CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6434.9 -2.06% +15.95%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 18.56%
IDE Dynamic World Flexible 13.84%
R-co Conviction Club 12.73%
First Eagle Amundi International Fund 12.30%
Mansartis Investissements ISR 12.26%
DNCA Evolutif 10.94%
BGF ESG Multi-Asset 10.87%
ACATIS GANÉ Value Event 10.23%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 10.13%
Tailor Global Selection ISR 10.12%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 9.72%
Dorval Convictions 9.68%
Invest Latitude Equilibre 8.95%
Ecofi Agir Pour Le Climat 8.76%
VEGA Patrimoine ISR 8.69%
OFI RS MultiTrack 8.14%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 8.07%
R-co Valor 8.04%
Ethna-Dynamisch 7.92%
Nordea 1 - Stable Return 7.53%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 7.19%
Dorval Global Convictions 7.03%
Ruffer Total Return International 6.94%
JPMorgan Global Income 6.91%
Moneta Long Short 6.77%
Clartan Valeurs 6.57%
Russell MAGS 6.53%
Amilton Solution 6.08%
AXA WF Optimal Income 5.97%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.91%
Lazard Patrimoine SRI 5.82%
Eurose 5.47%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 5.38%
R-co Valor Balanced 5.06%
Echiquier Allocation Flexible 5.04%
Sycomore Allocation Patrimoine 4.93%
Sanso Convictions ESG 4.92%
Echiquier ARTY SRI 4.85%
Sycomore Next Generation 4.78%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.76%
CPR Croissance Réactive 4.75%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.61%
Trusteam ROC Flex 4.36%
Tailor Allocation Defensive 4.33%
Auris Diversified Beta 4.27%
VEGA Euro Rendement ISR 4.17%
Sextant Grand Large 4.05%
Richelieu Harmonies 4.04%
AXA WF Global Optimal Income 4.01%
SLF (F) Multi Asset Moderate 4.00%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.93%
Tikehau International Cross Assets 3.86%
Fidelity Patrimoine 3.84%
Clartan Evolution 3.74%
JPM Global Macro Opportunities 3.73%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.51%
Invest Latitude Patrimoine 3.26%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.52%
Jupiter Flexible Income 2.32%
GF Fidélité 2.17%
Carmignac Patrimoine 1.82%
Ethna-Aktiv 1.76%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 0.91%
Covéa Flexible ISR 0.46%
Schelcher Multi Asset 0.08%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.26%
Vivienne Ouessant -1.62%
OPCVM Actions Perf. YTD
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BNP Paribas Aqua 29.36%
Franklin Technology 28.03%
Richelieu America 27.57%
EdR Fund US Value 27.12%
Thematics Water 26.92%
Pictet Water 26.79%
Thematics AI and Robotics 26.78%
MS INVF Europe Opportunity 26.15%
Pictet Security 24.79%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 24.00%
OFI Invest US Equity 23.53%
Fidelity Sustainable Water & Waste 23.33%
Franklin US Opportunities 22.97%
Aviva Grandes Marques ISR 22.67%
Wise World ISR 22.30%
Mandarine Global Microcap 22.21%
Russell Investments World Equity Fund 21.62%
EdR Fund Big Data 21.39%
Mirova Global Sustainable Equity 21.16%
CM-AM Pierre 20.89%
Thematics Meta 20.86%
BNP Paribas Climate Impact 20.23%
Jupiter Global Ecology Growth 20.12%
Thematics Safety 20.08%
GIS SRI Ageing Population 19.54%
Mandarine Global Transition 19.53%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 19.44%
EdR Fund Healthcare 18.97%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 18.82%
AXA Europe Small Cap 18.63%
Lombard Odier Funds-Golden Age 18.09%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 17.55%
MainFirst Global Equities Fund 17.32%
Threadneedle (Lux) American Fund 16.72%
AXA WF Framlington Robotech 16.63%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 16.52%
Fidelity World 16.44%
CPR Silver Age 15.92%
Athymis Millennial 15.64%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 15.08%
Pictet Global Megatrend Selection 14.95%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 14.89%
Valeur Intrinsèque 14.80%
DNCA Invest Beyond Semperosa 14.79%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 14.72%
JPM Emerging Markets Small Cap 14.67%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.17%
CM-AM Global Leaders 14.00%
BGF Sustainable Energy 13.20%
BNP Paribas Health Care Innovators 12.97%
JPMorgan Global Healthcare 12.78%
Fourpoints Thematic Selection 11.70%
Echiquier Artificial Intelligence 11.67%
Lombard Odier Funds-World Brands 11.19%
Pictet-Clean Energy 11.04%
Comgest Monde 10.85%
Pictet Digital 10.08%
CPR Global Disruptive Opportunities 9.98%
BGF World Technology 9.90%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 9.35%
Thematics Subscription Economy 9.29%
Covéa Actions Europe Opportunités 8.85%
Carmignac Investissement 8.32%
MS INVF Global Insight Fund 7.35%
Echiquier World Equity Growth 7.26%
GemEquity 5.84%
WCM Global Emerging Markets Equity 4.41%
Pictet Biotech 3.40%
Candriam Equities L Oncology Impact 3.10%
Echiquier World Next Leaders 3.00%
M Climate Solutions -1.95%
Russell Investments China Equity -2.86%
Templeton Asian Growth -2.89%
BNP Paribas Energy Transition -3.90%
CM-AM Global Gold -11.51%
BNP Paribas Funds China Equity -12.27%
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Small Caps : le bon moment pour réinvestir ?

 

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Après une chute comprise entre -25% et -40% selon les fonds et surtout selon la taille de capitalisation, le segment des petites et micro-capitalisations (capitalisations comprises entre 150 millions d’Euros et 1 milliard d’Euros) a particulièrement souffert en 2018. La liquidité, facteur de risque essentiel de cette thématique, s’est rappelée au bon souvenir des investisseurs. Près de 10% de la capitalisation totale de la thématique est sortie en 2018.

 

Dès lors que faire en 2019 ? EOS Allocations, spécialiste de la sélection de fonds auprès des conseillers en gestion de patrimoine, a rencontré plusieurs gérants pour mener l’enquête.

 

Premier constat, 2018 a été sanglant pour les petites capitalisations. « Il y avait des ventes en bloc avec -15% de décote. Même en 2008 on n'avait pas vu ça ! » souligne James Ogilvy gérant de Lazard Small Caps France. Même son de cloche pour Pierrick Bauchet, directeur de la gestion chez INOCAP et gérant de la gamme de fonds Quadrige. Le gérant fait remarquer que la sanction du marché a été bien trop rude face aux fondamentaux des sociétés. On a donc eu un repli des prévisions de -7% sur les résultats mais les petites et moyennes capitalisations ont baissé de -30% dans le même temps. 

 

Tous les gérants interrogés semblent quelque peu traumatisés par la crise de liquidité (capacité à acheter ou à vendre des titres dans de bonnes conditions). Ils déclarent tous vouloir augmenter la liquidité de leur portefeuille. C’est le cas par exemple de Marc Réveillaud, gérant d’ID France Smidcaps chez Twenty First Capital. Il garde tout de même quelques dossiers peu liquides mais c’est uniquement lorsque les dossiers sont très largement sous valorisés.

 

 

Est-ce un bon moment pour réinvestir ?

 

La réponse est oui pour Marc Réveillaud : « J'ai réinvesti personnellement dans le fonds. C'est toujours un bon moment d'investir après un choc de marché » explique-t-il. Pour James Ogilvy de Lazard Frères Gestion, « le marché n’est plus stressé même s’il y a quelques prises de profits ». En effet, le rebond ne s’est pas accompagné d’un retour des flux. Les sorties sur le segment ont continué à l’instar de toute la classe d’actifs actions européennes.

 

James Ogilvy reste malgré tout relativement prudent. Le rebond a été fort et les opportunités sont par conséquent moins nombreuses. De plus, le marché ne prend pas en compte l’éventuel retournement du cycle. Le gérant met en garde les investisseurs : même si la valorisation globale est proche de la moyenne historique, au sein de l’univers des petites capitalisations il y a des bulles. Le gérant pointe du doigt les sociétés de croissance non cycliques. Les investisseurs n’hésitent pas à mettre des P/E à plus de 50 pour ces sociétés qui délivrent une croissance. Le gérant trouve plus de valeur dans les sociétés industrielles qui sont en retard.

 

Le gérant d’INOCAP, Pierrick Bauchet semble plus optimiste. Selon lui, nous sommes juste dans une correction à l’intérieur d’un cycle haussier qui n’est pas fini. « Les entreprises vont réinvestir au cours des prochains mois, cela va être un soutien à la croissance » anticipe-t-il.  L’incertitude est en train d’être levée.


 

Pourquoi dès lors les petites capitalisations, après un bon mois de janvier, sont globalement en retard par rapport aux titres de plus grandes capitalisations ?

 

Selon Marc Réveillaud, de Twenty First Capital, le rebond se fait via la liquidité. Ce sont d’abord les grandes capitalisations qui ont profité puis les mids. Si le rebond se prolonge, le segment des petites et micro capitalisations va en profiter.

 

 

En conclusion, la vue générale est que le marché des petites capitalisations est moins cher sans pour autant que ce soit l’opportunité du siècle. Malgré tout, la baisse du 4ème trimestre 2018 ne reflète pas les fondamentaux des petites valeurs européennes. Il y a donc une opportunité. Comme le remarque James Ogilvy « Ce n’est pas un mauvais moment pour investir et c’est une des premières fois depuis 18 mois qu’on peut le dire ». Cependant, la sélectivité reste de mise. « Tout ne montera pas » prévient Pierrick Bauchet. Seules les entreprises qui ont des fondamentaux solides et qui délivrent, connaîtront une performance consistante.

 

 

Pour en savoir plus sur EOS Allocations, cliquez ici.

 

Cet article a été rédigé par la rédaction de H24 Finance pour Boursorama. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 41.85%
Uzès WWW Perf 34.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe 33.95%
Groupama Avenir Euro 33.34%
ODDO BHF Active Small Cap 28.57%
G Fund - Avenir Small Cap 28.50%
Mandarine Europe Microcap 26.72%
Indépendance et Expansion France Small 26.32%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 25.54%
Erasmus Small Cap Euro 24.47%
Candriam EQ L Europe Innovation 23.74%
Mandarine Active 23.51%
Lazard Small Caps France 22.94%
Sycomore Sélection Midcap 22.70%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.63%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 20.90%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 20.75%
Sextant PME 20.40%
Amilton Premium Europe 20.12%
Tailor Actions Avenir ISR 19.69%
Pluvalca Health Opportunities 19.66%
Echiquier Value Euro 18.88%
R-co Thematic Silver Plus 18.78%
EdR SICAV Tricolore Rendement 18.42%
FCP Mon PEA 18.37%
Flornoy Valeurs Familiales 18.06%
Erasmus Mid Cap Euro 17.99%
C-Quadrat Europe Multicap 17.99%
Mandarine Unique 17.69%
Quadrator SRI 17.51%
Generali France Future Leaders 17.36%
BDL Convictions 17.14%
Fidelity Europe 16.80%
Sycomore Francecap 16.77%
Norden SRI 16.55%
COGEFI Prospective 16.36%
Portzamparc Europe PME ISR 16.18%
Moneta Multi Caps 16.09%
Pluvalca Sustainable Opportunities 16.03%
VEGA Europe Convictions ISR 15.89%
MainFirst Germany Fund 15.89%
Athymis Millennial Europe 15.82%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.82%
Gay-Lussac Green Impact 15.76%
VEGA France Opportunités ISR 15.22%
Richelieu Family Small Cap 15.08%
CPR Croissance Dynamique 15.00%
Sycomore Eco Solutions 14.85%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.66%
Mirova Europe Environmental Equity 14.13%
Sycomore Happy @ Work 13.98%
Dorval Manageurs Europe 13.64%
OFI RS Equity Climate Change 13.46%
Tocqueville Megatrends ISR 13.30%
Otea Actions Europe 12.77%
ODDO BHF Avenir Europe 12.43%
Montségur Croissance 12.42%
Echiquier Positive Impact Europe 12.23%
Amplegest Pricing Power 12.17%
AXA IM Euro Sélection 12.09%
La Française Actions France PME 11.83%
Dorval Manageurs 10.93%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 10.76%
Kirao Multicaps 10.71%
Pluvalca Disruptive Opportunities 10.21%
Montségur Dividendes 10.12%
Richelieu CityZen 8.08%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 3.77%
M Global Convertibles -0.02%
Schelcher Convertible Global World -1.44%