CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6047.31 -0.43% -15.46%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
BDL Rempart (VL Hebdo) 3.49%
Ruffer Total Return International 2.11%
Lazard Patrimoine SRI -1.01%
H2O Moderato -2.46%
Ethna-Aktiv -2.58%
Echiquier Allocation Flexible -2.80%
Moneta Long Short -3.32%
First Eagle Amundi International Fund -3.45%
Sextant Grand Large -3.61%
Dorval Global Convictions Patrimoine -3.65%
Eurose -4.48%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund -4.48%
Tikehau International Cross Assets -4.71%
Invest Latitude Patrimoine -5.96%
Amilton Solution -5.96%
CPR Croissance Réactive -6.13%
Tailor Allocation Defensive -6.67%
Dorval Global Convictions -7.03%
Nordea 1 - Stable Return -7.64%
Clartan Valeurs -7.87%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -8.42%
GF Ambition Solidaire -8.58%
ACATIS GANÉ Value Event -8.87%
R-co Valor -8.93%
ODDO BHF Polaris Moderate -9.02%
Ethna-Dynamisch -9.08%
Gay-Lussac Europe Flex -9.27%
Auris Diversified Beta -9.58%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return -9.61%
R-co Conviction Club -9.80%
Dorval Convictions -9.93%
Trusteam ROC Flex -9.99%
Invest Latitude Equilibre -10.05%
IDE Dynamic World Flexible -10.12%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -10.26%
Echiquier ARTY SRI -10.33%
BGF ESG Multi-Asset -10.48%
Richelieu Harmonies ESG -10.73%
Sycomore Next Generation -10.85%
R-co Valor Balanced -10.93%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -10.93%
Sanso Convictions ESG -11.08%
JPM Global Macro Opportunities -11.15%
SLF (F) Multi Asset Balanced -11.26%
Vivienne Ouessant -11.36%
VEGA Modéré Durable -11.54%
VEGA Euro Rendement ISR -11.76%
Ginjer Actifs 360 -12.31%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced -12.40%
Carmignac Patrimoine -12.45%
JPMorgan Global Income -12.83%
Russell Inv. MAGS -13.47%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -13.61%
OFI RS MultiTrack -14.55%
VEGA Patrimoine ISR -14.68%
Ecofi Agir Pour Le Climat -14.89%
Tailor Global Selection ISR -15.33%
DNCA Evolutif -15.52%
AXA WF Global Optimal Income -15.85%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable -16.51%
Jupiter Global Ecology Diversified -17.29%
Mansartis Investissements ISR -19.28%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
EdR Fund US Value 6.25%
Piquemal Houghton Global Equities 1.37%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.02%
SLF (LUX) Equity ESG Global High Dividend -1.62%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -2.43%
CM-AM Global Gold -4.09%
JPMorgan Global Healthcare -4.23%
EdR Fund Healthcare -4.31%
M&G (Lux) Global Themes Fund -7.57%
EdR Fund Big Data -8.48%
BNP Paribas Funds China Equity -10.25%
MS INVF Global Brands -10.63%
Templeton Asian Growth Fund -11.07%
Valeur Intrinsèque -11.27%
Russell Inv. World Equity Fund -11.42%
JPM China A-Share Opportunities -11.97%
BNP Paribas Funds Smart Food -12.23%
CPR Invest - Food For Generations -12.29%
Russell Inv. China Equity -12.58%
Templeton Global Climate Change Fund -12.61%
Echiquier World Equity Growth -12.74%
Fidelity Global Technology -13.83%
Candriam Equities L Oncology Impact -14.68%
Aviva Grandes Marques ISR -14.69%
Wise World ISR -14.81%
G Fund World (R) Evolutions -15.59%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -15.77%
CPR Silver Age -16.09%
Aperture European Innovation -16.33%
GIS SRI Ageing Population -16.71%
Comgest Monde -16.94%
M Climate Solutions -17.19%
Mirova Global Sustainable Equity -17.23%
Carmignac Investissement -17.55%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -17.60%
Mandarine Global Microcap -17.65%
Thematics Water -17.81%
Fourpoints Thematic Selection -18.68%
DNCA Invest Beyond Semperosa -18.83%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -18.86%
Mirova Global Environmental Equity -18.89%
Thematics Subscription Economy -19.01%
Pictet Water -19.26%
Pictet Global Megatrend Selection -19.48%
Threadneedle (Lux) American Fund -19.53%
Loomis Sayles U.S. Growth -19.70%
Richelieu America ESG -19.78%
BNP Paribas Climate Impact -19.86%
Fidelity Sustainable Water & Waste -20.23%
CM-AM Global Leaders -20.32%
GemEquity -20.45%
Thematics Meta -20.72%
BNP Paribas Aqua -20.84%
AXA Aedificandi -20.97%
Pictet-Clean Energy -21.14%
Mandarine Global Transition -21.31%
Jupiter Global Ecology Growth -21.35%
Thematics Safety -21.47%
Pictet Digital -21.73%
Pictet - Global Environmental Opportunities -21.78%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -22.19%
Pictet Security -22.30%
WCM Global Emerging Markets Equity -22.49%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities -22.83%
Athymis Millennial -22.89%
Thematics AI and Robotics -23.12%
AXA WF ACT Social Progress -23.13%
MainFirst Global Equities Fund -23.35%
Candriam EQ L Europe Innovation -23.56%
OFI Invest US Equity -23.83%
BNP Paribas Energy Transition -24.16%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund -24.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund -25.14%
BGF Sustainable Energy -25.33%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -25.75%
CPR Global Disruptive Opportunities -26.73%
Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio -27.57%
Digital Stars Europe -27.76%
CM-AM Pierre -27.96%
AXA WF Framlington Robotech -29.36%
Franklin Technology Fund -30.48%
AXA WF Framlington Digital Economy -31.70%
Berenberg European Focus -32.32%
BGF World Technology -35.82%
MS INVF Europe Opportunity -37.58%
Echiquier World Next Leaders -38.84%
Echiquier Artificial Intelligence -40.89%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund -43.71%
Imprimer Envoyer l'Actu

Small Caps : le bon moment pour réinvestir ?

 

                http://files.h24finance.com/jpeg/smallcap.jpg

 

 

Après une chute comprise entre -25% et -40% selon les fonds et surtout selon la taille de capitalisation, le segment des petites et micro-capitalisations (capitalisations comprises entre 150 millions d’Euros et 1 milliard d’Euros) a particulièrement souffert en 2018. La liquidité, facteur de risque essentiel de cette thématique, s’est rappelée au bon souvenir des investisseurs. Près de 10% de la capitalisation totale de la thématique est sortie en 2018.

 

Dès lors que faire en 2019 ? EOS Allocations, spécialiste de la sélection de fonds auprès des conseillers en gestion de patrimoine, a rencontré plusieurs gérants pour mener l’enquête.

 

Premier constat, 2018 a été sanglant pour les petites capitalisations. « Il y avait des ventes en bloc avec -15% de décote. Même en 2008 on n'avait pas vu ça ! » souligne James Ogilvy gérant de Lazard Small Caps France. Même son de cloche pour Pierrick Bauchet, directeur de la gestion chez INOCAP et gérant de la gamme de fonds Quadrige. Le gérant fait remarquer que la sanction du marché a été bien trop rude face aux fondamentaux des sociétés. On a donc eu un repli des prévisions de -7% sur les résultats mais les petites et moyennes capitalisations ont baissé de -30% dans le même temps. 

 

Tous les gérants interrogés semblent quelque peu traumatisés par la crise de liquidité (capacité à acheter ou à vendre des titres dans de bonnes conditions). Ils déclarent tous vouloir augmenter la liquidité de leur portefeuille. C’est le cas par exemple de Marc Réveillaud, gérant d’ID France Smidcaps chez Twenty First Capital. Il garde tout de même quelques dossiers peu liquides mais c’est uniquement lorsque les dossiers sont très largement sous valorisés.

 

 

Est-ce un bon moment pour réinvestir ?

 

La réponse est oui pour Marc Réveillaud : « J'ai réinvesti personnellement dans le fonds. C'est toujours un bon moment d'investir après un choc de marché » explique-t-il. Pour James Ogilvy de Lazard Frères Gestion, « le marché n’est plus stressé même s’il y a quelques prises de profits ». En effet, le rebond ne s’est pas accompagné d’un retour des flux. Les sorties sur le segment ont continué à l’instar de toute la classe d’actifs actions européennes.

 

James Ogilvy reste malgré tout relativement prudent. Le rebond a été fort et les opportunités sont par conséquent moins nombreuses. De plus, le marché ne prend pas en compte l’éventuel retournement du cycle. Le gérant met en garde les investisseurs : même si la valorisation globale est proche de la moyenne historique, au sein de l’univers des petites capitalisations il y a des bulles. Le gérant pointe du doigt les sociétés de croissance non cycliques. Les investisseurs n’hésitent pas à mettre des P/E à plus de 50 pour ces sociétés qui délivrent une croissance. Le gérant trouve plus de valeur dans les sociétés industrielles qui sont en retard.

 

Le gérant d’INOCAP, Pierrick Bauchet semble plus optimiste. Selon lui, nous sommes juste dans une correction à l’intérieur d’un cycle haussier qui n’est pas fini. « Les entreprises vont réinvestir au cours des prochains mois, cela va être un soutien à la croissance » anticipe-t-il.  L’incertitude est en train d’être levée.


 

Pourquoi dès lors les petites capitalisations, après un bon mois de janvier, sont globalement en retard par rapport aux titres de plus grandes capitalisations ?

 

Selon Marc Réveillaud, de Twenty First Capital, le rebond se fait via la liquidité. Ce sont d’abord les grandes capitalisations qui ont profité puis les mids. Si le rebond se prolonge, le segment des petites et micro capitalisations va en profiter.

 

 

En conclusion, la vue générale est que le marché des petites capitalisations est moins cher sans pour autant que ce soit l’opportunité du siècle. Malgré tout, la baisse du 4ème trimestre 2018 ne reflète pas les fondamentaux des petites valeurs européennes. Il y a donc une opportunité. Comme le remarque James Ogilvy « Ce n’est pas un mauvais moment pour investir et c’est une des premières fois depuis 18 mois qu’on peut le dire ». Cependant, la sélectivité reste de mise. « Tout ne montera pas » prévient Pierrick Bauchet. Seules les entreprises qui ont des fondamentaux solides et qui délivrent, connaîtront une performance consistante.

 

 

Pour en savoir plus sur EOS Allocations, cliquez ici.

 

Cet article a été rédigé par la rédaction de H24 Finance pour Boursorama. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Centifolia -3.74%
Echiquier Value Euro -4.01%
Indépendance et Expansion Europe Small -8.19%
Moneta Multi Caps -10.71%
CPR Croissance Dynamique -11.43%
Dorval Manageurs -11.63%
La Française Actions France PME -12.57%
R-co Conviction Equity Value Euro -13.28%
C-Quadrat Europe Smallcap -13.33%
Dorval Manageurs Europe -13.35%
Amilton Premium Europe -13.98%
Indépendance et Expansion France Small -14.08%
EdR SICAV Tricolore Rendement -14.84%
BDL Convictions -14.91%
Montségur Dividendes -15.19%
Generali France Future Leaders -15.40%
Sycomore Francecap -15.66%
Portzamparc Europe PME ISR -15.67%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity -15.75%
Montségur Croissance -15.98%
Axiom European Banks Equity -16.46%
Lazard Small Caps France -17.00%
Fidelity Europe -17.10%
Sycomore Europe Eco Solutions -17.56%
Gay-Lussac Green Impact -18.30%
Quadrige Europe Midcaps -18.68%
Tocqueville Small Cap Euro ISR -19.03%
Auris - Evolution Europe ISR -19.71%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe -19.73%
R-co Thematic Silver Plus -19.88%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -20.14%
Mandarine Europe Microcap -20.30%
Pluvalca Sustainable Opportunities -20.41%
Richelieu CityZen -20.44%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap -20.50%
Richelieu Family Small Cap -20.94%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities -21.13%
VEGA Europe Convictions ISR -21.31%
Sextant PME -21.33%
Sycomore Europe Happy @ Work -21.36%
Mirova Europe Environmental Equity -21.60%
Quadrator SRI -22.01%
Mandarine Active -22.13%
OFI RS Equity Climate Change -22.25%
Echiquier Positive Impact Europe -22.33%
Tailor Actions Avenir ISR -23.35%
Erasmus Small Cap Euro -23.54%
Norden SRI -24.10%
Athymis Millennial Europe -24.18%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -24.25%
FCP Mon PEA -24.45%
Tocqueville Megatrends ISR -24.53%
Sycomore Sélection Midcap -24.63%
Erasmus Mid Cap Euro -24.71%
MainFirst Germany Fund -25.36%
ODDO BHF Active Small Cap -25.65%
Mandarine Unique -25.84%
AXA IM Euro Sélection -26.27%
LFR Euro Développement Durable ISR -26.40%
Uzès WWW Perf -26.89%
Amplegest Pricing Power -28.95%
Pluvalca Health Opportunities -30.06%
DNCA Invest SRI Norden Europe -31.05%
COGEFI Prospective -31.06%
Pluvalca Disruptive Opportunities -33.16%
Groupama Avenir Euro -34.02%
G Fund - Avenir Small Cap -34.12%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -35.65%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI -15.41%
Lazard Convertible Global -15.96%