M&G : après le sans-faute de 2016, à  quoi s’attendre en 2017 ?

M&G France organisait vendredi 13 janvier sa conférence de début d’année à  Paris. L’occasion de dresser le bilan 2016 de ses fonds et de parler des prochains défis pour 2017.

« L’année 2016 n’a pas été évidente, mais s’est révélée être un très bon cru » a rappelé Brice Anger, Directeur général de M&G France, en introduction de la conférence de vendredi dernier. Et pour cause : les fonds distribués en France par la société de gestion ont tous terminé l’année 2016 en territoire largement positif, aussi bien dans l’univers obligataire qu’au sein de l’univers actions.

Fonds M&G : un bilan 2016 remarquable

Du côté de l’univers obligataire, on retiendra la progression de +6,96% du fonds M&G Optimal Income ainsi que l’appréciable +6,53% de M&G Global Macro Bond Fund en 2016.

Du côté de la gestion flexible, alliant gestion obligataire et gestion actions, le fonds M&G Dynamic Allocation Fund (3,4 milliards d’euros sous gestion) a enregistré une performance de +8,82% en 2016. Le fonds M&G Prudent Allocation Fund a quant à lui terminé en hausse de +9,34%.

Enfin, concernant la gestion actions, M&G Global Basics Fund a enregistré une performance de +12,70% avec une stratégie d’investissement concentrée sur la santé, la sécurité, les infrastructures et l’environnement. La médaille d’or revient au fonds M&G Global Dividend Fund, qui a terminé l’année sur un gain de +19,61%.

Rappelons que M&G n’applique pas de commissions de surperformance sur ses fonds, ce qui participe naturellement à une meilleure captation de la performance pour les investisseurs.

Obligations : pari maintenu sur la hausse des taux

En ce début d’année 2017, M&G conserve l’un de ses grands paris gagnants depuis l’été 2016, à savoir celui de la remontée des taux longs dans les pays développés.

« Avec l’amélioration des nouvelles macroéconomiques et le rebond du pétrole, il n’est pas certain que les taux resteront aussi bas » qu’actuellement, d’autant plus que « Les banques centrales comprennent que les taux très faibles ne sont pas très bons pour les compagnies d’assurance et les banques » a souligné Juan Nevado, gérant du fonds M&G Dynamic Allocation.

Ce dernier considère que « Malgré le récent mouvement de hausse des taux, les obligations restent chères » puisque « après inflation, les taux réels restent négatifs en Europe, en France comme en Allemagne ».

Les fonds M&G Dynamic Allocation et M&G Global Macro Bond restent ainsi en duration négative (paris à la baisse) sur les obligations souveraines européennes et surtout américaines (taux longs), tout en pariant à la hausse sur les obligations de certains pays d’Amérique latine qui offrent toujours des rendements intéressants, ainsi que sur certaines obligations d’entreprises américaines.

« On aime les actions françaises »

Côté actions, il aura fallu attendre la conférence d’une société de gestion britannique pour entendre un gérant affirmer à Paris « On aime les actions françaises ». La déclaration exacte de Juan Nevado précisait « et allemandes ».

La raison de cet attrait tient principalement à la « prime de risque » qui caractérise l’univers des actions européennes, c’est-à-dire le fait qu’à bénéfices comparables, les entreprises européennes se paient moins cher que les entreprises américaines.

« Les gens ne pensent pas que l’économie s’améliore vraiment. Il y a un manque de confiance des investisseurs. Pourtant, les données sont là. Les résultats des entreprises françaises s’améliorent. L’emploi en Europe s’améliore aussi. Nous pensons donc que les actions sont toujours attractives » a expliqué Juan Nevado.

Christophe Machu, investment specialist chez M&G, a souligné cette préférence pour les actions européennes plutôt qu’américaines en rappelant que le fonds M&G Dynamic Allocation reste "short S&P" à l’heure actuelle, avec seulement quelques positions longues sur certains secteurs comme les biotechs ou le pétrole. Le pari sur les actions bancaires américaines a récemment été réduit.

Hors Europe, Juan Nevado apprécie les actions asiatiques (Corée, Taïwan) mais aussi les actions russes, considérées comme « très bon marché » dans un contexte où « les nouvelles s’améliorent [puisque] Trump est un ami de Poutine » a ironisé le gérant.

Les « risques » de 2017 seront des risques « positifs »

Parmi les risques de 2017 listés par les investisseurs, ont été cités lors de la conférence de M&G le lancement de la procédure du Brexit, les risques populistes, la Chine, la politique monétaire de Mario Draghi à partir de la fin d’année ou encore la direction du cours des matières premières.

« Mais il y a aussi des risques positifs » a expliqué très sérieusement Juan Nevado. « La leçon de 2016, c’est de ne pas trop s’inquiéter et de plutôt s’attendre à des surprises positives ». Le gérant a justifié ses propos en soulignant que par le passé, les pics de volatilité s’étaient généralement traduits par de bons points d’entrée sur les marchés.

Interrogé lors de la séance de questions-réponses sur le risque de voir l’économie américaine arriver prochainement en fin de cycle après bientôt 8 ans de reprise, Juan Nevado a repoussé ces inquiétudes en affirmant qu’« A 12-18 mois, il n’y a pas de risque de récession » au sein de la patrie de l’Oncle Sam.

Il ne reste plus qu’à croiser les doigts pour que la locomotive Trump ne fasse pas dérailler le train…

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