Renouvellement de l’équipe, amélioration du contrôle des risques... ce « fonds dans le viseur » de Nortia a entrepris des changements

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES

Trajectoire

Le style Value n’a pas dit son dernier mot, les équipes de gestion de ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES en sont convaincues, et ce malgré la rotation sectorielle du premier semestre 2021.

En effet, selon Nicolas Walewski et ses équipes, ce style de gestion dispose encore d’une forte réserve de surperformance, notamment grâce aux anticipations de reprise économique et d’inflation, paramètres qui ont historiquement bénéficié au style Value.

Après une année 2020 très mouvementée, le fonds signe une performance annualisée à 5 ans de +7,45% (vs. +8,85% pour son indice de référence) pour une volatilité de 20,53%.

Impact

ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES se compose de 60 valeurs européennes gérées selon une approche d’investissement long terme, avec un faible taux de turnover.

La sélection de valeurs repose sur l’identification de sociétés décotées et/ou susceptibles de bénéficier d'une appréciation de valeur à l’image de SAINT-GOBAIN, 3^ème position du fonds (4,9%). Le fabricant et distributeur de matériaux français se traite en effet à des multiples bien inférieurs à celui de son concurrent KINGSMAN, en dépit du redressement des marges et du retour aux investissements qui ont été opérés.

Fortes des 11 années d’historique du fonds, les équipes de gestion de ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES ont récemment entrepris un certain nombre de changements, dont le renouvellement d’une partie de l’équipe avec des profils expérimentés et une amélioration du contrôle des risques visant à réduire le tail risk.

Ainsi, le poids des premières positions du portefeuille a été réduit de 10 à 6%, et les 10 premières valeurs du fonds représentent désormais 43,4% du portefeuille (vs. 58% l’année dernière à la même période). Ces mesures se sont traduites par la génération d’une performance de meilleure qualité, comme en témoigne le ratio d’information en nette progression (0,5 vs. -0,8 l’année dernière à la même période), et le capture ratio de 104, qui montre que le fonds capte davantage les phases haussières que les phases baissières.

Le positionnement du portefeuille s’appuie sur des anticipations macroéconomiques favorables : les gérants estiment que la forte reprise économique amorcée va se poursuivre, et s’accompagnera d’une hausse de la consommation de l’ordre de 20% de l’épargne par les ménages et de la reprise des dépenses d’investissement par les entreprises. En outre, la hausse des taux ne devrait pas se traduire par une correction trop sévère sur les marchés actions, c’est pourquoi le fonds reste bien exposé, et les gérants anticipent des prises de profit au mois d’août.

Ligne de mire

Une chose est sûre, ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES assume ses convictions.

Les récents mois ont également prouvé que les équipes de gestion savent faire preuve de flexibilité et entreprendre des changements quand cela est bénéfique pour les investisseurs.

Ce fonds PEAble trouvera sa place sur un horizon long terme au sein des allocations équilibrées de vos clients. 

Rédigé par Manon COSYN-MARTIN, Analyste Financière chez Nortia

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