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Sélection de fonds

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Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Damien Lanternier
Marie-Claire MAINKA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-8.94% 14.38% 4.64% 13.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

Bonne tenue des marchés actions européens en septembre, avec une mention particulière pour le CAC40 qui est venu tutoyer ses plus hauts annuels.

Les données macroéconomiques rassurent. Elles viennent confirmer qu'à ce stade, la croissance économique de la zone euro se stabilise après le ralentissement du 1er semestre. Sur les sujets politiques, si l'équation du budget italien doit pouvoir trouver une solution, la possibilité d'un accord sur le Brexit, semble en revanche s'éloigner. Sur un plan microéconomique, les perspectives bénéficiaires des sociétés restent solides tant pour l'exercice en cours que pour le suivant, avec pour l'instant peu d'impact visible de la hausse des prix de l'énergie et de la guerre commerciale menée par les Etats-Unis.

A l'issue du 3ème trimestre, Centifolia affiche une baisse de -2,13% depuis le début de l'année contre une variation positive de 5,53% pour le CAC40NR.

La contreperformance de certaines valeurs en regard de résultats semestriels encourageants a conduit au renforcement des positions suivantes : Orange, Bouygues, et Sanofi. Dans le secteur technologique, Centifolia a complété sa position STMicroelectronics (en baisse de 30% depuis son record boursier établi en juin dernier) au détriment de Nokia.

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DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.45% 2.89% 1.90% 4.58%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Dans un contexte de hausse des taux, de faiblesse des devises émergentes, d'inflation des matières premières, et de retour des craintes politiques en Italie, les sociétés européennes ont un défi de taille à relever. Avec un rendement du dividende presque deux fois supérieur à leurs consœurs américaines, elles conservent une sensibilité significative à la hausse des taux et à l'inflation.

Opérant sur un marché domestique morcelé, leur return on equity est structurellement plus faible qu'outre Atlantique, où les entreprises américaines profitent d'un marché unique (fiscalité, règlementation, langage) de presque 400 millions de consommateurs. Cela pèse mécaniquement sur les multiples de valorisation des résultats et de la book value.

Elles sont également davantage tournées vers l'extérieur que ne le sont les sociétés du S&P 500 : les staples européennes tirent en moyenne 40% de leurs ventes des pays émergents, une proportion nettement supérieure à leurs comparables américains. Lorsque les devises émergentes chutent, la consommation locale se fragilise et la valeur des cash flows générés localement souffre d'un taux de change défavorable par rapport à l'Euro.

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.23% 22.18% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel 2) un alignement des intérêts actionnaires / direction 3) une valorisation modeste.

Le fonds affiche une forte performance depuis sa création en juin 2016, avec une hausse de +33,31% contre +30,63% pour le MSCI Midcap Europe NR.

Le principal contributeur à la performance du fonds ce mois-ci est Jardine Lloyd Thomson plc (JLT), 5ème courtier en assurance au monde et présent au sein de notre portefeuille depuis sa création. Notre thèse d'investissement se base sur : i) une culture d'entreprise fortement tournée vers le client, lui permettant de gagner des parts de marché auprès des plus grands acteurs du secteur chaque année ii) une normalisation des marges grâce à des mesures internes au sein de l'activité avantages sociaux au Royaume Uni qui sous-performait. Le développement de la compagnie s'est déroulé globalement en ligne avec notre thèse d'investissement jusqu'à présent et nous aurions volontiers continué de l'accompagner.

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DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.79% 12.93% -1.61% 23.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

Le co-leader Européen dans la R&D externalisée, Alten, a récemment publié des résultats semestriels très solides. En effet, la société compte parmi nos convictions historiques car elle a su combiner, depuis de nombreuses années, une vigoureuse croissance organique avec une politique de croissance externe efficace ET prudente.

Le groupe bénéficie de deux tendances fortes :

La course à l'innovation : dans presque tous les domaines de l'économie, les entreprises doivent absolument gagner la bataille de l'innovation, ce qui implique évidemment d'augmenter significativement les dépenses en R&D. Des sociétés, comme Alten, mettent à disposition de leurs grands donneurs d'ordre (Airbus, VW, etc) un nombre important d'ingénieurs qualifiés, tout en leur garantissant une « variabilité » de ces coûts puisqu'ils disparaissent, une fois le projet terminé. Le secteur bénéficie de façon logique des hausses des budgets R&D. Au cours de la présentation des résultats du S1, la société a confirmé la bonne orientation de la tendance… dans tous les secteurs !

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DNCA Invest Venasquo - LU1526313249

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.84% 7.17% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions ont peu bougé au mois de septembre, à l'image de la progression de 0,27% de l'EUROSTOXX 50 NR. Cette quasi-stabilité a été opérée dans un environnement où les publications de résultats de sociétés restent bien orientées mais où l'environnement économique et surtout politique continue de se dégrader. On notera notamment la poursuite d'une politique protectionniste de Donald TRUMP qui risque de heurter les échanges commerciaux mondiaux, des signes de ralentissement en Chine ou bien sûr le risque politique européen (BREXIT et Italie en fin de mois).

VENASQUO recule de -0,78% en septembre contre une hausse de 0,13% pour son indicateur de référence (25% EUROSTOXX 50 NR + 75% EONIA). Pour l'expliquer, on retiendra essentiellement le recul de certaines de nos convictions à l'image de STM (-11% sur le mois), SOPRA (-10% sur le mois) ou Publicis (-7%). Ces baisses se font plus sur des sentiments ou sur des philosophies d'investissement que sur des corrections de résultats…

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Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.46% 4.81% 2.36% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Septembre

Septembre aura été essentiellement marqué, en zone euro, par l'amplification du bruit politique provenant d'Italie.

En effet, en fin de mois, le gouvernement devait présenter un projet de budget pour l'an prochain, et les diverses anticipations du déficit, exprimé en pourcentage du PIB, ont rythmé les marchés. Le chiffre de 2,4%, plus élevé qu'attendu, fait s'écarter de nouveau la courbe italienne.

Par ailleurs, le pétrole, tiré par une demande toujours soutenue grâce à la vigueur du cycle économique, et en proie à des tensions sur l'offre exacerbées par la pression mise par D. Trump sur l'Iran, voit son prix progresser de 5$/bbl sur le mois. Il en va de même concernant les prix de l'énergie, du gaz à l'électricité. En parallèle de taux de chômage encore en baisse et de tensions dans les chaînes logistiques industrielles, tout ceci appelle à une progression de l'inflation. Les marchés actions digèrent bien la poursuite de la hausse des taux directeurs et les annonces de taxes supplémentaires à l'importation aux États-Unis (EURO STOXX 50 NR +0,3%) tandis que les taux souverains poursuivent leur hausse progressive (FTSE MTS Global -0,1%).


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