CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6353.67 -0.21% +14.45%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 17.73%
R-co Valor 12.27%
R-co Conviction Club 11.05%
First Eagle Amundi International Fund 10.43%
Dorval Convictions 8.98%
Clartan Valeurs 8.65%
Ruffer Total Return International 8.50%
Moneta Long Short 7.37%
ACATIS GANÉ Value Event 6.68%
R-co Valor Balanced 6.28%
VEGA Patrimoine 6.13%
Dorval Global Convictions 5.64%
Fidelity Patrimoine 5.50%
Invest Latitude Equilibre 5.15%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 5.12%
Clartan Evolution 5.10%
Eurose 5.00%
Lazard Patrimoine SRI 4.89%
Ethna-Dynamisch 4.79%
JPMorgan Global Income 4.77%
Tailor Global Selection ISR 4.51%
Otea 1 4.39%
Nordea 1 - Stable Return 4.35%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.34%
AXA WF Optimal Income 4.32%
Sextant Grand Large 4.31%
Auris Diversified Beta 4.22%
Mansartis Investissements ISR 3.90%
BGF ESG Multi-Asset 3.87%
Amilton Solution 3.83%
DNCA Evolutif 3.67%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 3.60%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 3.53%
Tikehau International Cross Assets 3.34%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.27%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 3.27%
OFI RS MultiTrack 3.26%
CPR Croissance Réactive 3.24%
Trusteam ROC Flex 3.04%
Sycomore Allocation Patrimoine 2.86%
Richelieu Harmonies 2.81%
AXA WF Global Optimal Income 2.74%
Russell MAGS 2.68%
Sycomore Next Generation 2.66%
Echiquier ARTY SRI 2.58%
Jupiter Flexible Income 2.50%
EdR Fund Income Europe 2.43%
Haas Epargne Patrimoine 2.30%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 2.11%
JPM Global Macro Opportunities 2.06%
Dorval Global Convictions Patrimoine 1.97%
VEGA Euro Rendement 1.85%
Sanso Convictions 1.82%
Schelcher Croissance 1.81%
Carmignac Patrimoine 1.63%
SLF (F) Multi Asset Moderate 1.43%
ODDO BHF Polaris Moderate 0.81%
Lombard Odier Funds-All Roads 0.53%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 0.35%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.01%
Invest Latitude Patrimoine -0.42%
GF Fidélité -0.69%
Ethna-Aktiv -0.70%
Ecofi Agir Pour Le Climat -0.81%
Covéa Flexible ISR -1.06%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -2.43%
Vivienne Ouessant -4.18%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Richelieu America 16.71%
BNP Paribas Aqua 13.74%
EdR Fund Big Data 13.47%
Russell Investments World Equity Fund 12.92%
Pictet Water 12.66%
Thematics Water 12.57%
Lazard Actions Américaines 12.07%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 11.64%
Fidelity Sustainable Water & Waste 11.62%
Mandarine Global Microcap 11.61%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 10.35%
Threadneedle (Lux) American Fund 10.17%
CPR Silver Age 10.06%
Wise World ISR 9.83%
Aviva Grandes Marques ISR 9.79%
GIS SRI Ageing Population 9.77%
Fidelity World 9.39%
Lombard Odier Funds-Golden Age 9.34%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 9.01%
OFI Invest US Equity 8.15%
CM-AM Global Gold 7.97%
JPM Emerging Markets Small Cap 7.94%
EdR Fund Healthcare 7.84%
Pictet Security 5.75%
CM-AM Pierre 5.74%
MS INVF Europe Opportunity 5.61%
CM-AM Global Leaders 5.31%
Pictet Global Megatrend Selection 5.23%
Athymis Millennial 4.48%
Mirova Global Sustainable Equity 4.37%
DNCA Invest Beyond Semperosa 4.11%
BNP Paribas Climate Impact 4.02%
Fourpoints Thematic Selection 3.95%
AXA Europe Small Cap 3.78%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 3.50%
Pictet Digital 3.44%
BGF Sustainable Energy 3.24%
Covéa Actions Europe Opportunités 3.23%
Carmignac Investissement 2.98%
BNP Paribas Health Care Innovators 2.75%
Thematics Meta 2.73%
JPMorgan Global Healthcare 2.58%
Comgest Monde 2.47%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 2.26%
AXA WF Framlington Digital Economy 2.06%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 1.89%
Templeton Asian Growth 1.76%
Echiquier World Equity Growth 1.26%
Thematics AI and Robotics 1.24%
Mandarine Global Transition 1.23%
GemEquity 0.74%
Franklin Technology 0.63%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 0.58%
Jupiter Financial Innovation 0.48%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 0.44%
Russell Investments China Equity 0.34%
Thematics Safety -0.11%
Lombard Odier Funds-World Brands -0.19%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -0.75%
Franklin US Opportunities -1.55%
AXA WF Framlington Robotech -1.57%
BNP Paribas Funds China Equity -1.85%
Thematics Subscription Economy -2.57%
MainFirst Global Equities Fund -2.84%
Candriam Equities L Oncology Impact -2.96%
Pictet-Clean Energy -3.40%
BGF World Technology -6.25%
Pictet Biotech -6.51%
CPR Global Disruptive Opportunities -6.59%
MS INVF Global Insight Fund -12.65%
BNP Paribas Energy Transition -14.45%
Echiquier Artificial Intelligence -16.27%
M Climate Solutions -16.60%
Echiquier World Next Leaders -18.70%
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A bientôt 12 mois, ce fonds Pictet-AM pèse déjà 300 millions $...

 

Hervé Thiard, Directeur Général chez Pictet Asset Management (Europe) SA, a proposé à Cyril Benier, co-gérant de Pictet-Family, de faire le point sur ce fond lancé vers la fin mai de l’an dernier. 

 

 

Comment les familles arrivent à générer de l’alpha spécifique en conciliant croissance et prudence ?


Faut-il qu’on aime ces sociétés familiales ?


Vous trouverez les réponses de Pictet AM dans ces quelques lignes.

 


Les sociétés familiales contribuent à hauteur de 50% à 70% du PNB selon les pays à travers le monde


Sur le plan social, plus de 50% des emplois proviennent des sociétés familiales.


Qu’est-ce qu’une entreprise familiale cotée ? C’est « Une entreprise où une personne ou une famille détient 30% des droits de vote » explique Cyril Benier.


Le saviez-vous ? Le back test réalisé par Pictet-AM montre que les entreprises familiales ont surperformé de 88% l’indice mondial MSCI World ACWI entre décembre 2006 et décembre 2020.

 

L’allocation géographique est originale, avec une nette sous-représentation des Etats-Unis. Plus encore, la surperformance ne s’explique pas avec les raisons factorielles tels les effets de sélection ou d’allocation. « Il existe une particularité des entreprises familiales dans la création de valeur » ajoute Cyril Benier.


Pictet AM relève que les sociétés familiales

 

  • Affichent une croissance de qualité, supérieure à la moyenne de la cote
  • Sont plus volatiles
  • Sont financièrement plus profitables et moins endettées
  • Leurs titres sont moins liquides et versent sensiblement moins de dividendes

 

Le test de la grande crise financière de 2008

 

  • Les titres des entreprises familiales ont accompagné sans distinction l’effondrement de l’indice mondial, et se trouvaient au début 2009 au même niveau que l’indice depuis le 31/12/2006, mais
  • Le rebond a été plus fort pour elles avec une surperformance de 27% entre le 31/12/2006 et le 31/12/2011.

 

2ème test : flash krach de mars 2020


Alors que l’indice MSCI ACWI reculait de 30% au plus fort de la crise en mars 2020, les sociétés familiales étaient en baisse de 25%. Au 31 décembre 2020, les mêmes entreprises finissaient l’année à 15% au-dessus de l’indice mondial.


Parmi les raisons, Cyril Benier souligne que les entreprises familiales sont entrées dans la crise avec des bilans solides et des finances bien contrôlées. En sortie de crise, ces groupes sortent renforcés pour prendre des parts de marchés et capter la croissance.


SI on prend l’exemple de la société américaine Rollins, spécialisée dans la désinsectisation, elle a profité pendant la crise sanitaire de la faiblesse de ses deux principaux concurrents qui furent obligés de réduire fortement les coûts à cause de bilans plus faibles. Rollins a pu gagner des parts de marché, recruter parmi les effectifs de ses concurrents et capter 7% de croissance supplémentaire.

 


La vertu fondamentale des entreprises familiales : une meilleure performance économique


Les entreprises familiales réinvestissent une plus grande part de la valeur ajoutée, et elles réinvestissent mieux : ROIC (return on invested capital) et ROA (return on assets) des capitaux réinvestis sont supérieurs dans les entreprises familiales.

 


Pictet AM distingue des caractéristiques fortes basées sur des valeurs humaines :

 

  • L’esprit entrepreneurial qui mène à plus d’innovations et de ruptures dans l’offre


Ainsi Jack Dorsey, fondateur de l’américain Square, créa un système de paiement très simple en discutant avec un petit entrepreneur. Sa société est devenue leader des systèmes de paiement aux Etats-Unis pour les PME et les activités libérales.


Leonardo Del Vecchio, fondateur de Luxottica, démarra comme apprenti dans la métallerie qui le conduira plus loin vers les montures de lunettes et le leadership mondial.


Shopify, crée par Tobias Lütke au Canada, décida à la sortie du collège de lancer avec deux amis un site de commerce électronique pour vendre des planches de surf sur neige. Il avait besoin d’un logiciel de gestion capable d’intégrer ses activités opérationnelles dans une même plateforme. A défaut de le trouver, il l’inventa et devint le leader mondial des logiciels dédiés à l’e-commerce pour les TPE et PME.

 

  • La responsabilité à long terme : préserver, développer et transmettre


Le stewardship, formule anglaise qui décrit l’engagement dans une vue de long terme, permet aux familles, lorsqu’une bonne gouvernance est en place, d’assurer la croissance de l’entreprise à travers les générations à l’image de Merck KGaA qui existe depuis plus de 300 ans.


Exor, société de la famille Agnelli, actionnaire notamment de Stellantis, est dirigée par John Elkann qui cultive les valeurs plantées par son grand-père Giovanni Agnelli.

 

  • Richesse socio-émotionnelle : identité, héritage, développement des talents et philanthropie


Cyril Benier cite le laboratoire Suisse Roche dirigé aujourd’hui par celui qui démarra comme stagiaire en 1993.


Il explique aussi son admiration pour CGI, société de services informatiques fondées par Serge Godin, qui accorde une grande importante au développement personnel et professionnel de ses salariés.

 


Des ombres au tableau ?


Les groupes familiaux peuvent se fourvoyer dans des chemins improductifs voire destructeurs : népotisme, conservatisme excessif et concentration excessive de pouvoirs dans les mains de la famille font partie des écueils qu’on rencontre parfois dans les groupes familiaux.


Le co-gérant a repris l’exemple de Roche (anciennement Hoffmann-La Roche, éponyme de la famille fondatrice) dont le vice-président du conseil André Hoffmann continue de représenter les intérêts de la famille fondatrice. Aujourd’hui, c’est la cinquième génération qui pilote l’avenir du groupe.

 


4 critères pour sélectionner les entreprises familiales


Pictet AM a créé un système de notation qui évalue l’entreprise à l’aune de :

 

  • La note d’ownership (3,8/5 chez Roche)
  • Note de vision long terme (3,5)
  • Note de controverses (4,1)
  • Notes des comités (3,25), qui a reculé légèrement à cause de la politique de rémunération et des nominations qui s’est dégradée.


La note globale du groupe pharmaceutique suisse a légèrement reculé à 3,66. Les gérants ont ainsi réduit le poids de la position pour refléter une qualité un peu affectée.

 


Caractéristiques du portefeuille

 

  • Long only, international, de 40-60 positions (entre 1% et 5%)
  • Biais croissance de qualité
  • Sans contrainte indicielle

 

Les résultats de gestion ne pouvant être détaillés dans la première année de lancement, les investisseurs peuvent consulter l’évolution sur le site de Pictet AM et auprès des fournisseurs de données.

 

Où trouver le fonds ?


La part P Eur de ce fonds SRRI 6 est disponible sous le code LU0130732364 avec des frais de gestions fixes de 1,6% sans commission variable

 

« Les deux choses les plus importantes n'apparaissent pas au bilan de l'entreprise : sa réputation et ses hommes. » Henry Ford

 

Pour en savoir plus sur Pictet-Family, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 40.96%
Echiquier Value Euro 21.34%
BDL Convictions 17.70%
Mandarine Europe Microcap 16.01%
Indépendance et Expansion France Small 15.87%
Quadrige Rendement France Midcaps 15.37%
Erasmus Small Cap Euro 14.94%
Sextant PME 14.14%
Sycomore Francecap 14.11%
Dorval Manageurs Europe 13.89%
Norden SRI 13.74%
FCP Mon PEA 13.20%
Richelieu Family Small Cap 12.84%
ODDO BHF Active Small Cap 12.68%
MainFirst Germany Fund 12.31%
Amilton Premium Europe 12.23%
Dorval Manageurs 12.20%
Generali France Future Leaders 12.07%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 11.89%
EdR SICAV Tricolore Rendement 11.64%
Moneta Multi Caps 11.62%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 10.63%
Erasmus Mid Cap Euro 10.60%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 10.24%
Tocqueville Ulysse 9.87%
VEGA France Opportunités 9.86%
Tailor Actions Avenir ISR 9.83%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.80%
Fidelity Europe 9.55%
Montségur Dividendes 9.25%
La Française Actions France PME 9.23%
Flornoy Valeurs Familiales 9.20%
Mandarine Active 8.78%
Mandarine Unique 8.74%
Candriam EQ L Europe Innovation 8.49%
COGEFI Prospective 8.32%
Kirao Multicaps 8.24%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 8.22%
G Fund - Avenir Small Cap 8.19%
Quadrator SRI 7.58%
CPR Croissance Dynamique 7.49%
Montségur Croissance 7.21%
C-Quadrat Europe Multicap 7.04%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 6.67%
Sycomore Eco Solutions 6.61%
Groupama Avenir Euro 6.41%
Pluvalca Health Opportunities 6.37%
Athymis Millennial Europe 6.36%
R-co Thematic Silver Plus 6.02%
ODDO BHF Avenir Europe 5.72%
OFI RS Equity Climate Change 5.68%
Sycomore Shared Growth 5.63%
Sycomore Happy @ Work 5.55%
Pluvalca Sustainable Opportunities 5.16%
Amplegest Pricing Power 4.26%
Echiquier Positive Impact Europe 4.08%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 3.81%
AXA IM Euro Sélection 3.74%
Gay-Lussac Green Impact 3.72%
Tocqueville Megatrends ISR 2.93%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 2.53%
Richelieu CityZen 2.09%
Mirova Europe Environmental Equity 2.04%
Pluvalca Disruptive Opportunities -2.35%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Schelcher Prince Convertibles Global World -2.56%
Lazard Convertible Global -2.64%
M Global Convertibles -4.44%