CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.82%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.26%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -2.97%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -8.01%
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+7,14% YTD après +35,16% en 2020 et +39,83% en 2019 : comment ce fonds thématique se démarque des autres...

Aborder l'innovation sous un angle 3D et une vision novatrice

 

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L’innovation disruptive ne se limite pas seulement au secteur de la technologie. Selon Ramon Esteruelas, spécialiste produits actions globales et thématiques chez BNP Paribas Asset Management, elle concerne « toutes les entreprises qui ont su casser les barrières » et transformer leurs modes de production et de distribution pour être à l’air du temps. Il nous invite à voir comment leur fonds multithématiques a su aborder ces technologies de rupture sous un nouvel angle.


 

BNP Paribas Funds Disruptive Technology est un fonds investi dans des actions internationales, tous secteurs confondus. Tout en étant diversifié, il est concentré sur 30 à 50 lignes (48 fin février). La technologie de rupture est l’ADN de la stratégie, guidée également à la lumière des considérations ESG. Il se différencie des autres fonds thématiques grâce à son approche globale, multisectorielle, et prudente. Le fonds a vocation à créer de la valeur sur le long-terme (surperformer le MSCI World sur un horizon de 3 à 5 ans).

 

Les thèmes sous-jacents concernent notamment le Cloud, l’Intelligence artificielle, la robotisation, l’Internet des Objets (IoT : Internet of Things), des thèmes émergents (véhicules autonomes, informatique quantique, impression 3D…), et des technologies dites « fondatrices » (foundational technologies : semiconducteurs, 5G, cybersécurité…), c’est-à-dire les technologies qui facilitent les applications actuelles, et améliorent leur efficacité.

 

L’idée est d’intégrer ces technologies de rupture dans toute leur complexité et transversalité. A titre d’exemple, Amazon, « reine de l’IA » pour reprendre les mots de Ramon Esteruelas, a pu gagner des parts de marché en tirant profit de tout ce que la technologie avait à offrir (e-commerce, cloud, cross-selling…). Microsoft, « plombier du Cloud » a su s’imposer sur la scène mondiale avec Azur, face à des concurrents comme Alphabet. Apple étend son éventail d’offres sur d’autres segments, notamment les médias, ou encore les solutions de paiement à travers un partenariat avec Goldman Sachs. Cette transversalité est la pierre angulaire de la diversification du portefeuille.


En effet, passé le « filtre liquidité » (capitalisation > 1 milliard €, volume de trading journalier > 10M), la gestion applique un deuxième filtre lié aux thèmes et sous-thèmes (chiffre d’affaires lié à l’usage de la technologie > 50%). Avec un portefeuille aussi concentré, il est vital pour la gestion que les entreprises sélectionnées aient des sources de revenus elles-mêmes variées sur le spectre des thématiques. Ensuite, un filtre ESG est appliqué (notations et respect des 10 principes du UN Global Compact dont BNPP est signataire). On aboutit alors à une centaine de sociétés qui font ensuite l’objet d’une analyse fondamentale rigoureuse, notamment sur leur capacité à générer du cash-flow sur le long-terme de manière soutenable (par rapport à leur capital).

 

Avec une approche bottom-up, la répartition sectorielle et géographique est une résultante de la sélection de titres, et non l’inverse. En revanche, le portefeuille est naturellement (et fortement) biaisé vers les US (78%) et le secteur technologique (65%), en raison du poids dominant des GAFAM (18%). A noter que Facebook a été écartée à l’été 2017 par souci de gouvernance. La Chine vient en 2ème position (Alibaba, Tencent…). La sous-pondération de l’Europe est notable, le Vieux Continent a encore du mal à percer dans la Nouvelle Economie, mais n’est pas en reste.

 

La consommation discrétionnaire est bien présente dans le portefeuille (tirée par les efforts de transition énergétique dans l’automobile, le e-commerce…). La santé vient en 4ème place, grâce aux progrès dont l’année 2020 peut témoigner (traçage du virus, développement de vaccins en temps record grâce au Cloud et l’IA…), et bien d’autres solutions médicales révolutionnaires.

 

Avec un PE moyen de 39.9x (le MSCI World est à 26.2x), le portefeuille peut paraitre cher. Le jeu en vaut-il la chandelle ? Ramon Esteruelas est affirmatif : une normalisation est attendue dans les années qui viennent, via la croissance des bénéfices (avec des estimations de BPA doublement supérieurs à l’indice). En d’autres termes, les prévisions de croissance des bénéfices sur les prochaines années sont telles que le P/E à un an n’a que peu de sens.

 

En ce qui concerne le positionnement actuel, la gestion se mue sensiblement au rythme des marchés. Si le secteur technologique est sorti vainqueur de 2020, la croissance a été asymétrique sur les différents segments. Les semi-conducteurs, ainsi que l’automobile, qui ont pâti de la disruption des chaînes d’approvisionnement, vont rebondir en 2021. La dispersion est exploitable tant au niveau des performances que les valorisations. Également, le taux de pénétration du e-commerce reste encore très faible, et présente donc un potentiel de croissance considérable. Enfin, Ramon Esteruelas considère qu’une vague de consolidation « contribuera au dynamisme des sociétés en portefeuille ».

 

 

En résumé

 

la gestion a décidé d’aborder les nouvelles technologies avec un esprit, lui-même, novateur et différencié. Son approche diversifiée, prudente et « ESG inside » permet de capter la « prime innovation » partout où elle se trouve. Le changement de stratégie du fonds en 2017, qui adoptait auparavant une approche sectorielle, a porté ses fruits. Il a surperformé le benchmark tant sur le plan financier qu’extra-financier (notation ESG, et empreinte carbone).


 

Pour en savoir plus sur BNP Paribas Funds Disruptive Technology et les fonds BNP Paribas AM, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.72%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.44%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Indépendance France Small 6.64%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.28%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 2.11%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
Richelieu Family 1.31%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%