CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6609.31 +1.18% +19.06%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
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Ginjer Actifs 360 18.19%
First Eagle Amundi International Fund 13.04%
Mansartis Investissements ISR 11.89%
ACATIS GANÉ Value Event 10.83%
R-co Conviction Club 10.54%
DNCA Evolutif 10.11%
R-co Valor 9.87%
BGF ESG Multi-Asset 9.14%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 8.90%
VEGA Patrimoine ISR 8.82%
Dorval Convictions 8.61%
Nordea 1 - Stable Return 8.53%
Invest Latitude Equilibre 8.51%
Tailor Global Selection ISR 8.22%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 8.13%
Ethna-Dynamisch 8.02%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 7.99%
Clartan Valeurs 7.45%
Ruffer Total Return International 7.30%
Moneta Long Short 7.28%
OFI RS MultiTrack 7.10%
JPMorgan Global Income 6.50%
Dorval Global Convictions 6.35%
Russell MAGS 5.98%
R-co Valor Balanced 5.85%
AXA WF Optimal Income 5.71%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.64%
Lazard Patrimoine SRI 5.63%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 5.49%
Ecofi Agir Pour Le Climat 5.34%
Clartan Evolution 5.30%
Amilton Solution 5.06%
Eurose 4.97%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 4.84%
Tikehau International Cross Assets 4.78%
Echiquier ARTY SRI 4.56%
Auris Diversified Beta 4.44%
VEGA Euro Rendement ISR 4.22%
Sanso Convictions ESG 4.13%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.10%
Richelieu Harmonies 4.02%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 3.98%
Tailor Allocation Defensive 3.95%
EdR Fund Income Europe 3.89%
CPR Croissance Réactive 3.85%
SLF (F) Multi Asset Moderate 3.80%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.75%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.68%
Trusteam ROC Flex 3.65%
Sycomore Next Generation 3.60%
Fidelity Patrimoine 3.42%
Sextant Grand Large 3.38%
JPM Global Macro Opportunities 3.37%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.26%
AXA WF Global Optimal Income 3.21%
Invest Latitude Patrimoine 2.91%
Ethna-Aktiv 2.90%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.19%
Carmignac Patrimoine 2.17%
GF Fidélité 1.92%
Covéa Flexible ISR 1.85%
Jupiter Flexible Income 1.47%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine 1.24%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -0.08%
Vivienne Ouessant -1.51%
Schelcher Croissance -2.27%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Richelieu America 28.76%
BNP Paribas Aqua 23.55%
OFI Invest US Equity 23.18%
Franklin Technology 22.82%
Pictet Water 22.52%
Thematics Water 21.98%
CM-AM Pierre 21.31%
Lazard Actions Américaines 21.27%
Aviva Grandes Marques ISR 21.14%
Pictet Security 20.90%
Russell Investments World Equity Fund 20.55%
EdR Fund Big Data 20.28%
Franklin US Opportunities 19.97%
MS INVF Europe Opportunity 19.74%
Wise World ISR 19.55%
Fidelity Sustainable Water & Waste 19.13%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 18.61%
Threadneedle (Lux) American Fund 18.61%
Thematics Safety 17.97%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 17.50%
Mandarine Global Microcap 17.50%
EdR Fund Healthcare 17.48%
Athymis Millennial 17.41%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 17.30%
Mirova Global Sustainable Equity 17.21%
GIS SRI Ageing Population 17.21%
Lombard Odier Funds-Golden Age 16.96%
Thematics AI and Robotics 16.90%
Thematics Meta 16.67%
CM-AM Global Leaders 16.31%
BNP Paribas Climate Impact 15.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 15.17%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 14.82%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.82%
Fidelity World 14.79%
Jupiter Global Ecology Growth 14.69%
CPR Silver Age 13.91%
Pictet Global Megatrend Selection 13.41%
Mandarine Global Transition 13.29%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.23%
MainFirst Global Equities Fund 13.18%
Lombard Odier Funds-World Brands 12.90%
JPM Emerging Markets Small Cap 12.86%
Pictet Digital 12.60%
JPMorgan Global Healthcare 11.82%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 11.82%
DNCA Invest Beyond Semperosa 11.78%
BNP Paribas Health Care Innovators 11.23%
AXA Europe Small Cap 11.18%
AXA WF Framlington Robotech 10.91%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 10.74%
Fourpoints Thematic Selection 9.59%
Covéa Actions Europe Opportunités 9.57%
Thematics Subscription Economy 9.43%
BGF World Technology 8.85%
MS INVF Global Insight Fund 8.68%
Comgest Monde 8.53%
BGF Sustainable Energy 8.22%
Carmignac Investissement 8.11%
Pictet-Clean Energy 7.52%
Echiquier World Equity Growth 6.76%
CPR Global Disruptive Opportunities 5.85%
GemEquity 4.35%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 3.74%
Echiquier Artificial Intelligence 3.39%
WCM Global Emerging Markets Equity 0.74%
Russell Investments China Equity 0.02%
Pictet Biotech -0.61%
Candriam Equities L Oncology Impact -0.99%
BNP Paribas Energy Transition -2.15%
Templeton Asian Growth -2.56%
M Climate Solutions -4.43%
Echiquier World Next Leaders -6.16%
CM-AM Global Gold -6.32%
BNP Paribas Funds China Equity -7.33%
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Pictet AM est convaincu des qualités de ces bourses qui sont « les plus fortes du monde »...

La performance des actions chinoises A ne prend pas en compte la qualité de l’économie chinoise, très diversifiée, qui bénéficie de la demande en forte croissance des consommateurs selon Pictet AM.

 

Kiran Nandra-Koehrer spécialiste produits senior dans l’équipe actions émergentes de Pictet AM, était l’invitée d’Hervé Thiard, directeur général de Pictet Asset Management France, pour commenter le positionnement et l’évolution du fonds Pictet-China Equities.

 

Le MSCI France (€) affiche 16,2% au 31 mai et le MSCI China A ($), indice des actions domestiques, est à 6,2% alors que la Chine est sortie de la crise voici plusieurs mois. Pour le directeur général de la branche française, « cette performance ne prend pas en compte de la qualité de l’économie chinoise, très diversifiée, qui bénéficie de la demande en forte croissance des consommateurs ».

 

L’équipe actions des pays émergents gère 7 milliards $ chez Pictet AM avec 21 personnes représentant 12 nationalités. La stratégie actions chinoises existe depuis 2003 et l’accès aux actions domestiques A depuis 10 ans. 3 personnes de l’équipe sont sur place. 

 

L’économie chinoise très diversifiée et stable

 

La force et la surperformance des actions chinoises ne font aucun doute en comparaison des indices MSCI des zones EMEA, de l’Europe, de l’Asie hors Japon, des Etats Unis et de l’Amérique Latine.

 

Pictet AM est convaincu des qualités de la bourse chinoise, « les plus fortes du monde », qui reposent sur la grande diversification de l’économie et de la cote chinoise. D’ici 2025, les économies chinoise et américaine seront proches et la Chine devrait dépasser l’Amérique du Nord vers 2030

 

L’économie chinoise soutenue par l’endettement et les investissements fixes, c’est fini !

 

Le PIB chinois est tiré aujourd’hui tiré par la croissance des services, de la consommation et des investissements, ce qui bénéficie en premier lieu aux actions domestiques.

 

La sous-représentation des indices actions domestiques chinoises finira par se résorber

 

La bourse chinoise représente 40% de l’indice MSCI Emerging Market, les actions A comptant pour 20%.

 

L’inclusion complète des actions A porterait leur poids de 5% à 20% de l’indice MSCI Emerging Market. Le marché des actions A étant encore détenu par les investisseurs particuliers chinois, les mouvements d’indices inciteraient les capitaux étrangers à prendre une part bien plus importante.  

 

Les entreprises chinoises sont les plus attractives quand on compare leurs ratios de valorisation au regard de la croissance : le P/E de 14,5 est encore faible compte tenu de la croissance bénéficiaire estimée à 20% dans les 3-5 prochaines années, selon les données de Factset et d’IBES.

 

La priorité à la génération de flux de trésorerie dans les entreprises chinoises et le versement de dividendes avec des ratios de pay out en croissance sont favorables à l’investisseur. 

 

Une économie dirigée vers la croissance : lignes de forces du 14ème plan

 

  • Soutien d’une innovation autonome et domestique

  • Recentrage sur la croissance de l’économie domestique

  • Maintien de l’ouverture au monde de l’économie

  • Poursuite de standard environnementaux élevés

  • La priorité à l’économie réelle et non à la finance

 

Une politique favorable aux familles à trois enfants

 

Le vieillissement attendu en Chine est contré par les autorités qui cherchent à favoriser les familles plus nombreuses. Cela devrait soutenir les secteurs de la santé, de l’enseignement, de l’automatisation et stimuler la réforme du système financier.

 

La santé promise à une croissance forte

 

Les dépenses de santé par habitant sont encore parmi les plus faibles au monde, à moins de 1000 $, tandis qu’elles sont de 10 000 $ aux Etats-Unis et 5000 $ en France. 

 

Les dépenses de santé pèsent 6,6% du PIB chinois contre 17,8% aux Etats-Unis (source : Citigroup, 31 mars 2021)

 

Philosophie d’investissement

 

L’équipe de gestion investit dans :

 

  • Des sociétés de qualité, en croissance, qui créent de la valeur, 

  • Des entreprises valorisées en décote par rapport à leur valeur intrinsèque.

 

Elle est composée de James Kenney, Gareth Pan et Lily Qi, assistés de 5 analystes de l’équipe émergente.

 

Portefeuille de Pictet-China Equities

 

En principe, la gestion est caractérisée par :

 

  • 30 à 45 positions

  • Active share supérieure à 60%

  • Tracking error de 3-7%

 

Dans le portefeuille, on note actuellement :

 

  • Surpondérations dans l’industrie, les technologies de l’information, les services à la consommation, la consommation non cyclique et la consommation discrétionnaire. 

  • Sous pondérations dans la santé, les services publics, l’énergie, l’immobilier, les financiers et les biens de base.

 

On trouve ainsi :

 

  • Country Garden Services, opérateur immobilier, bénéficie d’un ROE de 30% et s’attend à 35% de croissance dans les trois prochaines années. Elle est valorisée à x20 les BNA 2022 estimés.

  • Sino Biopharmaceutical est une société basée à Hong Kong produisant un CA de 21 milliards $. Figurant parmi les leaders du secteur en Chine, elle traite à un P/E de 23 sur les BNA 2023 (e), avec une croissance bénéficiaire attendue à 26%/an/3 ans et un ROE supérieur à 20%

  • Mediatek est une société de semiconducteurs spécialisée dans les secteurs de la communication mobiles et les solutions multimédia numériques. Avec un ROE de 25%, cette société générant un CA de 52 milliards $ se paie x14,4 les BNA 2022 est. 

  • CATL est un fabricant de batterie destiné aux véhicules électriques avec un CA de 11 milliards $. Fondée en 2011, l’économie bénéficie de fortes économies d’échelle, de barrières à l’entrée élevées que permet une intensité capitalistique forte. Elle est valorisée 27x2023 avec un ROE de 22%

 

Répartition géographique à fin mai : 85% Chine (-15% vs indice), Hong Kong 4,1% (+4,1%) et Taiwan 9,1% (+9,1%).

 

Les 10 positions les plus fortes : Tencent Holdings Ltd, Meituan-Class, Alibaba Group Holding Ltd, Alibaba Group Holding-Sp Adr, Country Garden Services Hold, Ping An Insurance Group Co-H, Netease Inc-Adr, Contemporary Amperex Techn-A, Jd.Com Inc-Adr, Kweichow Moutai Co Ltd-A 

 

Performances

 

La part P Eur (code LU0255978347) affiche en 2020 +28,2% contre 17,3% pour le MSCI Golden Dragon NR et +4,28% contre 5,7% au 22 juin 2021.

 

Nandra fait observer que l’attribution de performance est très largement due à la sélection de valeurs, une petite part provenant de l’effet allocation. 

 

Sur 5 ans, la performance annualisée est à 17,55% contre 15,34% pour l’indice.

 

Comment investir ?

 

La part P EUR de Pictet China Equities est disponible sous le code LU0255978347, avec des frais de gestion fixes de 2% sans commission variable.

 

Pour en savoir plus sur Pictet-China Equities et les fonds Pictet AM, cliquez ici.

 

Articlé rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 30.21%
DNCA Invest SRI Norden Europe 27.22%
Uzès WWW Perf 24.52%
Groupama Avenir Euro 23.05%
Mandarine Europe Microcap 22.66%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 22.58%
ODDO BHF Active Small Cap 22.23%
Indépendance et Expansion France Small 22.08%
Echiquier Value Euro 21.27%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.15%
Erasmus Small Cap Euro 20.32%
Norden SRI 19.89%
Candriam EQ L Europe Innovation 19.45%
G Fund - Avenir Small Cap 19.14%
Mandarine Active 18.99%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 18.84%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 18.26%
FCP Mon PEA 17.54%
Amilton Premium Europe 17.43%
Fidelity Europe 17.19%
Tailor Actions Avenir ISR 16.90%
BDL Convictions 16.59%
Quadrator SRI 16.57%
EdR SICAV Tricolore Rendement 16.27%
Mandarine Unique 15.87%
Sextant PME 15.85%
VEGA Europe Convictions ISR 15.81%
Flornoy Valeurs Familiales 15.56%
VEGA France Opportunités ISR 15.48%
Sycomore Francecap 15.33%
Erasmus Mid Cap Euro 15.15%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.03%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.90%
Athymis Millennial Europe 14.88%
MainFirst Germany Fund 14.80%
R-co Thematic Silver Plus 14.29%
C-Quadrat Europe Multicap 14.21%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 14.02%
Moneta Multi Caps 13.66%
ODDO BHF Avenir Europe 13.63%
CPR Croissance Dynamique 13.53%
Richelieu Family Small Cap 13.42%
Generali France Future Leaders 13.40%
OFI RS Equity Climate Change 13.37%
Pluvalca Sustainable Opportunities 13.17%
Montségur Croissance 12.71%
Gay-Lussac Green Impact 12.65%
Pluvalca Health Opportunities 12.63%
Sycomore Eco Solutions 12.45%
Otea Actions Europe 12.20%
Dorval Manageurs Europe 12.06%
Echiquier Positive Impact Europe 11.65%
Amplegest Pricing Power 11.61%
Sycomore Happy @ Work 11.43%
Kirao Multicaps 11.23%
AXA IM Euro Sélection 11.03%
Tocqueville Megatrends ISR 10.93%
COGEFI Prospective 10.05%
Mirova Europe Environmental Equity 9.66%
Dorval Manageurs 9.00%
Montségur Dividendes 8.74%
Sycomore Shared Growth 8.14%
Richelieu CityZen 7.87%
Pluvalca Disruptive Opportunities 7.59%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 7.35%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 7.07%
La Française Actions France PME 6.53%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 3.54%
M Global Convertibles 0.65%
Schelcher Prince Convertibles Global World -0.89%