Frédéric Lorenzini : Les maillons faibles de l’économie mondiale ?

Frédéric Leroux : Ça reste la zone euro, en particulier la France. Et les émergents qui dépendent beaucoup des financements extérieurs.

Les 2 atouts de l’économie française ?

FL : C’est une question difficile… Je dirais la qualité des entrepreneurs qui sont hélas de moins en moins en France. Et puis une prise de conscience de l’importance de l’entreprise dans le fonctionnement de l’économie.

Quelle place faut-il faire aux matières premières dans un portefeuille de particulier ?

FL : Pour le moment, une place secondaire. Il est difficile d’envisager une hausse des cours sans le réveil de l’économie chinoise, ce qui est exclu à court terme.

Les Etats-Unis sont-ils toujours la première puissance mondiale ?

FL : Oui. Leur révolution énergétique leur a rendu un avantage compétitif que l’on a encore du mal aujourd’hui à appréhender.

Le risque pour un investisseur, c’est quoi ?

FL : Avoir une perte insupportable qui, dans un mouvement de panique, incite à sortir du marché au pire moment et donc à ne pas profiter du rebond. Notre mode de gestion consiste à éviter ce genre de connerie.

Comment distinguer le bruit du marché des vagues de fonds ?

FL : D’abord avoir une bonne vision macroéconomique, et bien comprendre où on en est du cycle conjoncturel. C’est une question d’actualité.

Une valeur fétiche ?

FL : Peugeot : c’est dans ma carrière la première action sur laquelle j’ai initié une position optionnelle ; d’autre part maintenant les politiques savent qu’ils ne peuvent pas impunément s’attaquer à une institution centenaire de ce type.

Qu’est-ce qui fait qu’on sort d’un investissement ?

FL : Soit que sa rentabilité attendue est atteinte, dans le bon cas. Soit réaliser suffisamment tôt qu’on s’est trompé.

Ce que vous attendez d’un gérant ?

FL : Qu’il gère, c’est-à-dire qu’il prenne ses responsabilités. Pour moi c’est quelqu’un qui sait gérer en performance absolue : il doit être capable de sortir du marché et savoir quand il faut rentrer. Savoir prendre le risque d’avoir tort tout seul pour se donner la possibilité d’avoir raison tout seul.

Y a-t-il une vie après Carmignac ?

FL : Il y en a plein… mais je dirais qu’une vie longue chez Carmignac c’est une vie qui est successful.

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