CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6609.31 +1.18% +19.06%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 18.19%
First Eagle Amundi International Fund 13.04%
Mansartis Investissements ISR 11.89%
ACATIS GANÉ Value Event 10.83%
R-co Conviction Club 10.54%
DNCA Evolutif 10.11%
R-co Valor 9.87%
BGF ESG Multi-Asset 9.14%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 8.90%
VEGA Patrimoine ISR 8.82%
Dorval Convictions 8.61%
Nordea 1 - Stable Return 8.53%
Invest Latitude Equilibre 8.51%
Tailor Global Selection ISR 8.22%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 8.13%
Ethna-Dynamisch 8.02%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 7.99%
Clartan Valeurs 7.45%
Ruffer Total Return International 7.30%
Moneta Long Short 7.28%
OFI RS MultiTrack 7.10%
JPMorgan Global Income 6.50%
Dorval Global Convictions 6.35%
Russell MAGS 5.98%
R-co Valor Balanced 5.85%
AXA WF Optimal Income 5.71%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.64%
Lazard Patrimoine SRI 5.63%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 5.49%
Ecofi Agir Pour Le Climat 5.34%
Clartan Evolution 5.30%
Amilton Solution 5.06%
Eurose 4.97%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 4.84%
Tikehau International Cross Assets 4.78%
Echiquier ARTY SRI 4.56%
Auris Diversified Beta 4.44%
VEGA Euro Rendement ISR 4.22%
Sanso Convictions ESG 4.13%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.10%
Richelieu Harmonies 4.02%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 3.98%
Tailor Allocation Defensive 3.95%
EdR Fund Income Europe 3.89%
CPR Croissance Réactive 3.85%
SLF (F) Multi Asset Moderate 3.80%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.75%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.68%
Trusteam ROC Flex 3.65%
Sycomore Next Generation 3.60%
Fidelity Patrimoine 3.42%
Sextant Grand Large 3.38%
JPM Global Macro Opportunities 3.37%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.26%
AXA WF Global Optimal Income 3.21%
Invest Latitude Patrimoine 2.91%
Ethna-Aktiv 2.90%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.19%
Carmignac Patrimoine 2.17%
GF Fidélité 1.92%
Covéa Flexible ISR 1.85%
Jupiter Flexible Income 1.47%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine 1.24%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -0.08%
Vivienne Ouessant -1.51%
Schelcher Croissance -2.27%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Richelieu America 28.76%
BNP Paribas Aqua 23.55%
OFI Invest US Equity 23.18%
Franklin Technology 22.82%
Pictet Water 22.52%
Thematics Water 21.98%
CM-AM Pierre 21.31%
Lazard Actions Américaines 21.27%
Aviva Grandes Marques ISR 21.14%
Pictet Security 20.90%
Russell Investments World Equity Fund 20.55%
EdR Fund Big Data 20.28%
Franklin US Opportunities 19.97%
MS INVF Europe Opportunity 19.74%
Wise World ISR 19.55%
Fidelity Sustainable Water & Waste 19.13%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 18.61%
Threadneedle (Lux) American Fund 18.61%
Thematics Safety 17.97%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 17.50%
Mandarine Global Microcap 17.50%
EdR Fund Healthcare 17.48%
Athymis Millennial 17.41%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 17.30%
Mirova Global Sustainable Equity 17.21%
GIS SRI Ageing Population 17.21%
Lombard Odier Funds-Golden Age 16.96%
Thematics AI and Robotics 16.90%
Thematics Meta 16.67%
CM-AM Global Leaders 16.31%
BNP Paribas Climate Impact 15.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 15.17%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 14.82%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.82%
Fidelity World 14.79%
Jupiter Global Ecology Growth 14.69%
CPR Silver Age 13.91%
Pictet Global Megatrend Selection 13.41%
Mandarine Global Transition 13.29%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.23%
MainFirst Global Equities Fund 13.18%
Lombard Odier Funds-World Brands 12.90%
JPM Emerging Markets Small Cap 12.86%
Pictet Digital 12.60%
JPMorgan Global Healthcare 11.82%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 11.82%
DNCA Invest Beyond Semperosa 11.78%
BNP Paribas Health Care Innovators 11.23%
AXA Europe Small Cap 11.18%
AXA WF Framlington Robotech 10.91%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 10.74%
Fourpoints Thematic Selection 9.59%
Covéa Actions Europe Opportunités 9.57%
Thematics Subscription Economy 9.43%
BGF World Technology 8.85%
MS INVF Global Insight Fund 8.68%
Comgest Monde 8.53%
BGF Sustainable Energy 8.22%
Carmignac Investissement 8.11%
Pictet-Clean Energy 7.52%
Echiquier World Equity Growth 6.76%
CPR Global Disruptive Opportunities 5.85%
GemEquity 4.35%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 3.74%
Echiquier Artificial Intelligence 3.39%
WCM Global Emerging Markets Equity 0.74%
Russell Investments China Equity 0.02%
Pictet Biotech -0.61%
Candriam Equities L Oncology Impact -0.99%
BNP Paribas Energy Transition -2.15%
Templeton Asian Growth -2.56%
M Climate Solutions -4.43%
Echiquier World Next Leaders -6.16%
CM-AM Global Gold -6.32%
BNP Paribas Funds China Equity -7.33%
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Une gestion SRRI 3 sans obligataire...

Après un premier semestre florissant, des niveaux de valorisation sans précédent et face à un ton plus sobre de la Fed, les marchés sont-ils arrivés à leur point culminant ?  La question est légitime, mais la réponse pas aussi évidente. François-Xavier Chauchat (Economiste et stratégiste chez Dorval Asset Management) nous fait part de ses vues marché et la mise en musique de ces convictions dans Dorval Global Conviction Patrimoine.

 

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La vigueur et la rapidité de la reprise ont défié toutes les prévisions, les économies renouant quasiment avec leurs niveaux pré-covid. Cependant, la question qui se pose aujourd’hui est celle de la soutenabilité, nous explique François-Xavier Chauchat : « la soutenabilité sur la croissance, les valorisations, mais aussi les thématiques ». D’aucuns évoquent la théorie de la dérivée seconde : « frôle-t-elle son point maximum ? Point d’inflexion ? Est-ce qu’on rentre dans cette phase de vulnérabilité ? ». Face à cette interrogation, le stratégiste nous invite à prendre un peu de hauteur. 

 

D’un côté, nous avons la mise en avant de ce nouveau paradigme du « plus et mieux » des autorités publiques et monétaires, de l’autre, ce nouveau modus operandi n’est-il pas irréaliste ? Concrètement, les gouvernements et les banques centrales allient leurs forces pour stimuler un nouveau « super-cycle » de croissance et d’expansion, tout en aspirant à un monde meilleur, plus inclusif (pilier social) et respectueux de l’environnement. Mais en réalité, une croissance aussi forte est-elle en concordance avec les objectifs climatiques posés ? « La social-démocratie, c’est le discours officiel, mais il y a encore beaucoup de contradictions ». Il faut donc être vigilant et faire attention à la gouvernance des entreprises. 

 

François-Xavier Chauchat voit, en revanche, 3 relais qui continueront à stimuler la croissance, mais « à un rythme de croisière » nous dit-il : 

 

  • Premièrement, il estime que l’inflation est dominée par des catalyseurs de court-terme qui auront tendance à se résorber à mesure que l’économie se normalise. Cela devrait avoir un impact positif sur les résultats des entreprises (diminution des goulots d’étranglement, normalisation des coûts de production…). 

  • Deuxièmement, la vaccination qui bat son plein aux Etats-Unis, également (même si tardivement) prise en main en Europe, se généralise de plus en plus dans les pays émergents, notamment en Asie… « et bientôt en Afrique, on espère ? ». Des inquiétudes sur les mutations ? notamment la virulence du variant delta ? La stratégiste voit le verre à moitié plein : « les vaccins sont plus forts que les variants » nous dit-il. 

  • Troisième relais : l’épargne des ménages qui devrait se déverser dans les économies. Aux US, 90% des revenus sont en épargne liquide, le taux d’endettement du citoyen américain est à son plus bas depuis les années 90 : « une situation financière exceptionnelle » selon l’économiste. Ceci devrait soutenir la consommation et donc la croissance pour au moins les deux années à venir.

 

Enfin, les connivences monétaires et budgétaires militent pour une sorte de « reflation verte » tout en visant « une moindre entropie dans nos systèmes économiques ». Autrement dit, écologie et économie ne sont pas antinomiques : la transition climatique est un levier de croissance. En Europe, les sommes mobilisées sont colossales (plus de 120 mds d’investissements chaque année à horizon 2026). Les Etats-Unis incarnent également de plus en plus ces principes « socio-démocrates » (plan Biden additionnel de 1000 mds $ dans les infrastructures) visant soutenabilité et inclusion sociale. « La Fed elle-même est devenue socio-démocrate » réitère le stratégiste, qui nous explique que l’autorité fédérale vise maintenant « une diffusion plus large de cette impulsion monétaire et budgétaire » vers les catégories sociales les moins favorisées.

 

Ceci étant, la réussite de la communication des banques centrales est clé : « le but est de ré-ancrer les anticipations d’inflation à leurs niveaux d’avant », mais encore faut-il que ces programmes dits keynésiens réussissent et induisent cette hausse des taux progressive escomptée. Ceci a une implication radicale pour l’allocation d’actifs, « dans un contexte où tout est déjà extrêmement cher, surtout l’immobilier, sans parler de l’obligataire » : on ne doit tout simplement pas avoir d’obligations si on croit en la reflation, résume le stratégiste. Certes, les actions sont elles aussi richement valorisées mais sont plus attractives en relatif (environnement taux zéro) et devraient mieux résister à une hausse des taux graduelle qui accompagnerait une légère surchauffe. 

 

Dorval Global Convictions Patrimoine traduit ce scénario macroéconomique dans des thématiques (aussi bien séculaires que cycliques), tout en fuyant (au mieux) l’obligataire : le rétablissement des sociétés mises à mal par le covid (tourisme, banques, loisirs…), la transition climatique pour profiter des plans de relance, et l’ESG plus globalement comme pilier de gestion des risques. 

 

Tout en étant SRRI3 (volatilité max de 5% et donc 30% max actions), la gestion capitalise sur ce thème de « reflation verte » en prenant tout de même quelques paris opportunistes sur la partie obligataire. « Nous passons autant de temps à réfléchir à comment générer de la performance que nous en dédions à la gestion des risques » : une approche donc patrimoniale visant un rendement de 3% avec un minimum de volatilité. 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Dorval AM, cliquez ici.

 

Articlé rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 30.21%
DNCA Invest SRI Norden Europe 27.22%
Uzès WWW Perf 24.52%
Groupama Avenir Euro 23.05%
Mandarine Europe Microcap 22.66%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 22.58%
ODDO BHF Active Small Cap 22.23%
Indépendance et Expansion France Small 22.08%
Echiquier Value Euro 21.27%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.15%
Erasmus Small Cap Euro 20.32%
Norden SRI 19.89%
Candriam EQ L Europe Innovation 19.45%
G Fund - Avenir Small Cap 19.14%
Mandarine Active 18.99%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 18.84%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 18.26%
FCP Mon PEA 17.54%
Amilton Premium Europe 17.43%
Fidelity Europe 17.19%
Tailor Actions Avenir ISR 16.90%
BDL Convictions 16.59%
Quadrator SRI 16.57%
EdR SICAV Tricolore Rendement 16.27%
Mandarine Unique 15.87%
Sextant PME 15.85%
VEGA Europe Convictions ISR 15.81%
Flornoy Valeurs Familiales 15.56%
VEGA France Opportunités ISR 15.48%
Sycomore Francecap 15.33%
Erasmus Mid Cap Euro 15.15%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.03%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.90%
Athymis Millennial Europe 14.88%
MainFirst Germany Fund 14.80%
R-co Thematic Silver Plus 14.29%
C-Quadrat Europe Multicap 14.21%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 14.02%
Moneta Multi Caps 13.66%
ODDO BHF Avenir Europe 13.63%
CPR Croissance Dynamique 13.53%
Richelieu Family Small Cap 13.42%
Generali France Future Leaders 13.40%
OFI RS Equity Climate Change 13.37%
Pluvalca Sustainable Opportunities 13.17%
Montségur Croissance 12.71%
Gay-Lussac Green Impact 12.65%
Pluvalca Health Opportunities 12.63%
Sycomore Eco Solutions 12.45%
Otea Actions Europe 12.20%
Dorval Manageurs Europe 12.06%
Echiquier Positive Impact Europe 11.65%
Amplegest Pricing Power 11.61%
Sycomore Happy @ Work 11.43%
Kirao Multicaps 11.23%
AXA IM Euro Sélection 11.03%
Tocqueville Megatrends ISR 10.93%
COGEFI Prospective 10.05%
Mirova Europe Environmental Equity 9.66%
Dorval Manageurs 9.00%
Montségur Dividendes 8.74%
Sycomore Shared Growth 8.14%
Richelieu CityZen 7.87%
Pluvalca Disruptive Opportunities 7.59%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 7.35%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 7.07%
La Française Actions France PME 6.53%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 3.54%
M Global Convertibles 0.65%
Schelcher Prince Convertibles Global World -0.89%