CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6472.35 -0.63% -9.52%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
BDL Rempart (VL Hebdo) 4.39%
First Eagle Amundi International Fund 1.28%
Ruffer Total Return International 1.28%
Lazard Patrimoine SRI -1.38%
Echiquier Allocation Flexible -1.71%
Moneta Long Short -1.72%
ACATIS GANÉ Value Event -1.95%
Eurose -2.72%
IDE Dynamic World Flexible -2.73%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund -2.88%
Dorval Global Convictions Patrimoine -2.96%
Sextant Grand Large -3.22%
GF Ambition Solidaire -3.75%
Amilton Solution -3.99%
Tikehau International Cross Assets -4.08%
CPR Croissance Réactive -4.39%
Ethna-Aktiv -4.49%
Dorval Global Convictions -4.89%
Invest Latitude Patrimoine -4.95%
Trusteam ROC Flex -4.97%
Tailor Allocation Defensive -5.19%
Clartan Valeurs -5.27%
R-co Valor -5.34%
BGF ESG Multi-Asset -5.36%
H2O Moderato -5.59%
Auris Diversified Beta -5.91%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return -6.00%
ODDO BHF Polaris Moderate -6.00%
Nordea 1 - Stable Return -6.26%
Echiquier ARTY SRI -6.51%
Gay-Lussac Europe Flex -6.72%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced -6.77%
Sanso Convictions ESG -7.27%
SLF (F) Multi Asset Balanced -7.67%
Ecofi Agir Pour Le Climat -7.69%
Richelieu Harmonies ESG -7.72%
R-co Valor Balanced -7.75%
Ethna-Dynamisch -7.81%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -7.97%
R-co Conviction Club -8.10%
Invest Latitude Equilibre -8.22%
Dorval Convictions -8.28%
VEGA Modéré Durable -8.30%
VEGA Euro Rendement ISR -8.41%
Sycomore Next Generation -9.20%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -9.71%
VEGA Patrimoine ISR -9.81%
OFI RS MultiTrack -9.90%
Russell Inv. MAGS -9.96%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -10.29%
JPMorgan Global Income -10.37%
Tailor Global Selection ISR -10.51%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -10.88%
Vivienne Ouessant -10.89%
JPM Global Macro Opportunities -11.40%
Ginjer Actifs 360 -11.48%
Jupiter Global Ecology Diversified -11.61%
DNCA Evolutif -11.91%
Carmignac Patrimoine -12.12%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable -12.88%
AXA WF Global Optimal Income -13.04%
Mansartis Investissements ISR -13.18%
OPCVM Actions Perf. YTD
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EdR Fund US Value 10.53%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 6.69%
Piquemal Houghton Global Equities 3.46%
SLF (LUX) Equity ESG Global High Dividend 2.92%
JPMorgan Global Healthcare 2.28%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 2.21%
EdR Fund Healthcare 1.20%
M Climate Solutions -1.79%
M&G (Lux) Global Themes Fund -2.04%
MS INVF Global Brands -3.76%
Russell Inv. World Equity Fund -3.80%
Mirova Global Environmental Equity -3.98%
Fidelity Global Technology -4.60%
BNP Paribas Funds Smart Food -5.00%
Echiquier World Equity Growth -5.21%
CPR Invest - Food For Generations -5.30%
EdR Fund Big Data -5.31%
Templeton Global Climate Change Fund -5.97%
Pictet-Clean Energy -7.02%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -7.06%
Richelieu America ESG -7.66%
Wise World ISR -7.76%
Valeur Intrinsèque -7.85%
Thematics Water -8.22%
Aviva Grandes Marques ISR -8.26%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -8.72%
G Fund World (R) Evolutions -8.91%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -9.07%
Mandarine Global Transition -9.17%
Thematics Subscription Economy -9.29%
BNP Paribas Climate Impact -9.35%
Comgest Monde -9.40%
Mandarine Global Microcap -9.41%
Fourpoints Thematic Selection -9.60%
Aperture European Innovation -9.68%
CM-AM Global Gold -9.91%
Templeton Asian Growth Fund -9.94%
Mirova Global Sustainable Equity -10.23%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities -10.29%
Jupiter Global Ecology Growth -10.32%
Pictet Water -10.41%
CPR Silver Age -10.63%
BNP Paribas Aqua -10.85%
Loomis Sayles U.S. Growth -10.97%
GIS SRI Ageing Population -11.25%
Pictet - Global Environmental Opportunities -11.37%
Pictet Global Megatrend Selection -11.38%
Carmignac Investissement -11.66%
BNP Paribas Energy Transition -11.75%
DNCA Invest Beyond Semperosa -11.95%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -11.99%
Candriam Equities L Oncology Impact -12.20%
Thematics Meta -12.42%
Thematics AI and Robotics -12.80%
CM-AM Global Leaders -13.47%
JPM China A-Share Opportunities -14.39%
Thematics Safety -14.68%
Candriam EQ L Europe Innovation -14.71%
Franklin U.S. Opportunities Fund -14.98%
BNP Paribas Funds China Equity -15.03%
AXA WF ACT Social Progress -15.26%
Russell Inv. China Equity -15.40%
Pictet Security -15.87%
Threadneedle (Lux) American Fund -15.99%
Athymis Millennial -16.07%
OFI Invest US Equity -16.50%
Fidelity Sustainable Water & Waste -16.62%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund -17.33%
GemEquity -17.68%
Pictet Digital -17.92%
AXA Aedificandi -18.33%
BGF Sustainable Energy -18.60%
AXA WF Framlington Robotech -18.99%
WCM Global Emerging Markets Equity -19.66%
MainFirst Global Equities Fund -19.72%
CPR Global Disruptive Opportunities -19.97%
Franklin Technology Fund -20.38%
Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio -21.05%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -21.29%
Digital Stars Europe -22.29%
Berenberg European Focus -24.78%
CM-AM Pierre -26.36%
AXA WF Framlington Digital Economy -28.67%
BGF World Technology -30.15%
MS INVF Europe Opportunity -31.63%
Echiquier Artificial Intelligence -34.33%
Echiquier World Next Leaders -36.53%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund -39.09%
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Le secret de cette boutique pour afficher +13,1% de performance annualisée depuis 1993...

Indépendance et Expansion AM est une société de gestion entrepreneuriale est reconnue depuis près de 30 ans pour son expertise d’investissement dans les entreprises cotées de petite et moyenne taille.

 

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L’investissement dans les PME familiales françaises, un facteur de performance clé du fonds ‘Indépendance et Expansion France Small’. Explications avec Juan Diaz, Directeur du Développement et des Relations Investisseurs chez Indépendance et Expansion AM.

 

 

Les entreprises familiales représentent une part importante de votre portefeuille, les ciblez-vous spécifiquement ?

 

Juan Diaz : Notre portefeuille est composé historiquement de 65 à 80% d'entreprises familiales (75% aujourd’hui), non pas parce que nous recherchons spécifiquement ce type d'entreprises, mais parce qu'elles ont tendance à correspondre à nos critères d'investissement.

 

Nous investissons en effet exclusivement dans des sociétés qui ont démontré leur capacité à investir dans leur développement de façon rentable, avec une structure de bilan solide et avec une décote de valorisation attractive par rapport au marché. Notre expérience montre que les entreprises familiales sont celles qui répondent le mieux à ces critères. Ces sociétés représentent selon nous une opportunité intéressante pour les investisseurs à long terme.

 

 

Quelles sont les spécificités d'une entreprise familiale ?

 

Juan Diaz : Nous définissons une entreprise familiale comme une entreprise dans laquelle une famille ou un particulier détient au moins 25% du capital et pour laquelle au moins un membre de la famille siège au conseil d'administration. Ces entreprises ont une place importante dans l'économie. Les statistiques européennes considèrent qu'elles représentent 50 à 80% de l'économie européenne selon la définition retenue d’une entreprise familiale. Elles représentent 27% des sociétés cotées de plus de 50 millions d’euros de capitalisation boursieÌ€re en Europe. Ce taux est meÌ‚me de 49% en France, pays ouÌ€ la proportion d’entreprises familiales cotées est la plus élevée apreÌ€s l’Italie (52%), et avant le Portugal (46%).

 

Nous pensons qu'une spécificité des entreprises familiales réside dans la bonne coexistence de la recherche de maximisation des profits avec la poursuite d'objectifs extra-financiers (social, pérennité, réputation) importants pour les familles dirigeantes.

 

Une autre spécificité des entreprises familiales en Europe est qu'elles sont en moyenne plus âgées que les autres entreprises, ce qui signifie qu'elles ont su bien s'adapter à différents environnements de marché. Les entreprises familiales garantissent également un meilleur alignement des intérêts entre actionnaires et dirigeants.

 

 

Pourquoi les entreprises familiales sont-elles de bonnes opportunités d’investissement de long terme ?

 

Juan Diaz : Nous sommes convaincus que la performance supérieure des entreprises familiales sur longue période tient à la capacité des familles dirigeantes à s’inscrire dans la durée, parfois sur plusieurs générations. Cet horizon de long terme leur permet de s’affranchir des ajustements de court terme (emploi, investissement) et d’engager des investissements qui ont une maturité plus longue que leurs concurrents.

 

Cette spécificité se traduit par une surperformance de marché de ces entreprises par rapport aux entreprises non familiales, en particulier pour celles de petite taille. L'étude du Credit Suisse The CS Family 1000 publiée en 2018 a montré que les entreprises familiales cotées surperformaient de 5% par an les entreprises non familiales entre janvier 2006 et janvier 2018. La surperformance des petites entreprises par rapport aux grandes entreprises, déjà largement documentée (Banz, Fama & French) est également vérifiée pour les entreprises familiales.

 

 

Qu'en est-il du niveau ou du risque ?

 

Juan Diaz : On observe dans nos portefeuilles depuis le début des années 90 que la surperformance des entreprises familiales ne se traduit pas par une volatilité accrue. L’endettement moyen plus prudent des entreprises familiales et leur niveau de marge élevé sont également des facteurs de moindre risque.

 

Malgré de meilleures performances et un risque plus faible - ou du moins équivalent -, les entreprises familiales restent valorisées à des multiples inférieurs par rapport à la moyenne du marché. Cette décote s'explique par une liquidité structurellement plus faible, un suivi moins important par les analystes, et sans doute par une moindre volonté des dirigeants de survendre leur performance future.

 

 

Et en termes de création de valeur ?

 

Juan Diaz : Plusieurs indicateurs montrent que les entreprises familiales ont créé plus de valeur que les autres entreprises au cours des dernières décennies : les entreprises familiales ont investi de manière plus durable dans leur croissance. Leur rentabilité des capitaux investis employés était en moyenne plus élevé que celle des autres entreprises. Elles ont également généré des marges d'exploitation plus élevées.

 

Cette création de valeur a profité aux actionnaires ainsi qu'à l'économie et à l'emploi : les entreprises familiales ont investi plus que les autres, en Capex et en R&D, et ce sont elles qui ont créé le plus d'emplois, même en période de ralentissement du cycle économique.

 

 

Qu'en est-il de leur performance dans ce contexte de crise ?

 

Juan Diaz : L’étude de Banca March avait montré que pendant la crise économique de 2008, les entreprises familiales en Europe avaient maintenu plus d'emplois et avaient même continué à en créer, contrairement aux entreprises non familiales qui n'ont créé des emplois que pendant les phases d'expansion.

 

Nous avons constaté que dans les années qui ont suivi la crise de 2008, les entreprises familiales de nos portefeuilles avaient surperformé le marché plus que jamais. Nous pensons que leur capacité à s'adapter, à prendre des décisions plus rapidement que les autres entreprises et leur structure de bilan plus prudente ont été la clé de leur succès dans un contexte de marché qui évolue vite.

 

Nous sommes convaincus que ces qualités seront à nouveau exploitées à bon escient dans la situation actuelle. Ces entreprises devraient par ailleurs bénéficier directement du plan de relance ambitieux du gouvernement français en faveur des PME-ETI. 

 

 

H24 : Indépendance et Expansion - France Small est l'un des fonds actions les plus performants d'Europe sur les 25 dernières années avec un rendement annualisé de +13,1% entre 1993 et 2020 (données au 30/11/2020). Pour en savoir plus, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Centifolia -2.06%
Echiquier Value Euro -3.42%
Indépendance et Expansion Europe Small -4.35%
CPR Croissance Dynamique -5.63%
C-Quadrat Europe Smallcap -6.24%
Dorval Manageurs -6.37%
Moneta Multi Caps -7.28%
Dorval Manageurs Europe -7.97%
EdR SICAV Tricolore Rendement -8.15%
Quadrige France Smallcaps -8.20%
Indépendance et Expansion France Small -9.12%
Sycomore Europe Eco Solutions -9.13%
Montségur Croissance -9.14%
BDL Convictions -9.17%
La Française Actions France PME -9.41%
Amilton Premium Europe -9.67%
Sycomore Francecap -10.84%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity -10.91%
Portzamparc Europe PME ISR -11.22%
Generali France Future Leaders -11.31%
Lazard Small Caps France -11.39%
Montségur Dividendes -11.46%
Fidelity Europe -11.56%
R-co Conviction Equity Value Euro -12.19%
Pluvalca Sustainable Opportunities -12.47%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -13.42%
Mandarine Europe Microcap -13.90%
Mirova Europe Environmental Equity -14.02%
Gay-Lussac Green Impact -14.04%
Mandarine Active -14.11%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap -14.32%
Richelieu CityZen -14.58%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities -14.60%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe -14.60%
Auris - Evolution Europe ISR -14.77%
Echiquier Positive Impact Europe -15.01%
VEGA Europe Convictions ISR -15.03%
Norden SRI -15.16%
Sextant PME -15.28%
Tocqueville Small Cap Euro ISR -15.33%
OFI RS Equity Climate Change -15.39%
Sycomore Europe Happy @ Work -15.73%
Quadrator SRI -15.76%
Athymis Millennial Europe -16.05%
R-co Thematic Silver Plus -16.28%
Sycomore Sélection Midcap -16.75%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -16.76%
AXA IM Euro Sélection -16.79%
Richelieu Family Small Cap -17.37%
Tailor Actions Avenir ISR -17.51%
LFR Euro Développement Durable ISR -17.84%
Eiffel Nova Europe ISR -17.94%
Erasmus Small Cap Euro -18.74%
Mandarine Unique -18.99%
Axiom European Banks Equity -19.20%
FCP Mon PEA -19.29%
Erasmus Mid Cap Euro -19.30%
Tocqueville Megatrends ISR -20.00%
ODDO BHF Active Small Cap -20.72%
COGEFI Prospective -21.53%
MainFirst Germany Fund -22.32%
Amplegest Pricing Power -22.69%
Uzès WWW Perf -23.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe -23.92%
Groupama Avenir Euro -25.24%
Pluvalca Disruptive Opportunities -25.47%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -25.60%
Pluvalca Health Opportunities -27.00%
G Fund - Avenir Small Cap -27.71%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -10.07%
M Global Convertibles SRI -12.51%