Le CEO d’un des plus grands asset managers au monde nous livre sa vision de l’industrie...

Le CEO de JP Morgan AM, George Gatch a livré sa vision du futur de l’asset management dans un entretien avec Martin Hubert de Mc Kinsey lors de l’European Research Summit de Londres.

• George Gatch reconnait que l’environnement de pression sur les marges et les taux bas voire négatifs sont un vrai défi pour l’industrie
  

Toutefois pas de catastrophisme. On peut avoir l’impression en lisant les journaux que l’industrie a vécu ses meilleurs jours mais il y a encore des milliards et des milliards non gérés. Oui il y a des challenges mais aussi beaucoup d’opportunités. JP Morgan AM compte continuer à innover et investir sur les expertises différenciantes et à valeur ajoutée à savoir la technologie, les ETF, le multi assets et l’ESG. 

• La gestion passive va-t-elle tuer la gestion active ?

La réponse de George Gatch est clairement non. Les journaux annoncent souvent des chiffres qui donnent le vertige mais ce sont des moyennes. Si le PDG accorde que sur les grandes capitalisations, la gestion active peut avoir des problèmes (temporaires ?), ce n’est pas le cas sur toutes les classes d’actifs. Cela n’empêche pas JP Morgan de faire des ETF un relais de croissance.

• George Gatch est ensuite revenu sur l’ESG
  

Pour lui, ce n’est pas un concept marketing. C’est une des tendances de fond de l’industrie. La demande est importante de la part des clients et c’est un enjeu de société. C’est par ailleurs une source d’alpha car cela permet de mieux comprendre les sociétés sur lesquelles on investit.

• Autre point d’intérêt : les services

Bien entendu, l’asset manager du futur devra gérer au mieux les actifs de ses clients mais aussi donner du service, un niveau de service qu’on n’aurait pas pu imaginer il y a seulement 10 ans. Il faut aider les clients sur leurs problématiques d’investissement et pas juste sur la gestion. JP Morgan a par exemple investit sur le programme Market Insights (données macro-économiques et analyses pour les conseillers) qui mobilise 22 stratégistes à travers le monde. Autre tâche importante du gérant d’actifs : donner accès à des opportunités globales et non locales, aller chercher la performance aux frontières (géographiques mais aussi dans le spectre des véhicules d’investissement).

• Qu’est-ce qui empêche George Gatch de dormir ?
  

La réponse est sans ambages. Il y a des centaines de Fintech qui n’attendent qu’une chose : disrupter l’industrie. Il faut être vigilant. Au niveau des acteurs de l’industrie, le PDG de JP Morgan constate que l’industrie est complètement éclatée. Il pense qu’il y aura plus de concentration. Cela pourra passer par des fusions acquisitions mais pas seulement. Selon lui, cela passera surtout par de la croissance organique.

En conclusion

Martin Gruber, expert de la gestion d’actifs, estime qu’il existe encore beaucoup de possibilités pour accroitre l’efficacité et la productivité de l’industrie. A titre d’exemple, dans l’automobile, si l’on compare le prix d’un rétroviseur standard entre tous les constructeurs, il varie de 7% à la hausse ou à la baisse. Le coût (pas les frais) d’un fonds varie, quant à lui, dans une proportion de 1 à 6…

L’industrie pourrait être au galop mais pour l’instant, elle est au trot. 

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