Inwit et Cellnex, actuellement en portefeuille.

 

 

Une batterie d’outils dérivés pour couvrir les principaux risques

 

  • L’objectif de performance absolue requiert la mise en place de stratégies de couverture adaptées pour parer à d’éventuels vents contraires. On songe par exemple à des variations de spread HY de 25%, à la hausse ou à la baisse, à la hausse des prix du pétrole de 25% ou encore à une correction de 10% de l’indice américain S&P500.
  • La gamme d’instruments compte des dérivés de crédit sur les indices iTraxx, les contrats à terme obligataires, les options de crédit et de taux ou les options sur actions.

 

 

Avec le track record du gérant, les conditions réunies pour performer

 

Outre les ressources importantes de Pictet AM, le groupe peut s’appuyer sur le solide track record de Jon Mawby dans sa gestion du fonds MAN GLG Flexible Bond réalisé entre 2012 et 2018, avant de rejoindre le groupe helvète. Ceci explique sans doute la superbe collecte en 3 mois…

 

 

Positionnement du portefeuille

 

  • 99% long / 31% short
  • 2% de rendement 
  • 2,8 ans de duration
  • 37% en BB, constitués surtout de Rising Stars
  • 14% de Coco
  • 1% de dettes privées émergentes
  • 9% de convertibles

 

 

Comment investir ?

 

La part HP EUR de Pictet-Strategic Credit, couverte du risque de change, SRRI 4, est disponible sous le code LU2195490839, avec des frais de gestion fixes de 0,7%.

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Pictet AM, cliquez ici.

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%