CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.67%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
Comgest Monde 10.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.41%
Pictet - Water 10.37%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
Covéa Ruptures 7.66%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
Jupiter Global Ecology Growth 7.38%
CPR Silver Age 7.35%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
CPR Invest Hydrogen 5.55%
Richelieu America 5.54%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
GemEquity 4.17%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
Echiquier World Next Leaders 3.61%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
CM-AM Pierre -4.24%
AXA Aedificandi -4.28%
M Climate Solutions -10.06%
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Ce fonds long-short a traversé sereinement toute l’année 2020...

2020 aura été une année de calvaire pour les gérants long-short avec une pandémie surprise, l’intervention massive des banques centrales et le bouleversement de la cote, où de nouveaux acteurs se sont implantés très rapidement et pour longtemps. La crise a créé un champ très large d’opportunités que les gérants de Pictet TR-Corto Europe ont réussi à  capter.

 

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Hervé Thiard, Directeur Général chez Pictet Asset Management (Europe) SA, a invité Olivier Govaerts, Spécialiste Produit et Philippe Sarreau, responsable et gérant, à faire le point sur la performance et le portefeuille.

 

 

L’attrait de la gestion long-short directionnelle

 

En face d’une situation présente caractérisée par :

 

  • L’incertitude dans les marchés, avec l’impossibilité de modéliser les développements du virus Covid 19.
  • La volatilité élevée et les corrections fréquentes.
  • La rotation de style entre Value et Croissance, ravages du virus et ses changements erratiques.

 

Olivier Govaerts estime que la gestion long-short permet de :

 

  • Participer à la hausse des marchés, tout en étant relativement protégé à la baisse.
  • Gérer l’exposition action de façon dynamique selon les tendances.
  • Bénéficier de la baisse de sociétés mal gérées ou dans des industries en difficultés.

 

 


11 milliards $ et 16 ans d’expérience dans la gestion alternative

 

  • C’est en août 2004 que démarra Alphanitics, fonds multi stratégies de Pictet AM. Le groupe emploie aujourd’hui 40 professionnels de l’investissement autour de 13 stratégies dont 9 en format UCITS : Long Short, Market Neutral, Dettes distressed.
  • Le dernier classement HFM place Pictet AM en troisième place de la gestion alternative en Europe.
  • Analyse fondamentale et préservation du capital sont les deux lignes de force de la gestion alternative du groupe suisse.
  • La longévité et la stabilité caractérisent notamment Pictet TR-Corto Europe et Pictet TR-Mandarin avec 15 ans d’historique.

 

 

Pictet TR-Corto Europe en bref

 

  • Stratégie lancée en 2006 et gérée depuis par Philippe Sarreau
  • 732 millions € gérés
  • Exposition brute 120%- 180%
  • Exposition nette 20%-60% (proche de zéro en février 2020)
  • 60-70 positions longues, 50-60 shorts
  • Sélection de titres reposant sur le Rendement des Capitaux Investis (Return on Capital Employed).
  • Dissymétrie de la performance : dans les phases de baisse du MSCI Europe, le fonds ne réplique que 15% des reculs en moyenne.

 

Depuis 2010, Pictet TR-Corto Europe a baissé plus de 3% seulement 4 fois en base mensuelle contre 20 fois pour l’indice de référence.

 

 

Philosophie de gestion

 

Pictet AM a identifié 12 stratégies de gestion correspondant à des tendances structurelles dans les domaines technologiques économiques et sociaux. Les gérants s’appuient sur l’analyse fondamentale des entreprises pour capter les meilleures idées qui profitent, ou qui subissent a contrario, le développement des tendances de long terme évoquées ci-dessus.

 

La pierre angulaire de la sélection est la rentabilité des capitaux employés qui permet de trier les gagnants et les perdants. Le ROCE est un excellent critère de la qualité de la croissance d’une entreprise.

 

7 étapes de la vie d’une entreprise constituent le « C7 » de la gestion Pictet TR-Corto Europe :  La croissance émergente, la croissance établie, les « assets plays », l’affaiblissement du modèle économique, l’utilisation inefficace des actifs, la restructuration, les situations tactiques et les mouvements opportunistes.

 

 

+5,00% de performance en 2020 (part P)

 

  • Depuis 2010, le fonds réplique grosso modo 2/3 de la hausse avec 1/3 de la volatilité de l’indice MSCI Europe.
  • La volatilité 2020 affiche 5% contre 29% pour l’indice.
  • Résilience ! La perte maximale de Pictet TR-Corto Europe aura été de 3% contre 35% l'année dernière.

 

Les contributeurs positifs :

 

  • T1 2020 : les positions short sur les jeux, le luxe, l’hôtellerie, l’industrie des croisières et les positions longues sur Hello Fresh et Prosus.
  • T3 2020 : positions longues dans les entreprises cycliques comme Schneider, Nexans, Linde, Volvo, Arcelor Mittal et Lundin Mining.
  • Les thèmes de la connectivité et de l’énergie ont aussi bien fonctionné (long Siemens, short semi-conducteurs puis long semi-conducteurs).

 

Parmi les détracteurs : Ashtead, Experian et Elis en mars 2020.

 

Le gérant précise que le fonds n’a pas de biais de style significatif (momentum ou value par exemple).

 

L’équipe de gestion compte sur 4 thématiques mélangeant reprise cyclique et croissance de long terme : la transition énergétique, la qualité de vie, la consommation (jeu, sports, loisirs) et la numérisation (Téléperformance, ST Microelectonics, Worldline et Nexi).

 

Message de prudence sur le secteur des maisons de retraite : après des années de performances remarquables, Philippe Sarreau estime qu’elles avaient déjà des difficultés devant elles avant le Covid. La croissance de la population cible s’affaiblit très nettement (un simple effet de la pyramide des âges) tandis que les maisons de retraite ont aussi beaucoup pâti de la mortalité du Covid, leur donnant une image dégradée. Le gérant craint que les multiples très élevés se compriment désormais.

 

Très confiant dans les consommateurs : l’épargne accumulée pendant la pandémie reviendra vers la consommation dont les jeux par exemple

 

 

Comment souscrire ?

 

La part P Eur de Pictet TR-Corto Europe, SRRI 4, est disponible sous le code LU0496442723, avec des frais de gestion fixes de 1,60% et une commission de performance de 20% au-dessus de l’Eonia avec high water mark (HWM). Le prospectus précise que la référence HWM est historique, définie comme la plus grande des deux valeurs suivantes :

 

  • La dernière VNI par Action la plus élevée pour laquelle une commission de performance a été payée, et
  • La VNI par Action initiale.

 

 

Pour en savoir plus suPictet TR-Corto Europe et les fonds Pictet AM, cliquez ici.

 

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.09%
Amplegest Pricing Power 11.78%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.42%
VEGA France Opportunités ISR 10.05%
Alken European Opportunities 10.03%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.42%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
FCP Mon PEA 7.24%
BNP Paribas Développement Humain 7.22%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
CPR Croissance Dynamique 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.13%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
G Fund Opportunities Europe 4.32%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 1.94%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.60%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
Quadrige France Smallcaps 1.00%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Small Cap Euro -0.21%
Erasmus Mid Cap Euro -0.35%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.98%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -3.09%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.22%
M Global Convertibles SRI -0.24%