CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6385.51 +0.45% +15.03%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 16.70%
R-co Valor 12.44%
First Eagle Amundi International Fund 10.67%
R-co Conviction Club 10.55%
Dorval Convictions 8.50%
Clartan Valeurs 8.14%
Ruffer Total Return International 7.84%
ACATIS GANÉ Value Event 7.81%
Moneta Long Short 6.64%
R-co Valor Balanced 6.51%
VEGA Patrimoine 6.28%
Ethna-Dynamisch 6.08%
Dorval Global Convictions 5.93%
Invest Latitude Equilibre 5.86%
Mansartis Investissements ISR 5.61%
Otea 1 5.49%
Fidelity Patrimoine 5.42%
JPMorgan Global Income 5.14%
Clartan Evolution 5.12%
BGF ESG Multi-Asset 5.04%
Lazard Patrimoine SRI 4.97%
Eurose 4.91%
Tailor Global Selection ISR 4.86%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 4.77%
Nordea 1 - Stable Return 4.76%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 4.61%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 4.56%
AXA WF Optimal Income 4.53%
Auris Diversified Beta 4.48%
DNCA Evolutif 4.43%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.38%
Sextant Grand Large 4.33%
Amilton Solution 4.29%
OFI RS MultiTrack 3.98%
CPR Croissance Réactive 3.65%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.59%
Trusteam ROC Flex 3.54%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 3.52%
AXA WF Global Optimal Income 3.46%
Tikehau International Cross Assets 3.45%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 3.44%
Russell MAGS 3.44%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.04%
Richelieu Harmonies 2.99%
Echiquier ARTY SRI 2.86%
JPM Global Macro Opportunities 2.85%
Sycomore Next Generation 2.81%
Jupiter Flexible Income 2.79%
EdR Fund Income Europe 2.52%
Sanso Convictions 2.41%
Haas Epargne Patrimoine 2.41%
Schelcher Croissance 2.25%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.18%
VEGA Euro Rendement 2.12%
Carmignac Patrimoine 2.00%
SLF (F) Multi Asset Moderate 1.84%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 1.56%
Lombard Odier Funds-All Roads 1.52%
ODDO BHF Polaris Moderate 1.28%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine 1.26%
Invest Latitude Patrimoine 0.22%
Ethna-Aktiv 0.04%
Ecofi Agir Pour Le Climat -0.04%
GF Fidélité -0.10%
Covéa Flexible ISR -0.59%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -0.99%
Vivienne Ouessant -1.75%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Richelieu America 16.64%
Pictet Water 15.34%
BNP Paribas Aqua 14.81%
EdR Fund Big Data 14.09%
Russell Investments World Equity Fund 14.08%
Fidelity Sustainable Water & Waste 13.88%
Thematics Water 13.79%
Lazard Actions Américaines 13.02%
Mandarine Global Microcap 12.79%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 12.15%
Fidelity World 11.58%
Wise World ISR 11.44%
Lombard Odier Funds-Golden Age 11.31%
Threadneedle (Lux) American Fund 11.29%
Aviva Grandes Marques ISR 11.26%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 10.76%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 10.34%
CPR Silver Age 9.85%
OFI Invest US Equity 9.49%
GIS SRI Ageing Population 9.43%
MS INVF Europe Opportunity 8.85%
JPM Emerging Markets Small Cap 8.49%
Pictet Security 8.31%
Pictet Global Megatrend Selection 8.12%
EdR Fund Healthcare 7.77%
Pictet Digital 7.15%
CM-AM Global Leaders 6.87%
Athymis Millennial 6.33%
Mirova Global Sustainable Equity 6.08%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 5.69%
GemEquity 5.69%
Fourpoints Thematic Selection 5.58%
BNP Paribas Climate Impact 5.42%
Thematics Meta 5.33%
BGF Sustainable Energy 5.31%
Templeton Asian Growth 5.24%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 5.02%
Carmignac Investissement 4.90%
CM-AM Pierre 4.83%
Thematics AI and Robotics 4.82%
Franklin Technology 4.78%
DNCA Invest Beyond Semperosa 4.58%
AXA WF Framlington Digital Economy 4.24%
Comgest Monde 4.10%
BNP Paribas Health Care Innovators 3.89%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 3.74%
AXA Europe Small Cap 3.74%
JPMorgan Global Healthcare 3.71%
Covéa Actions Europe Opportunités 3.34%
AXA WF Framlington Robotech 3.18%
Thematics Safety 3.15%
Mandarine Global Transition 3.03%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 2.73%
Lombard Odier Funds-World Brands 2.48%
Franklin US Opportunities 2.47%
Echiquier World Equity Growth 2.36%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 2.18%
Russell Investments China Equity 2.15%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 2.11%
Jupiter Financial Innovation 2.07%
CM-AM Global Gold 2.07%
BNP Paribas Funds China Equity 0.67%
Pictet-Clean Energy 0.33%
MainFirst Global Equities Fund -0.17%
Thematics Subscription Economy -0.31%
BGF World Technology -2.23%
CPR Global Disruptive Opportunities -3.95%
Candriam Equities L Oncology Impact -4.06%
Pictet Biotech -5.87%
MS INVF Global Insight Fund -6.06%
BNP Paribas Energy Transition -10.46%
M Climate Solutions -13.53%
Echiquier Artificial Intelligence -13.98%
Echiquier World Next Leaders -14.42%
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+22,38% YTD pour ce fonds Value géré par…

... Christophe Foliot, gérant de EdR Fund US Value et Co-Responsable de la Gestion Actions chez Edmond de Rothschild AM

 

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Christophe Foliot, gérant du fonds et Co-Responsable de la Gestion Actions

 
 

H24 : Comment s'explique la performance du fonds EdR Fund US Value sur le début d'année ?

 

Christophe Foliot : Le fonds EdR Fund US Value a largement surperformé les indices Russell 1000 value et S&P500 depuis le début de l’année et a profité pleinement de la rotation sur la Value depuis novembre dernier. Le fonds a bénéficié à la fois de son allocation sectorielle et de sa sélection de titres. La rotation procyclique du marché a déclenché une hausse significative de nos positions dans les secteurs de l'énergie, de la finance et de l'industrie. Nos positions plus défensives dans les secteurs de la santé et des télécommunications ont également apporté une contribution importante. Brookdale, le principal opérateur de maisons de retraite, l'opérateur intégré de services de santé CVS et Gilead dans le secteur des biotechnologies ont fortement progressé sur la période par exemple. Dans le secteur des télécommunications, UScellular est également en hausse, la société ayant annoncé des résultats exceptionnels.

 

Notre stratégie concernant le fonds reste inchangée : nous continuons d’appliquer les mêmes principes d'investissement depuis plusieurs années. Notre objectif est de trouver des sociétés dotées d'une forte stratégie commerciale, d'un flux de trésorerie élevé, d’un bilan sain et qui se négocient à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque et/ou à leur secteur. Nous pensons que le fonds est bien positionné pour bénéficier du marché actuel et devrait continuer à profiter de vents favorables dont notamment les mesures de relance budgétaire et monétaire sans précédent, la pentification de la courbe des taux et l'amélioration massive des bénéfices, qui favoriseront les secteurs les plus sensibles au cycle.

 

À bien des égards, le contexte actuel nous rappelle le début des années 2000, lorsque nous avons assisté à une vaste rotation vers les valeurs de rendement. L'écart de valorisation entre les actions "Value" et "Growth" reste à des niveaux historiques. Malgré la surperformance de nos titres Value, ceux-ci restent extrêmement attractifs. Le portefeuille devrait afficher une croissance de BPA globale de plus de 30% et se négocie actuellement avec une décote de 20% par rapport à l'indice Russell 1000 Value (@16x P/E).

 

 

H24 : Pensez-vous que la rotation en faveur de la value va se poursuivre sur les prochains mois ?

 

Christophe Foliot : En effet, nous pensons que cette rotation devrait se poursuivre et ce pour plusieurs raisons.

 

La première étape de la rotation a commencé en novembre par des nouvelles positives sur les vaccins qui ont contribué à améliorer la visibilité du segment Value qui avait été massivement affecté dans la phase initiale de reprise. La seconde étape est motivée par la perspective du prochain plan de relance budgétaire et de la réouverture à grande échelle de l'économie.

 

L’élément le plus important selon nous est l’effet de ce plan de relance budgétaire sans précédent qui reste sous sous-estimé par les marchés car il pourrait permettre une reaccéleration de la croissance du PIB US de près de 10%. Et le rythme de croissance devrait rester soutenu en 2022. Cette forte croissance devrait vraiment bénéficier aux éléments les plus cycliques du marché qui pourrait dès lors afficher les plus fortes révisions à la hausse de leur croissance de résultats. C’est un élément non négligeable qui nous rend très confiant sur la longévité du cycle Value.

 

De plus, alors que les campagnes de vaccination s'accélèrent, les rendements obligataires se sont rapprochés de leur plus haut niveau sur 1 an. Or, les actions Value sont corrélées à une pentification de la courbe des taux qui indique une tendance générale à la hausse de la reprise économique. En effet, lorsque la croissance économique s'accélère, la prime payée pour la croissance tend à diminuer. Par ailleurs, les valeurs de croissance sont également des actions à duration élevée et souffrent d'une hausse des taux d'intérêt.

 

Enfin, le mouvement de reflation est également favorable aux valeurs de rendement, et de nombreuses valeurs sensibles au cycle profiteront de la hausse des prix des matières premières. Les actions Value sont une classe d'actifs oubliée, mal aimée et sous-détenue, ce qui laisse de nombreuses valeurs avec des valorisations très attractives et le style Value a historiquement été le plus performant au cours de la deuxième année suivant un creux majeur du marché. Nous estimons que les actions Value se négocient encore à environ la moitié des multiples de marché 2021E et devraient donc afficher une croissance de leur chiffre d'affaires similaire aux actions à faible bêta.

 

 

H24 : Quel est le positionnement actuel du Fonds ?

 

Christophe Foliot : Le fonds garde bien évidemment un biais cyclique de par son exposition aux financières, aux valeurs de l’énergie et aux valeurs industrielles et de matériaux mais nous continuons à privilégier des secteurs plus défensifs comme le secteur de la santé (une de nos plus fortes sur-exposition par rapport à l’indice). Nous avons par exemple sélectionné CVS, un opérateur intégré (distribution pharmaceutique avec une activité d’assurance santé), Brookdale, un opérateur de maisons de retraite médicalisées qui avait été pénalisé l’année dernière mais aussi des grandes sociétés de Biotech comme Gilead et Amgen cette dernière étant en train de se renforcer dans l’oncologie et que nous avons introduit récemment. Nous restons exposés au segment des grands groupes pharmaceutiques comme Merck et Pfizer qui offrent des perspectives de croissance visibles et des bilans solides et traitent à un ratio de P/E inférieur à 12x les bénéfices par actions 2021.

 

La capacité du secteur à innover reste, selon nous, encore très sous-estimée par le marché alors qu’il a été à la pointe de la sortie de crise avec la découverte et la mise sur le marché de vaccin contre le Covid-19. Par ailleurs, les élections américaines (qui avaient pesé lors de la deuxième moitié de l’année passée sur le sentiment de marché) étant désormais derrière nous, nous pensons que les inquiétudes des investisseurs concernant la réforme radicale du système de santé devraient commencer à s'apaiser, l’administration Biden cherchant plutôt à étendre certains dispositifs de l’Affordable Care Act mis en place sous la présidence Obama.

 

 

H24 : Pour en savoir plus sur EdR Fund US Value et les fonds Edmond de Rothschild AM, cliquez ici.

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 35.73%
Echiquier Value Euro 20.37%
Indépendance et Expansion France Small 17.68%
BDL Convictions 16.78%
Sextant PME 16.06%
Mandarine Europe Microcap 16.01%
Quadrige Rendement France Midcaps 15.12%
Erasmus Small Cap Euro 14.85%
ODDO BHF Active Small Cap 14.05%
Dorval Manageurs Europe 13.90%
Norden SRI 13.65%
Sycomore Francecap 13.46%
FCP Mon PEA 13.24%
Richelieu Family Small Cap 12.11%
DNCA Invest SRI Norden Europe 12.03%
Dorval Manageurs 12.00%
Generali France Future Leaders 11.92%
Amilton Premium Europe 11.54%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 11.48%
EdR SICAV Tricolore Rendement 11.39%
MainFirst Germany Fund 11.38%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 11.19%
Moneta Multi Caps 11.11%
COGEFI Prospective 10.92%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 10.86%
Tailor Actions Avenir ISR 10.76%
Covéa Terra 10.52%
La Française Actions France PME 10.50%
Fidelity Europe 10.41%
VEGA France Opportunités 10.27%
Erasmus Mid Cap Euro 10.15%
Tocqueville Ulysse 10.08%
G Fund - Avenir Small Cap 9.99%
Mandarine Active 9.47%
Flornoy Valeurs Familiales 9.25%
Mandarine Unique 8.96%
Montségur Dividendes 8.80%
Candriam EQ L Europe Innovation 8.55%
CPR Croissance Dynamique 8.51%
Kirao Multicaps 8.40%
Groupama Avenir Euro 8.30%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 8.03%
Quadrator SRI 7.93%
C-Quadrat Europe Multicap 7.55%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 7.37%
Montségur Croissance 7.36%
Athymis Millennial Europe 7.22%
ODDO BHF Avenir Europe 7.12%
Sycomore Eco Solutions 6.14%
Pluvalca Sustainable Opportunities 5.65%
OFI RS Equity Climate Change 5.63%
Pluvalca Health Opportunities 5.55%
R-co Thematic Silver Plus 5.51%
Sycomore Happy @ Work 5.40%
Sycomore Shared Growth 5.23%
Amplegest Pricing Power 4.73%
AXA IM Euro Sélection 4.50%
Gay-Lussac Green Impact 4.42%
Echiquier Positive Impact Europe 4.33%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 4.05%
Mirova Europe Environmental Equity 3.42%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 3.14%
Tocqueville Megatrends ISR 3.09%
Richelieu CityZen 2.86%
Pluvalca Disruptive Opportunities 0.10%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global -0.87%
Schelcher Prince Convertibles Global World -1.81%
M Global Convertibles -3.41%