CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6385.51 +0.45% +15.03%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 16.70%
R-co Valor 12.44%
First Eagle Amundi International Fund 10.67%
R-co Conviction Club 10.55%
Dorval Convictions 8.50%
Clartan Valeurs 8.14%
Ruffer Total Return International 7.84%
ACATIS GANÉ Value Event 7.81%
Moneta Long Short 6.64%
R-co Valor Balanced 6.51%
VEGA Patrimoine 6.28%
Ethna-Dynamisch 6.08%
Dorval Global Convictions 5.93%
Invest Latitude Equilibre 5.86%
Mansartis Investissements ISR 5.61%
Otea 1 5.49%
Fidelity Patrimoine 5.42%
JPMorgan Global Income 5.14%
Clartan Evolution 5.12%
BGF ESG Multi-Asset 5.04%
Lazard Patrimoine SRI 4.97%
Eurose 4.91%
Tailor Global Selection ISR 4.86%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 4.77%
Nordea 1 - Stable Return 4.76%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 4.61%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 4.56%
AXA WF Optimal Income 4.53%
Auris Diversified Beta 4.48%
DNCA Evolutif 4.43%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.38%
Sextant Grand Large 4.33%
Amilton Solution 4.29%
OFI RS MultiTrack 3.98%
CPR Croissance Réactive 3.65%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.59%
Trusteam ROC Flex 3.54%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 3.52%
AXA WF Global Optimal Income 3.46%
Tikehau International Cross Assets 3.45%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 3.44%
Russell MAGS 3.44%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.04%
Richelieu Harmonies 2.99%
Echiquier ARTY SRI 2.86%
JPM Global Macro Opportunities 2.85%
Sycomore Next Generation 2.81%
Jupiter Flexible Income 2.79%
EdR Fund Income Europe 2.52%
Sanso Convictions 2.41%
Haas Epargne Patrimoine 2.41%
Schelcher Croissance 2.25%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.18%
VEGA Euro Rendement 2.12%
Carmignac Patrimoine 2.00%
SLF (F) Multi Asset Moderate 1.84%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 1.56%
Lombard Odier Funds-All Roads 1.52%
ODDO BHF Polaris Moderate 1.28%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine 1.26%
Invest Latitude Patrimoine 0.22%
Ethna-Aktiv 0.04%
Ecofi Agir Pour Le Climat -0.04%
GF Fidélité -0.10%
Covéa Flexible ISR -0.59%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -0.99%
Vivienne Ouessant -1.75%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Richelieu America 16.64%
Pictet Water 15.34%
BNP Paribas Aqua 14.81%
EdR Fund Big Data 14.09%
Russell Investments World Equity Fund 14.08%
Fidelity Sustainable Water & Waste 13.88%
Thematics Water 13.79%
Lazard Actions Américaines 13.02%
Mandarine Global Microcap 12.79%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 12.15%
Fidelity World 11.58%
Wise World ISR 11.44%
Lombard Odier Funds-Golden Age 11.31%
Threadneedle (Lux) American Fund 11.29%
Aviva Grandes Marques ISR 11.26%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 10.76%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 10.34%
CPR Silver Age 9.85%
OFI Invest US Equity 9.49%
GIS SRI Ageing Population 9.43%
MS INVF Europe Opportunity 8.85%
JPM Emerging Markets Small Cap 8.49%
Pictet Security 8.31%
Pictet Global Megatrend Selection 8.12%
EdR Fund Healthcare 7.77%
Pictet Digital 7.15%
CM-AM Global Leaders 6.87%
Athymis Millennial 6.33%
Mirova Global Sustainable Equity 6.08%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 5.69%
GemEquity 5.69%
Fourpoints Thematic Selection 5.58%
BNP Paribas Climate Impact 5.42%
Thematics Meta 5.33%
BGF Sustainable Energy 5.31%
Templeton Asian Growth 5.24%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 5.02%
Carmignac Investissement 4.90%
CM-AM Pierre 4.83%
Thematics AI and Robotics 4.82%
Franklin Technology 4.78%
DNCA Invest Beyond Semperosa 4.58%
AXA WF Framlington Digital Economy 4.24%
Comgest Monde 4.10%
BNP Paribas Health Care Innovators 3.89%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 3.74%
AXA Europe Small Cap 3.74%
JPMorgan Global Healthcare 3.71%
Covéa Actions Europe Opportunités 3.34%
AXA WF Framlington Robotech 3.18%
Thematics Safety 3.15%
Mandarine Global Transition 3.03%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 2.73%
Lombard Odier Funds-World Brands 2.48%
Franklin US Opportunities 2.47%
Echiquier World Equity Growth 2.36%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 2.18%
Russell Investments China Equity 2.15%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 2.11%
Jupiter Financial Innovation 2.07%
CM-AM Global Gold 2.07%
BNP Paribas Funds China Equity 0.67%
Pictet-Clean Energy 0.33%
MainFirst Global Equities Fund -0.17%
Thematics Subscription Economy -0.31%
BGF World Technology -2.23%
CPR Global Disruptive Opportunities -3.95%
Candriam Equities L Oncology Impact -4.06%
Pictet Biotech -5.87%
MS INVF Global Insight Fund -6.06%
BNP Paribas Energy Transition -10.46%
M Climate Solutions -13.53%
Echiquier Artificial Intelligence -13.98%
Echiquier World Next Leaders -14.42%
Imprimer Envoyer l'Actu

2018 : une année de divergences et de fin de cycles selon Carmignac...

Carmignac Risk Managers organisait une réunion où Gergely Majoros, membre du comité d’investissement, dévoilait la vision des marchés de la société de gestion.

 

http://files.h24finance.com/jpeg/G.Majoros.carmignac.jpg

Gergely Majoros


 

Si 2017 a été l’année de la reprise synchronisée, 2018 va être l’année des divergences. On arrive à la fin de plusieurs cycles : le cycle économique, le cycle monétaire et dans une certaine mesure le cycle politique.

 

 

Le cycle politique :

 

  • Quelle sera la relation future entre les US et la Chine ? Jusqu’ici il existait une relation stable tant que la Chine produisait des produits à faible valeur ajoutée et achetait des produits américains à forte valeur ajoutée. La Chine montant en gamme, elle commence à concurrencer les US. Les tensions montent. Une page se tourne.
  • L’incertitude reste forte en Italie.
  • La crise devient de plus en plus sévère en Turquie qui reste un pays très proche de l’Europe. Les banques européennes sont d’ailleurs engagées. Il faut regarder de très près. 

 

Ce n’est donc peut-être pas le bon moment pour être sur exposé à l’Europe. Attention, la gestion de Carmignac pense que les tensions politiques vont tout de même s’apaiser.

 

 

Le cycle économique :

 

  • Le monde décélère mais avec une exception : les US. Donald Trump a réussi à prolonger le cycle. 
  • La Chine décélère plus que prévu. Dès lors, comment le leadership chinois va gérer son ralentissement et la grande transformation d’une économie manufacturière vers une économie de services ? S’il devait y avoir un plan de relance, quelle forme pourrait-il prendre ? Difficile pour la Chine de jouer une nouvelle fois sur les leviers du crédit et de l’endettement.

 

 

Le cycle monétaire et ses divergences

 

  • Les conditions financières se dégradent aux US. La Federal Reserve commence son cycle de resserrement monétaire. A l’inverse, le reste du monde notamment développé est certes vers la fin du cycle expansionniste mais la politique reste accommodante. 
  • On assiste à un changement de régime majeur mené par les US au niveau de la liquidité. La remontée des taux et la baisse du bilan ont dégradé les conditions financières aux US mais de façon encore bénigne. En revanche, la quantité de dollars dans le monde se réduit : la Fed retire de la liquidité et les US ont besoin de plus en plus de dollars pour se financer. Il y a donc de moins en moins de dollars pour le reste du monde. Cela a eu un impact sur le dollar et sur les émergents. Les pays très dépendants du dollar vont continuer de souffrir.

 

Ces divergences économiques et monétaires se ressentent sur les marchés : Les US sont au plus haut alors que l’Europe et surtout les émergents sont en baisse. Dans ce monde de disparités, la gestion active retrouve tout son intérêt.

 

 

Conclusions opérationnelles :

 

  • Peut-être un peu tôt de se repositionner sur les émergents à cause des raisons évoquées précédemment mais les excès d’aujourd’hui feront les opportunités de demain. Certains dossiers deviennent attractifs. Par ailleurs, les tensions devraient s’apaiser surtout après les élections de mi-mandat aux US. 
  • Miser sur les valeurs de qualité car elles sont à privilégier dans des phases de décélération. Plus précisément les valeurs de disruption. Pour Carmignac ce sont les nouvelles défensives car elles ne dépendent pas du cycle et elles ont des bilans très sains. Ces valeurs se trouvent dans le secteur technologique. Qui dit secteur technologique dit US et Asie. Ces valeurs sont beaucoup moins présentes en Europe. Le portefeuille de Carmignac Patrimoine est donc logiquement fortement pondéré sur les US et l’Asie. Même au sein du secteur technologique il faut faire preuve de grande sélectivité. Le secteur est globalement suracheté. On trouve des pépites mais il ne faut pas hésiter à prendre ses profits. Cela a été le cas sur Amazon et Netflix dans le portefeuille. 
  • Les obligations indexées à l’inflation aux US sont attractives.
  • Dans Carmignac Patrimoine, certains risques ont été réduits : dette émergente, dette périphérique européenne et dans une moindre mesure le crédit.
  • Prudence sur l’obligataire, peu de choses attractives. Attendre les corrections de marchés pour se positionner. La gestion a une position de cash importante.
  • Devises : positionnement globalement neutre (50% USD, 50% Euro dans Patrimoine) mais plutôt positif dollar car la politique monétaire de la Federal Reserve devrait soutenir le billet vert.
  • Finalement le taux d’exposition aux actions n’est pas crucial, ce qui compte avant tout c’est d’être sur les bonnes valeurs. 
  • Les solutions flexibles sont mises en avant dans un tel environnement : Carmignac Patrimoine, Carmignac Unconstrained Global Bond et Carmignac Long Short European Equities


 

Pour en savoir plus sur les fonds Carmignac, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 35.73%
Echiquier Value Euro 20.37%
Indépendance et Expansion France Small 17.68%
BDL Convictions 16.78%
Sextant PME 16.06%
Mandarine Europe Microcap 16.01%
Quadrige Rendement France Midcaps 15.12%
Erasmus Small Cap Euro 14.85%
ODDO BHF Active Small Cap 14.05%
Dorval Manageurs Europe 13.90%
Norden SRI 13.65%
Sycomore Francecap 13.46%
FCP Mon PEA 13.24%
Richelieu Family Small Cap 12.11%
DNCA Invest SRI Norden Europe 12.03%
Dorval Manageurs 12.00%
Generali France Future Leaders 11.92%
Amilton Premium Europe 11.54%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 11.48%
EdR SICAV Tricolore Rendement 11.39%
MainFirst Germany Fund 11.38%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 11.19%
Moneta Multi Caps 11.11%
COGEFI Prospective 10.92%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 10.86%
Tailor Actions Avenir ISR 10.76%
Covéa Terra 10.52%
La Française Actions France PME 10.50%
Fidelity Europe 10.41%
VEGA France Opportunités 10.27%
Erasmus Mid Cap Euro 10.15%
Tocqueville Ulysse 10.08%
G Fund - Avenir Small Cap 9.99%
Mandarine Active 9.47%
Flornoy Valeurs Familiales 9.25%
Mandarine Unique 8.96%
Montségur Dividendes 8.80%
Candriam EQ L Europe Innovation 8.55%
CPR Croissance Dynamique 8.51%
Kirao Multicaps 8.40%
Groupama Avenir Euro 8.30%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 8.03%
Quadrator SRI 7.93%
C-Quadrat Europe Multicap 7.55%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 7.37%
Montségur Croissance 7.36%
Athymis Millennial Europe 7.22%
ODDO BHF Avenir Europe 7.12%
Sycomore Eco Solutions 6.14%
Pluvalca Sustainable Opportunities 5.65%
OFI RS Equity Climate Change 5.63%
Pluvalca Health Opportunities 5.55%
R-co Thematic Silver Plus 5.51%
Sycomore Happy @ Work 5.40%
Sycomore Shared Growth 5.23%
Amplegest Pricing Power 4.73%
AXA IM Euro Sélection 4.50%
Gay-Lussac Green Impact 4.42%
Echiquier Positive Impact Europe 4.33%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 4.05%
Mirova Europe Environmental Equity 3.42%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 3.14%
Tocqueville Megatrends ISR 3.09%
Richelieu CityZen 2.86%
Pluvalca Disruptive Opportunities 0.10%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.87%
Schelcher Prince Convertibles Global World -1.81%
M Global Convertibles -3.41%