Faible collecte nette, baisse des frais : « Il sera impossible pour toutes les sociétés de gestion de prospérer »

Selon une étude du Boston Consulting Group (BCG), les encours gérés dans le monde par les sociétés de gestion ont progressé en 2016, mais les revenus et bénéfices tirés de ces activités se sont néanmoins contractés pour la première fois depuis 2008.

 

 

 

Les encours sous gestion battent de nouveaux records

 

À première vue, les sociétés de gestion ne se sont jamais aussi bien portées. Après une stagnation en 2015, les encours gérés par ces sociétés ont connu en 2016 une progression de 7% pour atteindre un total de 69.100 milliards de dollars dans le monde, dont 33.000 milliards en Amérique du Nord et 18.400 milliards en Europe, selon une récente étude du Boston Consulting Group.

 

Ce montant n’avait jamais été aussi élevé : en 2007, avant la crise des subprimes, les actifs gérés par les sociétés de gestion atteignaient 47.100 milliards de dollars dans le monde selon la même source.

 

Le BCG explique que la progression de 2016 tient principalement à  la hausse des marchés, puisque la collecte nette enregistrée auprès de la clientèle n’explique que 1,5% de la croissance des encours. 5,5% s’explique donc par les variations des marchés.

 

La pression sur les frais entraîne une baisse des revenus et bénéfices

 

Malgré cette progression des encours sous gestion, le BCG observe que les revenus des sociétés de gestion se sont contractés d’environ 1% au cours de l’année dernière, et les bénéfices de 2%.

 

Il s’agit selon l’étude de la première contraction des bénéfices des sociétés de gestion à  l’échelle mondiale depuis 2008. « Les marges se sont contractées, la pression sur les frais de gestion ayant continué à  s’accroître » explique l’étude.

 

Plusieurs raisons expliquent cette baisse. Le BCG note que sur le segment des institutionnels, « le déclin s’explique par la concurrence » que se livrent les sociétés de gestion pour proposer des frais attractifs. Dans la partie "retail", « c’est la conséquence de la pression réglementaire sur la transparence des frais » qui entraîne principalement leur baisse.

 

À cela s’ajoute le développement de la gestion passive, qui a enregistré une progression de ses encours de 1.500 milliards de dollars l’an dernier et « va continuer à  dominer la croissance des actifs sous gestion, mais pas des revenus » pour les sociétés de gestion.

 

 

« Il sera impossible pour toutes les sociétés de gestion de prospérer »

Le BCG avertit : « L’accélération des nouvelles technologies disruptives va créer des opportunités pour certaines sociétés de gestion, tandis qu’elle constituera une menace pour d’autres (…). Dans un environnement de croissance incertaine des marchés, de faible collecte nette et de baisse des frais, il sera impossible pour toutes les sociétés de gestion de prospérer ».

 

Les auteurs de l’étude expliquent également que « Comme le contexte économique de l’industrie [de la gestion d’actifs] devient plus difficile, l’activité de fusion-acquisition [entre sociétés de gestion] va probablement accélérer. Les fusions seront plus grandes et plus internationales, soulevant des enjeux en termes d’intégration » des équipes fusionnées.

 

À noter que le rapport du BCG est basé sur l’étude de 153 sociétés de gestion totalisant 43.000 milliards de dollars sous gestion.

 

 

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