CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.13%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 11.86%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.26%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.52%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
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Faut-il s’inquiéter de la déconnexion entre « Main street » et « Wall street » ? La réponse de Comgest...

C’est la question à  laquelle Alexandre Narboni (Analyste gérant Comgest) a tenté de répondre.

 

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Alexandre Narboni : « Même s’il y a eu beaucoup de discours disant que le style qualité/croissance a trop monté par rapport au marché, ce n’est pas quelque chose qui a été observé sur Comgest Monde »

 

 

Plus de 2 millions de morts dans le monde, une perte de 22 millions d’emplois au pic de la crise aux Etats-Unis, des avions vides, des magasins fermés, le bilan de 2020 est lourd. Cette année ressemble à un scénario catastrophe de film de science-fiction américain. Néanmoins Alexandre Narboni n’est « pas sûr que le scénariste d’un tel film aurait imaginé que par la même occasion, les marchés mondiaux auraient une performance à 2 chiffres en dollars ».

 

 

Faut-il s’inquiéter de cette déconnexion entre économie réelle et marchés ?

 

Cette période si particulière devrait bientôt se terminer. Elle aura marqué l’histoire et bouleversé les comportements. L’économie et les marchés devraient également s’en trouver changés.

 

D’une part, il y a des raisons de rester optimistes sur les marchés actions :

 

  • Oui les PE sont sur des niveaux très élevés mais l’expansion du bilan des banques centrales des économies majeures (Chine, Japon, Etats-Unis, zone Euro) est gargantuesque (création monétaire proche de 12 trillions de dollars en cumulé). Ainsi, les actions refléteraient la baisse de la valeur de la monnaie.
  • Les taux à 30 ans sont sur des niveaux faibles et devraient le rester selon le consensus de marché. Si tel est le cas, les actions ont encore de beaux jours devant elles. En effet, les primes de risque par rapport à des niveaux de taux très faibles voire négatifs restent attractives. Néanmoins, penser qu’un tel phénomène peut être éternel est dangereux.
  • D’un point de vue structurel, un nouveau cycle de croissance peut être attendu dans les années à venir. Des transformations majeures ont déjà pu être observées comme la révolution du télétravail, la prise de conscience environnementale ou la digitalisation de l’économie. « On est resté comme des lions en cage pendant un an. Cela peut générer des opportunités de croissance pour la décennie à venir » explique le gérant.

 

D’autre part, des risques sont toujours présents :

 

  • Les marchés et les économies ont pour l’instant été sauvés mais au prix du déficit public. « On peut se demander ce que vont devenir les économies quand elles ne seront plus sous perfusion et qu’un peu de rigueur budgétaire arrivera ».
  • Les vaccins ont entraîné des espoirs mais il subsiste des zones d’ombres : seront-ils efficaces contre les nouveaux variants ? l’immunité collective sera-t-elle atteinte rapidement ?
  • Un phénomène de « déglobalisation » se met en place et peut être un frein à la croissance mondiale.
  • Vu le niveau des taux à 30 ans, le scénario d’inflation ne semble pas intégré par le marché. S’ils venaient à remonter, les banques centrales seraient forcées de remonter les taux directeurs. Cela entraînerait une baisse de la valeur de toutes sortes d’actifs financiers tels que les actions ou les obligations.
  • De nombreuses bulles se forment. L’indice de Goldman Sachs sur les sociétés technologiques non profitables est à son plus haut. Les exemples de Tesla et du Bitcoin sont également éloquents. Ainsi, « Il faut séparer le bon grain de l’ivraie » selon le gérant.

 

Dans ce contexte, Alexandre Narboni reste confiant dans la stratégie du fonds Comgest Monde. Certes il n’a pas de « vaccin contre la baisse des actions », mais une stratégie simple : trouver des entreprises robustes (visibilité, croissance, et valorisation) qui saisissent en amont les opportunités du marché (comme la vente et le marketing en ligne), avec une préférence pour l’Asie et la Chine en particulier – ayant des valorisations plus raisonnables.

 

De plus, l’investissement sur des sociétés avec une croissance dynamique avec une forte visibilité permet de faire face à une situation où la croissance serait « molle ». De l’autre, la discipline sur les valorisations permet de rester à l’écart des bulles pouvant être observées sur le marché. En effet, la prime de PE du fonds est aujourd’hui dans la moyenne des dernières années. « Même s’il y a eu beaucoup de discours disant que le style qualité/croissance a trop monté par rapport au marché, ce n’est pas quelque chose qui a été observé sur Comgest Monde » conclut le gérant.

 

 

H24 : Pour en savoir plus sur Comgest Monde et les fonds Comgest, cliquez ici.

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%