Sélection de fonds
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Lazard Credit Fi SRI - FR0014005U50
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Gérant(s)
- François LAVIER
- Alexis LAUTRETTE
- Charles MARCOUX
Performances
| 2026 (YTD) |
2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 1.00 % | 5.90 % | 10.42 % | 6.37 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre, les spreads furent globalement stables sur le secteur bancaire, avec les Seniors à -1 pb, les T2 à -1 pb, les AT1 à +3 pb (€AT1 -1 pb) tandis que les spreads sur le secteur de l’assurance se sont légèrement écartés avec les Seniors à +3 pb et les Subordonnées d’assurance terminant à +2 pb. Les courbes de taux se sont aplaties en euros (de -5 pb sur la partie courte à -7 pb sur la partie longue), en livres sterling (de -22 pb à -29 pb) et en dollars américains (de -3 pb à -8 pb). La performance mensuelle est restée positive, avec +0,6% pour les T2 et Seniors bancaires, +0,5% pour les AT1 (€AT1 +0,7%), +0,4% pour les Seniors d’assurance et +0,6% pour les Subordonnées d’assurance.
Le marché primaire est resté globalement calme en raison des publications de résultats, mais nous avons vu plusieurs émissions :
- En AT1 : Lloyds a émis un PerpNC10 de $1md avec un coupon de 6,625%, Piraeus Bank a émis un PerpNC7 de €600m à 6,125%, et VakifBank un AT1 PerpNC5,25 de $500m à 8,2%.
- En T2, Nationwide a émis un 10,75NC5,75 de £400m à 5,5%, Garanti Bank un 10,5NC5,5 de $700m à 7,625%, DZ Bank a émis un 10NC5 de €300m à 3,706%, et Cajamar a placé un 12NC7 de €750m à MS+175 pb.
- Dans le secteur de l’assurance, BPCE Assurances a lancé sa première émission double-tranche Tier 2 « Green » de €400m en bullet 10 ans à MS+165 pb et un RT1 de €280m PerpNC7 à 5,75%. La Mondiale a émis €500m de Tier 2 à 10 ans à MS+180 pb. AXA a émis €750m en RT1 PerpNC6,4 à 5,125% et €750m en Tier 2 30,8NC10,8 à MS+158 pb. Enfin, Viridium Group a émis €850m sur 10,1 ans à 4,375%.
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Lazard Credit Opportunities - FR0010230490
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Gérant(s)
- Eléonore BUNEL
- Olivier VIETTI
- Adrien LALANNE
Performances
| 2026 (YTD) |
2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 1.60 % | 5.88 % | 5.02 % | -1.27 % |
Éligibilité Assureurs
Abeille, Allianz, AXA Thema, Generali, Intencial, Nortia, UAF Life, SwissLife, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre aux États-Unis les taux souverains sont restés globalement stables, le 2 ans évoluant entre 3,43% et 3,58%, et le 10 ans évoluant proche de 4,00%. La Réserve Fédérale a annoncé une baisse de taux de 25 pbs, largement attendue par le marché. La fourchette cible pour les Fed Funds est [3,75% - 4,00%]. J. Powell a déclaré qu'une nouvelle baisse des taux en décembre était loin d'être acquise, ce qui a pesé sur les Treasuries. En zone euro, la BCE a maintenu ses taux (taux de dépôt à 2,00 %). La déclaration de Christine Lagarde a peu changé, la présidente affirmant à nouveau que la politique monétaire était bien positionnée. Rendez-vous à la prochaine réunion de décembre avec mises à jour des prévisions économiques. Les rendements allemands progressent à 1,97% (taux 2 ans) et 2,63% (taux 10 ans). Les spreads souverains restent généralement stables, malgré des tensions ponctuelles.
L’écart OAT-Bund s’est écarté à 87 bps sur fond d’instabilité politique en France avant de revenir vers 83 bps. Le spread italien reste sous contrôle grâce à un budget rassurant. Au Royaume-Uni, repli marqué des rendements, avec un 2 ans à 3,80% et un 10 ans autour de 4,40% alors que l’inflation CPI reste stable à 3,8%, et l’inflation sous-jacente poursuit sa baisse à 3,5%. De son côté, la Banque du Canada a abaissé ses taux d'intérêt, de 25 points de base à 2.25%, son niveau le plus bas depuis juillet 2022. Au Japon, alors que l’incertitude restait élevée au regard des alliances possibles entre partis politiques, Sanae Takaichi a été élue au poste de premier ministre, devenant ainsi la première femme à ce poste. La Banque du Japon a maintenu son taux directeur inchangé à 0.50% pour une sixième réunion consécutive et a relevé ses prévisions de croissance pour l'exercice 2025 à 0,7 %, contre 0,6 % en juillet. En fin de période, les investisseurs intègrent 67% d’une baisse de taux de 25 bps de la Réserve Fédérale en décembre, plus aucune baisse de la part de la BCE et 40% d’une seule baisse de 25bps de la part de la Banque d’Angleterre.
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Lazard Euro Short Duration Income Opportunities SRI - FR0013506987
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Gérant(s)
- Eléonore BUNEL
- Adrien LALANNE
Performances
| 2026 (YTD) |
2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.95 % | 5.36 % | 6.88 % | 6.16 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre aux États-Unis, les taux souverains sont restés globalement stables sur la période, les deux ans oscillants entre 3,45% et 3,60%, et le taux dix ans entre 3,96% et 4,16%. Le contexte économique demeure contrasté : l’ISM manufacturier reste en contraction tandis que l’ISM dans les services rebondit. Les créations d’emplois dépassent les attentes (ADP, NFP) mais le chômage progresse à 4,4%, traduisant des signaux mixtes sur la solidité du marché du travail. Par ailleurs, l’inflation à la production décélère, incitant la Fed à maintenir sa prudence : les marchés anticipent désormais une première baisse de taux d'ici début 2026.
Les investisseurs arbitrent entre résilience de l’emploi et ralentissement macroéconomique, ce qui maintient la volatilité sur les taux dans un canal étroit. En zone euro, les taux allemands évoluent peu, avec une légère hausse sur les maturités longues. Les enquêtes PMI confirment un rebond de l’activité dans les services mais une faiblesse dans l’industrie persistante. L’inflation recule à 2,1% et les salaires négociés ralentissent nettement au troisième trimestre. Les spreads OAT-Bund et BTP-Bund se resserrent à respectivement 71 et 70 pbs contre dette allemande.
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Lazard Small Caps Euro - FR0010689141
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Guilaine PERCHE
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Victor ALVES
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Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- Annabelle VINATIER
- James OGILVY
Performances
| 2026 (YTD) |
2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 2.68 % | 17.63 % | -5.04 % | 13.46 % |
Éligibilité Assureurs
Abeille, Allianz, AXA Thema, Generali, Intencial, Nortia UAF Life, SwissLife, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions ont terminé l’année sur une note positive. L’Eurostoxx et l’indice MSCI EMU Small Cap ont progressé de respectivement 2,5% et 2,4% sur le mois de décembre. La SICAV a enregistré une hausse de 3,6%. Les plus fortes contributions positives provenaient d’Alzchem (+20%), Sopra Steria (+17% après la nomination d’un nouveau DG), Comer Industries (+12%) et Vossloh (+10%). En revanche, les baisses de
Virbac (-3% en dépit de l’annonce de l’acquisition d’un nouveau médicament pour les félins), KSB (-2%) et Sto (-1%) ont pesé sur la performance du fonds. Au cours du mois, nous avons allégé la ligne en 74Software.
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