2020, l’année des pays émergents ?

En cette fin d’année 2019 beaucoup se posent la question des tendances pour l’année à  venir.

Andrew Ness, gérant actions émergentes chez Franklin Templeton nous dit pourquoi cette classe d’actifs est intéressante et nous présente sa stratégie d’investissement.

Les pays émergents sont plus stables qu’auparavant

La crise économique mexicaine de 1994 est encore dans les mémoires, et dans celle d’Andrew Ness, et pourtant les pays émergents (comme le Mexique) sont plus stables et plus solides qu’auparavant :

• La macroéconomie s’est améliorée dans ces pays ces 2 dernières décennies.

• Les gouvernements des pays émergents ont significativement amélioré leurs politiques et donc leur résistance aux périodes de stress économique. Ces pays ont par exemple largement augmenté leurs réserves de cash afin de soutenir leur monnaie si nécessaire. Ils ont aussi davantage diversifié leurs sources d’emprunts. Tout ceci apporte de la stabilité à cette classe d’actifs.

• La guerre commerciale qui semble être une menace pour les pays émergents ne l’est pas vraiment pour Andrew Ness. En effet, la guerre commerciale c’est finalement « beaucoup de bruit ». L’équipe de gestion de Franklin Templeton préfère se concentrer sur des investissements de long terme et évite donc de se concentrer sur des « bruits de court terme » comme la guerre commerciale. Tout de même, la guerre commerciale a et aura des conséquences sur certaines entreprises très exposées.

• L’activité économique des pays émergents est significativement plus importante que dans les pays développés. De plus, les pays émergents semblent mieux préparés à une éventuelle récession mondiale. Attention, une récession mondiale impactera aussi les pays émergents, ils ne sont bien évidemment pas immunisés face à cela mais plutôt mieux préparés.

La stratégie de Franklin Templeton sur les marchés émergents

Andrew Ness construit sa stratégie sur une approche bottom-up. C’est donc un stock-picker mais ce n’est pas pour autant qu’il ne privilégie par certains domaines.

Selon l’équipe de Franklin Templeton, il y a 4 principaux moteurs de croissance dans les pays émergents et dans leurs portefeuilles : le domaine de la technologie, les critères de gouvernance, l’approche multi-capitalisation et les consommateurs des pays émergents.

A titre d’exemple, les équipes de Franklin Templeton sélectionnent des titres comme « Brilliance » qui est une entreprise de production et de distribution de BMW en Chine. Cette entreprise bénéficie de l’émergence de la classe moyenne en Chine et de ses consommateurs pour croitre, elle serait donc moteur de performance pour les fonds de Franklin Templeton.

D’autre part, Franklin Templeton se démarque sur les points suivants :

• Les équipes dédiées aux actions émergentes sont présentes dans 16 pays à travers le monde, ceci leur permet d’identifier les futures tendances le plus tôt possible.

• La bonne gouvernance est primordiale dans leur approche d’investissement de long terme.

• Leurs portefeuilles sont diversifiés avec 70 à 100 lignes.

• Ils privilégient les entreprises de style croissance (entreprises dont la croissance des bénéfices futurs est supérieure au marché) mais ne sont pas prêt à payer n’importe quel prix. Ils achètent leurs titres à des prix qu’ils considèrent inférieurs à leur valeur intrinsèque.

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