CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
5784.7 +0.27% -19.08%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
BDL Rempart 4.31%
Lazard Patrimoine SRI -0.63%
Ruffer Total Return International -0.65%
Ethna-Aktiv -3.58%
MAM Solution -4.32%
First Eagle Amundi International Fund -4.63%
H2O Moderato -4.71%
Dorval Global Convictions Patrimoine -4.75%
Echiquier Allocation Flexible -5.53%
Moneta Long Short -5.56%
CPR Croissance Réactive -5.84%
Eurose -6.47%
Sextant Grand Large -6.91%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund -7.18%
Tailor Allocation Defensive -7.48%
Tikehau International Cross Assets -7.85%
Dorval Global Convictions -8.76%
ACATIS GANÉ Value Event -10.11%
ODDO BHF Polaris Moderate -10.14%
Invest Latitude Patrimoine -10.20%
Vivienne Ouessant -10.31%
Auris Diversified Beta -10.44%
IDE Dynamic World Flexible -10.77%
Nordea 1 - Stable Return -11.56%
BGF ESG Multi-Asset -11.65%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -11.90%
Ethna-Dynamisch -11.97%
Threadneedle (Lux) Euro Dynamic Real Return -12.13%
JPM Global Macro Opportunities -12.15%
Carmignac Patrimoine -12.19%
Sanso Convictions ESG -12.30%
Sycomore Next Generation -12.34%
Richelieu Harmonies ESG -12.34%
R-co Valor -12.62%
GF Ambition Solidaire -12.64%
Echiquier ARTY SRI -12.68%
Trusteam ROC Flex -12.83%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -12.93%
Gay-Lussac Europe Flex -13.07%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -13.17%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced -13.27%
VEGA Euro Rendement ISR -13.35%
VEGA Modéré Durable -13.53%
R-co Conviction Club -13.82%
Dorval Convictions -13.87%
Clartan Valeurs -13.89%
R-co Valor Balanced -14.02%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -14.45%
Invest Latitude Equilibre -15.31%
SLF (F) Multi Asset Balanced -15.32%
AXA WF Global Optimal Income -15.36%
Russell Inv. MAGS -16.21%
JPMorgan Global Income -16.80%
DNCA Evolutif -17.38%
Tailor Global Selection ISR -17.40%
VEGA Patrimoine ISR -17.96%
Ginjer Actifs 360 -18.23%
OFI RS MultiTrack -18.35%
Ecofi Agir Pour Le Climat -19.06%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable -20.10%
Jupiter Global Ecology Diversified -21.14%
Mansartis Investissements ISR -22.72%
OPCVM Actions Perf. YTD
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EdR Fund US Value 6.54%
Piquemal Houghton Global Equities 0.20%
JPMorgan Global Healthcare -0.93%
SLF (LUX) Equity ESG Global High Dividend -1.24%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -2.23%
EdR Fund Healthcare -5.47%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -6.86%
M&G (Lux) Global Themes Fund -9.49%
Mirova Global Environmental Equity -10.35%
MS INVF Global Brands -10.39%
ODDO BHF Green Planet -10.66%
Russell Inv. World Equity Fund -10.81%
CPR Invest - Food For Generations -11.76%
EdR Fund Big Data -12.67%
Echiquier World Equity Growth -12.70%
Fidelity Global Technology -13.35%
M Climate Solutions -13.97%
BNP Paribas Funds Smart Food -14.12%
Templeton Global Climate Change Fund -14.54%
Aviva Grandes Marques ISR -14.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -15.03%
Pictet-Clean Energy -15.25%
Wise World ISR -15.59%
Templeton Asian Growth Fund -15.68%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -15.93%
Pictet Water -16.13%
Thematics Water -16.27%
Fourpoints Thematic Selection -16.76%
Mandarine Global Transition -17.16%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -17.64%
G Fund World (R) Evolutions -18.14%
CM-AM Global Gold -18.28%
Mandarine Global Microcap -18.39%
Comgest Monde -18.40%
Jupiter Global Ecology Growth -18.45%
Pictet Global Megatrend Selection -18.69%
Thematics Subscription Economy -18.82%
Richelieu America ESG -19.04%
Carmignac Investissement -19.23%
Pictet - Global Environmental Opportunities -19.33%
Valeur Intrinsèque -19.55%
Mirova Global Sustainable Equity -19.65%
BNP Paribas Aqua -20.02%
Loomis Sayles U.S. Growth -20.14%
BNP Paribas Climate Impact -20.38%
Aperture European Innovation -20.46%
CM-AM Global Leaders -21.00%
Russell Inv. China Equity -21.09%
CPR Silver Age -21.18%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -21.56%
Candriam Equities L Oncology Impact -21.82%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities -21.94%
GIS SRI Ageing Population -22.22%
Thematics Meta -22.35%
JPM China A-Share Opportunities -22.46%
Athymis Millennial -22.64%
BNP Paribas Funds China Equity -22.85%
GemEquity -23.08%
MainFirst Global Equities Fund -23.36%
AXA WF ACT Social Progress -23.50%
Pictet Security -23.57%
Pictet Digital -24.26%
OFI Invest US Equity -24.32%
Fidelity Sustainable Water & Waste -24.52%
DNCA Invest Beyond Semperosa -24.60%
Franklin U.S. Opportunities Fund -25.18%
Thematics AI and Robotics -25.52%
BNP Paribas Energy Transition -25.73%
Thematics Safety -26.25%
Threadneedle (Lux) American Fund -26.60%
Candriam EQ L Europe Innovation -28.54%
BGF Sustainable Energy -29.00%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -29.11%
AXA WF Framlington Robotech -29.29%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund -29.88%
Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio -30.14%
CPR Global Disruptive Opportunities -31.95%
Digital Stars Europe -32.77%
Franklin Technology Fund -32.90%
MS INVF Global Opportunity -33.45%
AXA Aedificandi -36.91%
Berenberg European Focus -38.25%
BGF World Technology -40.98%
AXA WF Framlington Digital Economy -41.83%
CM-AM Pierre -42.61%
Echiquier World Next Leaders -42.80%
Echiquier Artificial Intelligence -43.67%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund -50.65%
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Le spécialiste de la dette émergente a vu ses encours fortement augmenter...

 

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IVO Capital Partners, spécialiste des obligations d’entreprises émergentes, a vu ses encours grimper à 600 millions d’Euros dont 230 sur le fonds IVO Fixed Income. Le fonds pesait seulement 40 millions il y a encore 3 ans. La société organisait dernièrement une conférence pour expliquer son positionnement et ses perspectives.

 

 

Quelle est la philosophie de gestion d’IVO ?


Le crédo des gérants peut se résumer en une phrase : « acheter les bonnes sociétés dans les mauvais pays ». Les gérants cherchent à investir de manière internationale en obligations sans contrainte de pays. Cela étant dit le fonds a tout de même un biais émergent car c’est là que l’on trouve du rendement et surtout des inefficiences permettant à la gestion active de s’exprimer.

 

Michael Israel, associé co-gérant, a expliqué le concept de « mauvais pays, bonne société ». La méthodologie des agences de notation (S&P, Moody’s, Fitch) crée des opportunités. Certains émetteurs sont de très bonne qualité mais ils doivent payer une prime de rendement du fait de leur pays d’origine. A titre d’exemple, la société turque Koç devrait être notée A si on ne regardait que ses fondamentaux mais sa notation est BB+ car la Turquie est un pays High Yield. On est donc 5 niveaux de rating plus bas, ce qui représente, selon le gérant, une réelle opportunité.

 

Le gérant va donc chercher des entreprises dont le spread s’écarte mais pour de mauvaises raisons. Pour le gérant, la stratégie est une véritable diversification du High Yield européen. Par rapport à cette classe d’actifs, le fonds va améliorer la qualité de crédit tout en apportant un meilleur rendement.

 

Il faut également noter qu’IVO Fixed Income, n’a aucune position structurelle et ne regarde pas l’indice, ce qui permet une vraie décorrélation.

 

 

Comment IVO analyse le marché de la dette émergente ?


Le gérant estime qu’on est payé pour le risque sur les émergents. Les spread de crédit sur les obligations émergentes devises dures étaient au plus bas à 300 bps, on est remonté au plus haut à 550 et maintenant en dessous de 500. Le niveau est satisfaisant. Par ailleurs, les politiques monétaires sont plutôt pro marché, ce qui est une bonne chose.

 

 

Quel est le positionnement du portefeuille ?

 

Romain Lacoste, analyste financier, a fait un point sur les principales positions :

 

  • 13% sur Brésil : un pays chouchou des marchés. Les gérants prennent leurs profits (le fonds était à 30% en 2016). « C’est le moment d’investir au Brésil mais en actions ». Les spread se sont déjà fortement contractés. Il y a de moins en moins d’opportunités. 
  • 13% sur l’Argentine : position forte car le pays a eu de gros problèmes récemment mais des entreprises de bonne qualité existent. Attention, la situation n’est pas simple. Actuellement, l’inflation est élevée et le pays connait une récession. Toutefois le rendement est présent. De plus, le risque de défaut souverain à courte échéance est très faible car l’Argentine n’a pas besoin de faire appel au marché à court terme. 
  • Ukraine 5% du portefeuille (relativement stable dans le temps) : situation politique tendue mais le FMI est en soutien et l’investisseur est rémunéré. 
  • Chine : 0% alors que la dette chinoise constitue 20% de l’indice. Certes le pays n’a pas de déficit de la balance courante mais l’endettement fort et croissant est un problème. De plus, la dette d’entreprise High Yield est massivement concentrée sur l’immobilier (65% !!!).
  • Secteur pétrolier : 22% du portefeuille mais attention ce n’est pas un pari sur le prix du pétrole. La gestion se concentre sur la gestion des couts. Par exemple, les entreprises en portefeuille pourraient faire des bénéfices avec un cours du baril entre $30 et $40. Par ailleurs, ils investissent sur des entreprises qui ont plus de trésorerie que de dette.

 

Au-delà d’IVO Fixed Income, Michael Israel a indiqué aux investisseurs, que 3 nouvelles stratégies seront lancées en 2019 :

 

  • IVO fixed income short duration pour les investisseurs intéressés par les véhicules investissant sur des obligations d’échéances courtes. En clair, c’est une version plus défensive d’IVO Fixed Income. 
  • IVO Global Opportunities qui inclut d’autres classes d’actifs comme les devises ou les actions. Ce véhicule permet d’avoir une vision obligataire de la partie actions. En effet, en analysant la partie obligataire, les gérants ont trouvé certains dossiers sur lesquels les actions étaient plus intéressantes que les obligations. 
  • Un fonds daté associant l’expertise crédit européen de Schelcher Prince et l’expertise dette corporate émergente d’IVO. 

 

 

Pour en savoir plus sur IVO Capital Partners, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Centifolia -10.54%
CPR Croissance Dynamique -11.40%
Echiquier Value Euro -14.18%
Axiom European Banks Equity -14.68%
Dorval Manageurs -15.93%
Moneta Multi Caps -16.44%
Quadrige France Smallcaps -17.14%
Tocqueville Value Europe ISR -17.84%
Dorval Manageurs Europe -18.14%
Indépendance et Expansion Europe Small -18.59%
EdR SICAV Tricolore Rendement -19.29%
BDL Convictions -19.50%
R-co Conviction Equity Value Euro -19.65%
Tocqueville France ISR -19.95%
MAM Premium Europe -20.97%
Montségur Dividendes -21.28%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity -21.38%
Sycomore Europe Eco Solutions -21.46%
Montségur Croissance -21.50%
Sycomore Francecap -21.72%
Indépendance et Expansion France Small -22.54%
Generali France Future Leaders -23.14%
Lazard Small Caps France -23.84%
La Française Actions France PME -23.86%
Fidelity Europe -24.51%
Gay-Lussac Green Impact -24.86%
Auris - Evolution Europe ISR -25.11%
Threadneedle (Lux) Pan European ESG Equities -25.59%
Sextant PME -26.26%
Mandarine Active -26.31%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe -26.45%
Mirova Europe Environmental Equity -26.49%
Sycomore Europe Happy @ Work -26.67%
VEGA Europe Convictions ISR -26.78%
OFI RS Equity Climate Change -27.10%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap -27.50%
Pluvalca Sustainable Opportunities -27.79%
Tailor Actions Avenir ISR -27.81%
C-Quadrat Europe Smallcap -27.86%
FCP Mon PEA -27.88%
Sycomore Sélection Midcap -27.88%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -28.13%
R-co Thematic Silver Plus -28.22%
Norden SRI -28.53%
Echiquier Positive Impact Europe -28.60%
Quadrator SRI -28.64%
Mandarine Europe Microcap -28.71%
Richelieu Family Small Cap -28.83%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -29.44%
Athymis Millennial Europe -29.54%
Erasmus Mid Cap Euro -29.98%
LFR Euro Développement Durable ISR -30.27%
AXA IM Euro Sélection -31.04%
Eiffel Nova Europe ISR -32.52%
Mandarine Unique -32.62%
Erasmus Small Cap Euro -33.16%
MainFirst Germany Fund -36.15%
Uzès WWW Perf -36.45%
Amplegest Pricing Power -36.52%
DNCA Invest SRI Norden Europe -37.60%
Pluvalca Health Opportunities -38.47%
COGEFI Prospective -39.30%
Pluvalca Disruptive Opportunities -39.98%
Groupama Avenir Euro -40.58%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -42.43%
G Fund - Avenir Small Cap -44.18%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -13.69%
M Global Convertibles SRI -16.80%