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Sélection de fonds

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Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Igor de MAACK
Marie-Claire MAINKA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.11% 14.38% 4.64% 13.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Janvier

Les perspectives économiques restent bien orientées pour l'économie française et les économistes s'accordent sur des prévisions comprises entre 1,8 et 2% pour le PIB en 2018.Toutefois, des goulets d'étranglement tels que la pénurie de main d'oeuvre qualifiée et un taux d'utilisation de l'outil de production d'ores et déjà élevé, viennent plafonner l'ampleur de la reprise.

Cette incapacité de la production française à répondre pleinement à la demande a pour conséquence le maintien d'un déficit commercial élevé.

Sur le plan boursier, l'exercice a bien démarré avec une hausse du CAC 40 NR de +3,20% sur le mois et +2,87% pour Centifolia. Quelques réaménagements ont été opérés au sein du portefeuille par cession des positions marginales. Ainsi, les titres Eiffage et Compagnie des Alpes ont été cédés après leurs beaux parcours récents. De même pour Carmila vendue à l'occasion d'un arbitrage réalisé en faveur de Carrefour. Les incertitudes liées au Brexit ont conduit à alléger la ligne Getlink tandis que des bénéfices partiels ont été pris sur Vivendi. A l'inverse, le fonds a renforcé ses positions Total, Lagardère, Arkema et Nexans.

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DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.38% 2.89% 1.90% 4.58%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Le vendredi 20 janvier à 00:01, pour la 9ème fois depuis la présidence de Carter, le Gouvernement US a subi un shutdown, avant d'ouvrir à nouveau le lundi suivant grâce au vote d'un financement prolongé de 15 jours. A l'image de son budget, le président demeure inconstant en matière de communication mais n'a finalement pas fragilisé la croissance depuis son arrivée : pas de quotas massifs avec la Chine ni de mur au Mexique, renégociation au lieu d'une sortie sèche du NAFTA, démenti d'une guerre des changes à Davos et poursuite de la feuille de route visée : dérégulation et réforme fiscale. La vigueur économique US, le rapatriement du cash logé dans les filiales à un taux bonifié, les perspectives de hausse des taux FED militaient en faveur d'une hausse du Dollar…

Mais avec une croissance économique désormais plus équitablement partagée dans le monde (révision fin janvier par le FMI à +3,9% en 2018 & 2019) les capitaux se positionnent sur les nouveaux foyers de croissance et notamment sur l'Europe qui bénéficie de constantes révisions à la hausse de sa croissance (2,5% attendu) et d'une diminution de sa prime de risque politique.

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.52% 22.18% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel 2) un alignement des intérêts actionnaires / direction 3) une valorisation modeste.

Le fonds affiche une forte performance depuis sa création en juin 2016, avec une hausse de +41,99% contre +29,36% pour le MSCI Midcap Europe NR.

Parmi les principaux contributeurs à la performance du fonds ce moisci, nous retrouvons le producteur de cuivre allemand Aurubis ainsi que le groupe grec Mytilineos qui font de beaux progrès dans la transformation de leurs activités. Par ailleurs, nous avons initié une ligne sur la compagnie aérienne ultra low cost Ryanair en décembre 2017 à des niveaux de cours attractifs suite aux inquiétudes concernant une possible grève des pilotes et une hausse de ses couts de main d'oeuvre. Ses coûts vont en effet augmenter, mais la compagnie gardera la structure de cout la plus compétitive d'Europe.De plus, en reconnaissant les syndicats, la compagnie pourra installer ses avions dans plusieurs marchés européens dont elle était absente auparavant. Smiths Group plc, multinational industrielle médical basé au Royaume-Uni, a affiché une hausse ce mois-ci après avoir annoncé l'impact positif de la réforme fiscale aux Etats-Unis.

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DNCA Invest Norden Europe - LU1490785091

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.06% 15.67% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Janvier

L'année 2018 commence sur une note optimiste, avec les premiers résultats annuels qui confirment la bonne orientation de l'économie.

Sartorius (Equipement Biotech) a publié des résultats 2017 sans surprise. En revanche, le carnet de commande affiche un rebond très net au T4 avec une progression de 16% à change constant ! La société nous a donc dévoilé des perspectives 2018 encourageantes : hausse organique de 7% à 10% du chiffre d'affaires et amélioration de 50 bp de la marge opérationnelle. Cette publication confirme que les difficultés rencontrées en 2017 étaient de nature très conjoncturelle (FDA Warning letter Lonza, Ouragan Puerto Rico, déstockage grands clients). Nous attendons avec impatience la journée « investisseurs » prévue fin février, qui sera probablement l'occasion de dévoiler de nouveaux objectifs à long-terme.

Norma, leader mondial des solutions de connexion industrielle, a « pré-publié » son chiffre d'affaires qui ressort audessus de la guidance annuelle. En effet, le T4 affiche une croissance interne proche de 16% (!!), qui trouve son origine dans le rebond du marché de l'équipement lourd (poids lourds, tracteurs) aux USA et dans la poursuite de la croissance du marché Auto au niveau mondial.

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DNCA Invest Venasquo - LU1526313249

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.63% 7.17% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions ont débuté l'année en hausse à l'image de la progression mensuelle de 3,1% de l'EUROSTOXX 50 NR. Cette progression est d'autant plus remarquable qu'elle a été réalisée dans un contexte de remontée des taux et de baisse du dollar américain par rapport à l'Euro. Elle traduit un fort optimisme des marchés sur l'état actuel de l'économie mondiale et sur les perspectives 2018. Il est vrai que nous ressentons régulièrement cet optimisme au cours des rencontres que nous faisons avec beaucoup de managements de sociétés. Le mois de février sera marqué par de nombreuses publications de sociétés et les managements auront à s'engager sur 2018. Nul ne doute que les discours seront plutôt positifs, reste à savoir ce qui est déjà intégré dans les cours de bourse car les niveaux de valorisation, notamment de certains secteurs, commencent à être élevés.

VENASQUO régresse de 14pb en janvier contre une hausse de 153bp de son indicateur de référence (50% EUROSTOXX 50NR + 50% EONIA). Même si le fonds a profité de la bonne performance relative de certaines de ses idées, notamment dans les secteurs automobile (Volkswagen) ou financier (Intesa), il a été pénalisé par la mauvaise orientation de certains de ses titres importants, à l'image d'Imperial Brands (-8% en janvier, 4,3% du portefeuille), Sodexo (-8%, 3,1%) ou SPIE (-8%, 3,0%). Malgré ce début d'année décevant, nous gardons notre confiance dans ces différents titres.

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Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.24% 4.81% 2.36% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Janvier

2018 démarre fort sur les marchés d'actions de la zone euro, avec un indice Euro STOXX 50 Net Return en progression de plus de 3% en janvier. La macro-économie est au beau fixe. Les résultats des entreprises devraient être au rendez-vous, mais les attentes des analystes sont déjà importantes, à en croire la progression des valorisations. Du côté des taux, les anticipations de conditions moins accommodantes commencent à se faire sentir : le taux à 10 ans de l'emprunt d'État allemand, à +0,43% fin décembre, s'affiche déjà un mois plus tard à +0,70%, envoyant en territoire négatif les performances de tous les compartiments des marchés obligataires, hors crédit à haut rendement. L'indice FTSE MTS Global perd 0,40%.

Eurose, toujours porté par ses investissements en actions, réalise une performance de +0,89% sur le mois. Le fonds a participé à quelques opérations primaires : tout d'abord deux obligations à coupon indexé sur les taux courts, émises par les banques de financement des groupes automobiles Renault (RCI Banque), et Fiat Chrysler (FCA Bank) ; ensuite une émission à 5 ans de Pirelli, de retour sur les marchés après s'être recentré sur le pneu haut de gamme pour véhicule léger et s'être engagé dans une trajectoire de désendettement ; le rendement ressort à 1,5%. Enfin, Eurose a souscrit à l'émission convertible de Cellnex, société espagnole opératrice d'infrastructures télécom.

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