CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7068.59 -1.75% -1.18%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
H2O Moderato 7.31%
BDL Rempart 6.43%
Clartan Valeurs 4.43%
Ginjer Actifs 360 4.28%
R-co Conviction Club 1.87%
Ruffer Total Return International 1.71%
R-co Valor 1.51%
Eurose 1.29%
GF Ambition Solidaire 1.10%
Sextant Grand Large 0.87%
Auris Diversified Beta 0.73%
Tikehau International Cross Assets 0.64%
Moneta Long Short 0.55%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 0.49%
R-co Valor Balanced 0.47%
First Eagle Amundi International Fund 0.42%
Lazard Patrimoine SRI 0.31%
Dorval Convictions 0.24%
Trusteam ROC Flex 0.17%
VEGA Patrimoine ISR -0.20%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.26%
Echiquier Allocation Flexible -0.26%
CPR Croissance Réactive -0.43%
Sycomore Next Generation -0.52%
Tailor Allocation Defensive -0.53%
Invest Latitude Patrimoine -0.73%
Echiquier ARTY SRI -0.74%
Richelieu Harmonies ESG -0.74%
ACATIS GANÉ Value Event -0.83%
Dorval Global Convictions Patrimoine -0.93%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund -1.09%
Sanso Convictions ESG -1.22%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return -1.32%
Amilton Solution -1.35%
Nordea 1 - Stable Return -1.38%
Carmignac Patrimoine -1.40%
Dorval Global Convictions -1.43%
AXA WF Optimal Income -1.48%
Covéa Flexible ISR -1.50%
VEGA Euro Rendement ISR -1.56%
Invest Latitude Equilibre -1.62%
JPMorgan Global Income -1.90%
ODDO BHF Polaris Moderate -1.99%
Russell MAGS -2.23%
OFI RS MultiTrack -2.46%
IDE Dynamic World Flexible -2.52%
Vivienne Ouessant -2.55%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -2.61%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -2.66%
Gay-Lussac Europe Flex -2.74%
Ethna-Dynamisch -2.86%
Ethna-Aktiv -2.97%
Tailor Global Selection ISR -3.08%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced -3.47%
AXA WF Global Optimal Income -3.89%
BGF ESG Multi-Asset -4.00%
Jupiter Flexible Income -4.40%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -4.43%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable -4.57%
JPM Global Macro Opportunities -4.85%
DNCA Evolutif -5.68%
Mansartis Investissements ISR -5.72%
Ecofi Agir Pour Le Climat -6.16%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
EdR Fund US Value 5.75%
Valeur Intrinsèque 2.94%
CM-AM Global Gold 2.61%
BNP Paribas Funds China Equity 2.35%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 0.91%
Templeton Asian Growth Fund 0.31%
CPR Silver Age -1.34%
Russell Investments China Equity -1.43%
EdR Fund Big Data -1.65%
GemEquity -1.68%
Richelieu America -1.79%
Echiquier World Equity Growth -1.90%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -2.51%
Templeton Global Climate Change Fund -2.66%
JPM Emerging Markets Small Cap -2.69%
BNP Paribas Funds Smart Food -2.96%
GIS SRI Ageing Population -3.27%
Russell Investments World Equity Fund -3.39%
M&G (Lux) Global Themes Fund -3.64%
WCM Global Emerging Markets Equity -3.99%
Aperture European Innovation -4.35%
Aviva Grandes Marques ISR -4.43%
Fidelity World -4.72%
Wise World ISR -4.81%
CM-AM Pierre -4.98%
Fidelity Global Technology -5.14%
Covéa Actions Europe Opportunités -5.41%
Mandarine Global Microcap -5.42%
EdR Fund Healthcare -5.44%
Comgest Monde -5.45%
Threadneedle (Lux) American Fund -5.83%
Pictet Digital -6.31%
Carmignac Investissement -6.38%
Digital Stars Europe -6.67%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -6.78%
Mirova Global Sustainable Equity -6.86%
Candriam EQ L Europe Innovation -6.92%
CM-AM Global Leaders -6.94%
DNCA Invest Beyond Semperosa -6.96%
Fourpoints Thematic Selection -7.18%
AXA Europe Small Cap -7.20%
BNP Paribas Aqua -7.61%
Fidelity Sustainable Water & Waste -8.09%
MainFirst Global Equities Fund -8.15%
Athymis Millennial -8.20%
Jupiter Global Ecology Growth -8.25%
Loomis Sayles U.S. Growth -8.52%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -8.64%
Thematics Water -8.89%
Candriam Equities L Oncology Impact -9.27%
JPMorgan Global Healthcare -9.28%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.36%
Mandarine Global Transition -9.41%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -9.51%
G Fund World (R) Evolutions -9.53%
BGF Sustainable Energy -9.55%
Pictet Water -9.77%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -9.85%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -9.98%
Pictet Global Megatrend Selection -10.08%
Berenberg European Focus -10.24%
Thematics Meta -10.49%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund -10.64%
BNP Paribas Climate Impact -10.65%
Thematics Subscription Economy -10.92%
Thematics AI and Robotics -11.01%
Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio -11.29%
Pictet Security -11.46%
OFI Invest US Equity -11.61%
Thematics Safety -12.07%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund -13.08%
M Climate Solutions -13.17%
AXA WF Framlington Digital Economy -13.26%
BNP Paribas Energy Transition -13.48%
Pictet-Clean Energy -13.49%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities -13.64%
MS INVF Europe Opportunity -14.16%
AXA WF Framlington Robotech -14.31%
Franklin U.S. Opportunities Fund -15.48%
BGF World Technology -15.65%
Franklin Technology Fund -17.00%
Echiquier World Next Leaders -18.71%
Echiquier Artificial Intelligence -18.89%
Pictet Biotech -19.10%
Imprimer Envoyer l'Actu

Le secret de cette boutique pour afficher +13,1% de performance annualisée depuis 1993...

Indépendance et Expansion AM est une société de gestion entrepreneuriale est reconnue depuis près de 30 ans pour son expertise d’investissement dans les entreprises cotées de petite et moyenne taille.

 

http://files.h24finance.com/jpeg/Juan%20Diaz.jpg

L’investissement dans les PME familiales françaises, un facteur de performance clé du fonds ‘Indépendance et Expansion France Small’. Explications avec Juan Diaz, Directeur du Développement et des Relations Investisseurs chez Indépendance et Expansion AM.

 

 

Les entreprises familiales représentent une part importante de votre portefeuille, les ciblez-vous spécifiquement ?

 

Juan Diaz : Notre portefeuille est composé historiquement de 65 à 80% d'entreprises familiales (75% aujourd’hui), non pas parce que nous recherchons spécifiquement ce type d'entreprises, mais parce qu'elles ont tendance à correspondre à nos critères d'investissement.

 

Nous investissons en effet exclusivement dans des sociétés qui ont démontré leur capacité à investir dans leur développement de façon rentable, avec une structure de bilan solide et avec une décote de valorisation attractive par rapport au marché. Notre expérience montre que les entreprises familiales sont celles qui répondent le mieux à ces critères. Ces sociétés représentent selon nous une opportunité intéressante pour les investisseurs à long terme.

 

 

Quelles sont les spécificités d'une entreprise familiale ?

 

Juan Diaz : Nous définissons une entreprise familiale comme une entreprise dans laquelle une famille ou un particulier détient au moins 25% du capital et pour laquelle au moins un membre de la famille siège au conseil d'administration. Ces entreprises ont une place importante dans l'économie. Les statistiques européennes considèrent qu'elles représentent 50 à 80% de l'économie européenne selon la définition retenue d’une entreprise familiale. Elles représentent 27% des sociétés cotées de plus de 50 millions d’euros de capitalisation boursieÌ€re en Europe. Ce taux est meÌ‚me de 49% en France, pays ouÌ€ la proportion d’entreprises familiales cotées est la plus élevée apreÌ€s l’Italie (52%), et avant le Portugal (46%).

 

Nous pensons qu'une spécificité des entreprises familiales réside dans la bonne coexistence de la recherche de maximisation des profits avec la poursuite d'objectifs extra-financiers (social, pérennité, réputation) importants pour les familles dirigeantes.

 

Une autre spécificité des entreprises familiales en Europe est qu'elles sont en moyenne plus âgées que les autres entreprises, ce qui signifie qu'elles ont su bien s'adapter à différents environnements de marché. Les entreprises familiales garantissent également un meilleur alignement des intérêts entre actionnaires et dirigeants.

 

 

Pourquoi les entreprises familiales sont-elles de bonnes opportunités d’investissement de long terme ?

 

Juan Diaz : Nous sommes convaincus que la performance supérieure des entreprises familiales sur longue période tient à la capacité des familles dirigeantes à s’inscrire dans la durée, parfois sur plusieurs générations. Cet horizon de long terme leur permet de s’affranchir des ajustements de court terme (emploi, investissement) et d’engager des investissements qui ont une maturité plus longue que leurs concurrents.

 

Cette spécificité se traduit par une surperformance de marché de ces entreprises par rapport aux entreprises non familiales, en particulier pour celles de petite taille. L'étude du Credit Suisse The CS Family 1000 publiée en 2018 a montré que les entreprises familiales cotées surperformaient de 5% par an les entreprises non familiales entre janvier 2006 et janvier 2018. La surperformance des petites entreprises par rapport aux grandes entreprises, déjà largement documentée (Banz, Fama & French) est également vérifiée pour les entreprises familiales.

 

 

Qu'en est-il du niveau ou du risque ?

 

Juan Diaz : On observe dans nos portefeuilles depuis le début des années 90 que la surperformance des entreprises familiales ne se traduit pas par une volatilité accrue. L’endettement moyen plus prudent des entreprises familiales et leur niveau de marge élevé sont également des facteurs de moindre risque.

 

Malgré de meilleures performances et un risque plus faible - ou du moins équivalent -, les entreprises familiales restent valorisées à des multiples inférieurs par rapport à la moyenne du marché. Cette décote s'explique par une liquidité structurellement plus faible, un suivi moins important par les analystes, et sans doute par une moindre volonté des dirigeants de survendre leur performance future.

 

 

Et en termes de création de valeur ?

 

Juan Diaz : Plusieurs indicateurs montrent que les entreprises familiales ont créé plus de valeur que les autres entreprises au cours des dernières décennies : les entreprises familiales ont investi de manière plus durable dans leur croissance. Leur rentabilité des capitaux investis employés était en moyenne plus élevé que celle des autres entreprises. Elles ont également généré des marges d'exploitation plus élevées.

 

Cette création de valeur a profité aux actionnaires ainsi qu'à l'économie et à l'emploi : les entreprises familiales ont investi plus que les autres, en Capex et en R&D, et ce sont elles qui ont créé le plus d'emplois, même en période de ralentissement du cycle économique.

 

 

Qu'en est-il de leur performance dans ce contexte de crise ?

 

Juan Diaz : L’étude de Banca March avait montré que pendant la crise économique de 2008, les entreprises familiales en Europe avaient maintenu plus d'emplois et avaient même continué à en créer, contrairement aux entreprises non familiales qui n'ont créé des emplois que pendant les phases d'expansion.

 

Nous avons constaté que dans les années qui ont suivi la crise de 2008, les entreprises familiales de nos portefeuilles avaient surperformé le marché plus que jamais. Nous pensons que leur capacité à s'adapter, à prendre des décisions plus rapidement que les autres entreprises et leur structure de bilan plus prudente ont été la clé de leur succès dans un contexte de marché qui évolue vite.

 

Nous sommes convaincus que ces qualités seront à nouveau exploitées à bon escient dans la situation actuelle. Ces entreprises devraient par ailleurs bénéficier directement du plan de relance ambitieux du gouvernement français en faveur des PME-ETI. 

 

 

H24 : Indépendance et Expansion - France Small est l'un des fonds actions les plus performants d'Europe sur les 25 dernières années avec un rendement annualisé de +13,1% entre 1993 et 2020 (données au 30/11/2020). Pour en savoir plus, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 11.07%
Echiquier Value Euro 4.96%
BDL Convictions 2.64%
Indépendance et Expansion France Small 2.06%
Moneta Multi Caps 1.71%
Sycomore Francecap 1.54%
Generali France Future Leaders 1.07%
Dorval Manageurs Europe 0.90%
Quadrige Europe Midcaps 0.82%
Dorval Manageurs 0.79%
Montségur Dividendes 0.20%
Tocqueville Small Cap Euro ISR -0.17%
Indépendance et Expansion Europe Small -0.27%
La Française Actions France PME -0.72%
Fidelity Europe -0.84%
Richelieu Family Small Cap -1.01%
EdR SICAV Tricolore Rendement -1.04%
Sextant PME -1.15%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap -1.15%
Lazard Small Caps France -1.21%
Amilton Premium Europe -1.94%
Otea Actions Europe -2.02%
VEGA France Opportunités ISR -2.16%
Portzamparc Europe PME ISR -2.72%
Auris - Evolution Europe ISR -2.93%
Richelieu CityZen -3.10%
CPR Croissance Dynamique -3.17%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities -3.20%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity -3.30%
Flornoy Valeurs Familiales -3.38%
Quadrator SRI -3.44%
Tailor Actions Avenir ISR -3.52%
VEGA Europe Convictions ISR -3.54%
MainFirst Germany Fund -3.62%
Dorval Manageurs Smid cap Euro -3.65%
Erasmus Mid Cap Euro -3.74%
Montségur Croissance -3.83%
Mandarine Europe Microcap -3.91%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe -3.94%
Sycomore Sélection Midcap -4.05%
Sycomore Happy @ Work -4.23%
Sycomore Eco Solutions -4.24%
COGEFI Prospective -4.38%
Erasmus Small Cap Euro -4.48%
Norden SRI -4.63%
FCP Mon PEA -4.76%
Athymis Millennial Europe -5.08%
Mandarine Unique -5.08%
Pluvalca Sustainable Opportunities -5.14%
Tocqueville Megatrends ISR -5.36%
MS INVF Global Brands -5.40%
OFI RS Equity Climate Change -5.57%
Mirova Europe Environmental Equity -5.65%
ODDO BHF Active Small Cap -5.81%
R-co Thematic Silver Plus -6.64%
LFR Euro Développement Durable ISR -6.75%
Mandarine Active -6.83%
Echiquier Positive Impact Europe -6.88%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -6.94%
Amplegest Pricing Power -7.04%
AXA IM Euro Sélection -7.49%
Pluvalca Disruptive Opportunities -7.54%
Gay-Lussac Green Impact -7.61%
C-Quadrat Europe Smallcap -7.85%
G Fund - Avenir Small Cap -9.46%
Uzès WWW Perf -10.18%
Groupama Avenir Euro -10.87%
Pluvalca Health Opportunities -11.46%
DNCA Invest SRI Norden Europe -11.62%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -13.10%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI -3.52%
Lazard Convertible Global -4.24%