CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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Après plusieurs années de hausse, reste-t-il encore du potentiel sur les small et mid caps ?

Après une performance de +22,04% en 2017 et un démarrage à  +1,97% depuis le début de l'année, qu'attendre du fonds Quadrator et plus globalement du segment des small & mid caps. Nos questions à  Marion Casal et Olivier de Royère, gérants chez Montpensier Finance.

 

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Marion Casal et Olivier de Royère, gérants de Quadrator


 

H24 : En ce début d’année marqué par le retour de la volatilité, comment s’est comporté le segment des small et mid caps ?

 

Marion Casal et Olivier de Royère : Les valeurs moyennes ont globalement subi le même type de volatilité que les grands indices avec parfois quelques effets de décalage.

 

Au-delà des chocs de marché (guerre commerciale US-Chine, tensions entre l’occident et la Russie, hausse de taux), les cours ont souvent surréagi aux prévisions données pour l’exercice en cours. Les managers ne veulent surtout pas décevoir en cours d’année alors que le trading algorithmique amplifie les baisses en cas d’avertissement sur les objectifs. De ce fait, ils donnent parfois des prévisions trop prudentes.

 

 

H24 : Dans cet environnement, quelle a été votre approche au sein du fonds Quadrator ?

 

Marion Casal et Olivier de Royère : Nous nous sommes efforcés de profiter de fortes baisses sans raisons évidentes pour renforcer certaines positions de qualité comme Orpea mais également de prendre des profits sur certains dossiers n’ayant plus beaucoup de potentiel suite à des fortes hausses.

 

Nous nous sommes concentrés sur les fondamentaux des entreprises plus que sur leur communication pour trouver des opportunités d’achat ou de renforcement.

 

Certaines entreprises vont avoir des premiers trimestres difficiles à cause de la météo polaire que l’on a connu en Europe au mois de janvier et février dans des secteurs comme le Retail (Ceconomy), le PHG (Maisons du Monde) ou la Construction (Spie) sans que cela ne remette en cause leurs fondamentaux de moyen terme, ce qui offre des points d’entrée intéressants.

 

 

H24 : Après plusieurs années de hausse, reste-t-il encore du potentiel sur la classe d’actifs ?

 

Marion Casal et Olivier de Royère : Il est vrai que le segment des petites et moyennes valeurs de la zone euro a surperformé le segment des larges caps depuis le point bas de 2009 : au 27 avril 2018, l’indice Euro Stoxx Small DR affiche une performance annualisée de 13.53% vs 11.48% pour l’indice Euro Stoxx DR.

 

Pour autant, la valorisation des indices de petites et moyennes valeurs n’est aujourd’hui pas insensée : PE 12M forward de 16.5x, proche de ses niveaux historiques. Cela s’explique par un niveau de croissance des bénéfices par action des petites et moyennes valeurs supérieur à celui des larges caps.

 

Par ailleurs l’écart de valorisation entre les deux segments de marché reste raisonnable : 2.8 points de PE sur les 12 prochains mois vs 2.3 pour la médiane 10 ans. Le segment des small et midcaps reste donc pour nous une classe d’actifs sur laquelle il reste du potentiel et qui a surtout toute sa place dans une allocation à moyen long terme.


Dans un environnement de marché plus volatil, notre objectif est de faire preuve de réactivité et de sélectivité dans la construction du portefeuille, en privilégiant les sociétés affichant des croissances de bénéfices attractives et résilientes. 


 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%