CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6385.51 +0.45% +15.03%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 16.70%
R-co Valor 12.44%
First Eagle Amundi International Fund 10.67%
R-co Conviction Club 10.55%
Dorval Convictions 8.50%
Clartan Valeurs 8.14%
Ruffer Total Return International 7.84%
ACATIS GANÉ Value Event 7.81%
Moneta Long Short 6.64%
R-co Valor Balanced 6.51%
VEGA Patrimoine 6.28%
Ethna-Dynamisch 6.08%
Dorval Global Convictions 5.93%
Invest Latitude Equilibre 5.86%
Mansartis Investissements ISR 5.61%
Otea 1 5.49%
Fidelity Patrimoine 5.42%
JPMorgan Global Income 5.14%
Clartan Evolution 5.12%
BGF ESG Multi-Asset 5.04%
Lazard Patrimoine SRI 4.97%
Eurose 4.91%
Tailor Global Selection ISR 4.86%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 4.77%
Nordea 1 - Stable Return 4.76%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 4.61%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 4.56%
AXA WF Optimal Income 4.53%
Auris Diversified Beta 4.48%
DNCA Evolutif 4.43%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.38%
Sextant Grand Large 4.33%
Amilton Solution 4.29%
OFI RS MultiTrack 3.98%
CPR Croissance Réactive 3.65%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.59%
Trusteam ROC Flex 3.54%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 3.52%
AXA WF Global Optimal Income 3.46%
Tikehau International Cross Assets 3.45%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 3.44%
Russell MAGS 3.44%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.04%
Richelieu Harmonies 2.99%
Echiquier ARTY SRI 2.86%
JPM Global Macro Opportunities 2.85%
Sycomore Next Generation 2.81%
Jupiter Flexible Income 2.79%
EdR Fund Income Europe 2.52%
Sanso Convictions 2.41%
Haas Epargne Patrimoine 2.41%
Schelcher Croissance 2.25%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.18%
VEGA Euro Rendement 2.12%
Carmignac Patrimoine 2.00%
SLF (F) Multi Asset Moderate 1.84%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 1.56%
Lombard Odier Funds-All Roads 1.52%
ODDO BHF Polaris Moderate 1.28%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine 1.26%
Invest Latitude Patrimoine 0.22%
Ethna-Aktiv 0.04%
Ecofi Agir Pour Le Climat -0.04%
GF Fidélité -0.10%
Covéa Flexible ISR -0.59%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -0.99%
Vivienne Ouessant -1.75%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Richelieu America 16.64%
Pictet Water 15.34%
BNP Paribas Aqua 14.81%
EdR Fund Big Data 14.09%
Russell Investments World Equity Fund 14.08%
Fidelity Sustainable Water & Waste 13.88%
Thematics Water 13.79%
Lazard Actions Américaines 13.02%
Mandarine Global Microcap 12.79%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 12.15%
Fidelity World 11.58%
Wise World ISR 11.44%
Lombard Odier Funds-Golden Age 11.31%
Threadneedle (Lux) American Fund 11.29%
Aviva Grandes Marques ISR 11.26%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 10.76%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 10.34%
CPR Silver Age 9.85%
OFI Invest US Equity 9.49%
GIS SRI Ageing Population 9.43%
MS INVF Europe Opportunity 8.85%
JPM Emerging Markets Small Cap 8.49%
Pictet Security 8.31%
Pictet Global Megatrend Selection 8.12%
EdR Fund Healthcare 7.77%
Pictet Digital 7.15%
CM-AM Global Leaders 6.87%
Athymis Millennial 6.33%
Mirova Global Sustainable Equity 6.08%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 5.69%
GemEquity 5.69%
Fourpoints Thematic Selection 5.58%
BNP Paribas Climate Impact 5.42%
Thematics Meta 5.33%
BGF Sustainable Energy 5.31%
Templeton Asian Growth 5.24%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 5.02%
Carmignac Investissement 4.90%
CM-AM Pierre 4.83%
Thematics AI and Robotics 4.82%
Franklin Technology 4.78%
DNCA Invest Beyond Semperosa 4.58%
AXA WF Framlington Digital Economy 4.24%
Comgest Monde 4.10%
BNP Paribas Health Care Innovators 3.89%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 3.74%
AXA Europe Small Cap 3.74%
JPMorgan Global Healthcare 3.71%
Covéa Actions Europe Opportunités 3.34%
AXA WF Framlington Robotech 3.18%
Thematics Safety 3.15%
Mandarine Global Transition 3.03%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 2.73%
Lombard Odier Funds-World Brands 2.48%
Franklin US Opportunities 2.47%
Echiquier World Equity Growth 2.36%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 2.18%
Russell Investments China Equity 2.15%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 2.11%
Jupiter Financial Innovation 2.07%
CM-AM Global Gold 2.07%
BNP Paribas Funds China Equity 0.67%
Pictet-Clean Energy 0.33%
MainFirst Global Equities Fund -0.17%
Thematics Subscription Economy -0.31%
BGF World Technology -2.23%
CPR Global Disruptive Opportunities -3.95%
Candriam Equities L Oncology Impact -4.06%
Pictet Biotech -5.87%
MS INVF Global Insight Fund -6.06%
BNP Paribas Energy Transition -10.46%
M Climate Solutions -13.53%
Echiquier Artificial Intelligence -13.98%
Echiquier World Next Leaders -14.42%
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Une news pour les spécialistes… ou pas

Émetteurs souverains : Capital naturel ou nature du capital ? Enjeux pour une analyse ESG des dettes souveraines

 

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Interview avec Kroum Sourov, Lead ESG Analyst – ESG Sovereign Research et Wim Van Hyfte, PhD Global Head of ESG Investments and Research : « Candriam s’est engagée dans l’Analyse ESG des pays souverains dès 2009. En 2020, nous avons mis en pratique notre troisième modèle d’Analyse des Emetteurs Souverains fondé sur le développement durable ("Sovereign Sustainability"), notre modèle le plus sophistiqué à ce jour. Nous passons ainsi d’une "soutenabilité faible", désormais courante, à la "soutenabilité forte", un concept plus robuste ».

 

 

Pourquoi votre nouveau modèle met-il l’accent sur le Capital Naturel ?

 

Kroum Sourov et Wim Van Hyfte : Il est généralement admis que le Capital Naturel est une ressource limitée, même si des désaccords persistent sur la marge qui peut exister au sein de ces limites. De nombreux changements environnementaux sont irréversibles, certains sont imprévisibles et de multiples points de bascule sont intervenus, sans avertissement. Le taux d’accélération des évènements de nature environnementale est alarmant.

 

 

Quelle est votre définition de la « soutenabilité forte » et de la « soutenabilité faible » ?

 

Kroum Sourov et Wim Van Hyfte : Le modèle d’analyse des Emetteurs Souverains, qui comporte quatre piliers, est couramment utilisé par des organisations comme l’OCDE, mais également par les investisseurs. En règle générale, ces modèles sont construits selon l’hypothèse que les quatre formes du capital puissent se substituées entre elles – ce que certains chercheurs universitaires appellent « Weak Sustainability », ou la « soutenabilité faible ».

 

Or nous estimons que le Capital Naturel ne peut être remplacé par aucune des trois autres formes de capital souverain – le Capital Humain, le Capital Social ou le Capital Economique. La définition même de la « soutenabilité forte » est que le Capital Naturel n’est pas substituable.

 

 

Comment ce modèle intègre-t-il concrètement les limites de notre Environnement ?

 

Kroum Sourov et Wim Van Hyfte : Comme beaucoup d’autres, notre précédent modèle d’analyse autorisait une substituabilité entre les quatre formes de capital et une utilisation illimitée du Capital Naturel. Le calcul des scores pays était une moyenne des quatre types de capital. Notre nouveau modèle restreint le Capital Naturel tout en renforçant son importance, à travers une évolution simple et directe de la méthodologie. Le calcul du score de soutenabilité de chaque pays est désormais le produit du Capital Naturel multiplié par la moyenne des scores obtenus sur les trois autres piliers du capital. Ainsi, par exemple, le mauvais score obtenu par un pays sur le Capital Naturel ne pourra plus être compensé par une surperformance dans le domaine du Capital Economique.

 

Ceci a entraîné quelques changements dans les classements : par exemple, l’empreinte carbone élevée de l’Australie et sa dépendance aux ressources naturelles ont impacté son score Capital Naturel, et le pays a chuté dans le classement. En revanche, l’accent mis par le Venezuela sur la neutralité carbone a propulsé le pays de la 41ème place selon l’ancienne méthodologie à la 17ème place sur la base de notre modèle « forte soutenabilité ».

 

Bien entendu, l’enrichissement du modèle ne s’est pas limité aux pondérations des différents piliers. La disponibilité des données progresse et nous avons renforcé nos bases de données et les capacités de notre modèle afin de capitaliser au maximum sur l’amélioration des informations. Nos 128 scores de soutenabilité des émetteurs souverains sont composés de plus de 470 facteurs sous-jacents, comme l’accès à l’électricité dans les zones rurales, la perte de couverture arborée (déforestation), la vulnérabilité des infrastructures et la gouvernance démocratique. Ces informations d’une grande richesse nous permettent de réaliser des analyses ou des prévisions complémentaires.

 

 

La soutenabilité est-elle un enjeu à court ou à long terme pour les émetteurs souverains ?

 

Kroum Sourov et Wim Van Hyfte : Notre philosophie est fondée sur notre nom, acronyme de Conviction et Responsabilité – nous nous engageons à créer de la valeur pour les investisseurs, notamment pour que la finance puisse contribuer à assurer un monde meilleur. Notre souhait est de lier les enjeux de court terme avec les problématiques de long terme, grâce à notre concept d’analyse de soutenabilité optimisée : en appliquant nos pondérations de matérialité pour obtenir des résultats actuels et nos scores de « forte soutenabilité » pour anticiper les tendances sur le long terme.

 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Candriam, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 35.73%
Echiquier Value Euro 20.37%
Indépendance et Expansion France Small 17.68%
BDL Convictions 16.78%
Sextant PME 16.06%
Mandarine Europe Microcap 16.01%
Quadrige Rendement France Midcaps 15.12%
Erasmus Small Cap Euro 14.85%
ODDO BHF Active Small Cap 14.05%
Dorval Manageurs Europe 13.90%
Norden SRI 13.65%
Sycomore Francecap 13.46%
FCP Mon PEA 13.24%
Richelieu Family Small Cap 12.11%
DNCA Invest SRI Norden Europe 12.03%
Dorval Manageurs 12.00%
Generali France Future Leaders 11.92%
Amilton Premium Europe 11.54%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 11.48%
EdR SICAV Tricolore Rendement 11.39%
MainFirst Germany Fund 11.38%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 11.19%
Moneta Multi Caps 11.11%
COGEFI Prospective 10.92%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 10.86%
Tailor Actions Avenir ISR 10.76%
Covéa Terra 10.52%
La Française Actions France PME 10.50%
Fidelity Europe 10.41%
VEGA France Opportunités 10.27%
Erasmus Mid Cap Euro 10.15%
Tocqueville Ulysse 10.08%
G Fund - Avenir Small Cap 9.99%
Mandarine Active 9.47%
Flornoy Valeurs Familiales 9.25%
Mandarine Unique 8.96%
Montségur Dividendes 8.80%
Candriam EQ L Europe Innovation 8.55%
CPR Croissance Dynamique 8.51%
Kirao Multicaps 8.40%
Groupama Avenir Euro 8.30%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 8.03%
Quadrator SRI 7.93%
C-Quadrat Europe Multicap 7.55%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 7.37%
Montségur Croissance 7.36%
Athymis Millennial Europe 7.22%
ODDO BHF Avenir Europe 7.12%
Sycomore Eco Solutions 6.14%
Pluvalca Sustainable Opportunities 5.65%
OFI RS Equity Climate Change 5.63%
Pluvalca Health Opportunities 5.55%
R-co Thematic Silver Plus 5.51%
Sycomore Happy @ Work 5.40%
Sycomore Shared Growth 5.23%
Amplegest Pricing Power 4.73%
AXA IM Euro Sélection 4.50%
Gay-Lussac Green Impact 4.42%
Echiquier Positive Impact Europe 4.33%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 4.05%
Mirova Europe Environmental Equity 3.42%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 3.14%
Tocqueville Megatrends ISR 3.09%
Richelieu CityZen 2.86%
Pluvalca Disruptive Opportunities 0.10%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.87%
Schelcher Prince Convertibles Global World -1.81%
M Global Convertibles -3.41%