Qualité + ESG + long terme + diversification : les piliers de cette gestion…

Sophie Monnier, spécialiste produit fonds d’allocation d’actifs chez ODDO BHF AM, a fait le point sur la gamme Polaris avec un focus sur ODDO BHF Polaris Balanced, SRRI 4.

Tableau macro : forts rebonds économiques, épargne élevée et reprise passagère de l’inflation

Sophie Monnier souligne quelques faits saillants : 

• Fort rebond de l’économie américaine grâce aux plans de soutien massif.

• Hausse de l’épargne aux Etats-Unis, un événement exceptionnel et contre-intuitif en période de crise, qui trouve son explication dans l‘abondance de liquidité déversée dans l’économie. L’épargne additionnelle constitue une réserve de croissance.

• Inflations en hausse à plus de 4% aux Etats Unis, au-dessus des niveaux pré Covid, et 1,5% en Europe, en-dessous des niveaux pré Covid.

• Oddo BHF prévoit une stabilisation des inflations à 2,5% aux Etats Unis et 1,5% en Europe.

• Le rebond du style Value sera seulement temporaire pour Oddo BHF.

• La sélectivité s’impose : les niveaux de valorisation astronomiques sont fréquents avec des ratios P/E extrêmes à x255 pour Peloton, x155 pour Tesla et x80 pour Zoom. 

Gamme profilée internationale Oddo BHF Polaris : 3,3 milliards €, 4 fonds tous premier quartile sur 3-5-10 ans  

La gamme Polaris se décline en quatre profils :

• Moderate, 0-40% actions, SRR4, 4 étoiles Morningstar (MS) 1 266 millions €

• Balanced, 35-60% actions, SRRI 4, 5 étoiles MS, 870 millions € 

• Dynamic, 70-100% actions, SRR5, 5 étoiles MS, 700 M€ 

• Flexible,  25-100%, SRR5, 5 étoiles MS, 460 millions €

L’ensemble de la gamme est ESG et notée 5 globes Morningstar Sustainability.

La gestion multi asset d’ODDO BHF basée à Francfort représente 13 milliards € d’encours et 25 gérants, complétant le pôle actions avec 17 milliards et 41 gérants et le pôle obligataire avec 16 milliards € et 21 gérants.

Les piliers de la gestion Polaris : Qualité + ESG + long terme+ diversification 

La sélection de valeurs, passée au filtre de l’ESG, avec une vue de long terme et une forte diversification résume la gestion des quatre fonds de la gamme :

• Numérisation et automatisation de l’économie : Microsoft, Google, Schneider Electric

• Vieillissement de la population : Thermo Scientific, Novo Nordisk, Stryker

• Nouvelles tendances de consommation et d’organisation du travail :  Visa, PayPal et Booking .com

• Hausse des revenus dans la classe moyenne émergente : LVMH, Tencent et Alibaba.

La technologie médicale intéresse beaucoup les gérants, comme les groupes américains Stryker et Becton Dickinson. Ce secteur bénéficiera de facteurs puissants à court terme (dépistage, vaccination, hausse des maladies due au manque d’exercice physique) et à long terme (Croissance des diagnostics, couvertures accrues par les sociétés d’assurance santé, consolidation de la santé publique). 

Parmi les titres offrant perspectives solides de croissance, qualité et valorisation raisonnable, Sophie Monnier évoque l’équipementier néerlandais de l’industrie des semi-conducteurs ASML, spécialisé dans les systèmes de lithographie. Avec un ROIC de 19%, une notation durabilité AAA par MSCI ESG et une maitrise technologique inégalée, le groupe présente les caractéristiques recherchées par les gérants.

Le suédois Epiroc, également en portefeuille, est un groupe industriel concentré sur les équipements miniers et d’infrastructures hydrauliques. Il emploie 14 000 personnes dans 150 pays. Le ROIC à 17%, la note durabilité AA par MSCI ESG et ses innovations brevetées, avec une part élevé de service après-vente, font de la société un autre bel exemple des sociétés ciblées par ODDO BHF pour sa gamme Polaris.

Focus sur Oddo BHF Polaris Balanced

Les contributeurs principaux furent (30 avril)

• En positif : Alphabet Capgemini, LVMH, ASML et S&P Global (total 1,8%)

• En négatif : Atos, Bechtle, TeamViewer, TSMC et Salesforce (-0,46%)

Les arbitrages principaux en résumé (30 avril)

• Achats : Salesforce, Siemens, Infosys, TSMC 

• Renforcement de S&P Global

• Ventes : Atos, Oracle 

• Allègements : TeamViewer, Allianz et Nestlé.

Ce fonds 5 étoiles et 5 globes Durabilité Morningstar est à +4,51% au 7 juin 2021, après +0,50% en 2020, +17,81% en 2019 et -5,89% en 2018.

Composition de portefeuille au 30 avril

• 57% actions (52 lignes), 38% obligations (BBB en moyenne, majorité d’émissions d’entreprises, 0,2% de taux actuariel et sensibilité taux de 3,9) et 5% liquidités

• 61% Euros, 24% US Dollars, 3% CHF, 7% GBP et 5% divers

• 18% classe moyenne, 16% vieillissement de la population, 12% tendance de la consommation et 42% numérisation, 12% autres thèmes 

Les arguments pour investir

• Le potentiel de croissance à long terme via l’exposition directe aux tendances porteuses (mégatendances)

• Le processus d’investissement orienté vers la sélection de valeurs

• La stabilité de l’équipe et son expérience

• Le track record salué par plusieurs récompenses

Comment souscrire ?

La part CR-EUR d’ODDO BHF Polaris Balanced est disponible sous le code LU1849527939 avec des frais de gestion fixes de 1,3% assortis d’une commission de performance égale à 10 % du montant dépassant l’évolution de l’EONIA, augmentée de 400 points de base à la fin de chaque période de décompte. 

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